本文內容為編輯集納而成，旨在讓讀者瞭解市場各方的看法，不構成投資建議，也不代表本號立場。
股市晴雨表：
滬指已經連續橫盤 23 個交易日，最近成交量也是萎靡不振。明天就是節前最後一個交易日瞭，您認為明天大盤會怎麼走？
今日大盤兩市沖高回落，白酒板塊持續走強
市場概況：
9 月 28 日消息，兩市早盤小幅低開，隨後表現有所分化。滬指繼續呈現窄幅震蕩，全天振幅之小再度打破昨日記錄；創指震蕩走高後回落，芯片、半導體等題材板塊漲幅回落明顯，而具備防禦屬性的白酒板塊午後持續走高，周期股、金融股全天表現萎靡。截止收盤，兩市成交量依舊與前日持平，滬指報 3339.64，跌 0.17%；深成指報 11031.42，跌 0.05%；創指報 1854.73，跌 0.01%。
從盤面上看，白酒、汽車整車、酒店餐飲居板塊漲幅榜前列，鋼鐵、房地產、煤炭概念居板塊跌幅榜前列。（來源：新浪財經網）
重要新聞民間股票配資卷土重來，黑色系期貨大跌
民間股票配資卷土重來 陜西證監局發佈股票配資風險提示
陜西證監局日前發佈股票配資風險提示稱，隨著股市行情好轉，民間股票配資卷土重來。近期，陜西證監局關註到轄區一些投資、管理咨詢等公司通過 " 撒網式 " 電話、短信方式，向投資者推銷 " 股票配資業務 "，其中蘊含瞭較大的市場風險和法律風險。陜西證監局鄭重提醒，投資者要摒棄 " 以小博大 " 的心理，提高風險意識，依法合規開展融資業務。
減稅、定向降準齊上陣 國務院再助小微企業融資
9 月 27 日，國務院召開國務院常務會議。會議決定，通過免去金融機構利息增值稅、小微企業借款合同印花稅、定向降準及再貸款支持等系列舉措，來破解小微企業融資難、貴的老問題。
以房養老潛在需求不容小覷 市場規模或超 2000 億元
" 以房養老 " 是近幾年市場熱議的話題。有關數據顯示，同其他國傢相比，我國的住房擁有率高達 87%，大大高於美國的 65.4%、英國的 70%、日本的 60%，這為 " 以房養老 " 的推行提供瞭基礎條件。假設我國將有 1% 的老年群體有意願參與 " 以房養老 " 中來，市場規模也可達到 2200 億元。
黑色系商品期貨大跌：橡膠跌停 焦炭跌 6% 焦煤跌逾 3%
黑色系商品期貨大跌，橡膠期貨跌停，焦炭跌 6%，焦煤、PVC、鐵礦跌逾 3%，螺紋跌 1%。
行業情報站車聯網駛入快車道，大單湧入 5G 主題
1）基金抓緊佈局新能源汽車產業鏈 鋰電池將持續受益 ( 來源：上海證券報）
2）人臉識別應用遍地開花 垂直應用領域或存淘金機會 ( 來源：證券時報）
3）寶馬即將推出無線充技術 將解決電動車出行羈絆（來源：中證快報）
4）頂層設計助推 車聯網駛入快車道（來源：微信公眾號戴康的策略世界）
5）新零售時代 中國迎來 " 換道超車 " 的歷史機遇 ( 來源：21 世紀經濟報道）
6）逾 22 億元大單湧入 5G 主題 光通信股被看好 ( 來源：證券日報）
7）工業數據泄露最新 A 股白馬牧場 近 13 億大單搶籌煤炭等三行業（來源：證券日報）
8）乘用車行業持續回暖 重卡銷量依舊亮眼（來源：投資快報）
看多 A 股估值不高，節後或震蕩上行
中金：A 股整體估值不高，市場前景無需悲觀
近期較多城市宣佈瞭進一步的地產調控措施，多數以升級限售力度為特征，其實際影響是進一步緊縮三四五線及更小城市的房地產。
中金公司分析師認為，短期來看，調控措施可能會抑制近期本來就略為低迷的市場情緒。另外，地產調控升級可能帶來的房地產銷售走弱，對實體經濟的影響程度更多要看地產投資。
考慮到地產行業經歷瞭三年多的去庫存，目前全社會庫存水平不高，開發商現金流狀況相比三年前明顯改善，限購對地產投資的影響仍需觀察。如果地產投資依然保持韌性，則經濟整體增長就無需過度擔心。
從中期來看，A 股整體市場估值不高，大部分個股過去兩年調整幅度較大，潛在盈利增長趨勢依然穩健，對市場前景無需過度悲觀。中金公司分析師建議投資者堅守盈利增長，精選大消費、優勢制造。
具體來說，應重點關註以下四類個股。第一，符合制造升級、消費升級趨勢的大消費板塊，包括白酒、醫藥、快遞、酒店旅遊、環保等板塊；第二，估值不高、業績見底的金融板塊，如券商板塊；第三，精選已經深度調整的優質成長股；第四，主題方面，可關註國企改革、一帶一路、雄安、新能源環保等概念。
銀河證券：拒絕回補缺口 短期市場仍將維持震蕩上行
最近兩市整體表現沉悶，股指雖然頻現反彈，但是沒有量能的配合。兩市已提前開啟過節模式，股指缺乏上攻動能。隨著節後相關經濟數據的披露，以及市場短期流動性恢復後，這一平衡或將被打破，預計股指繼續保持震蕩向上的趨勢。一方面截至 9 月 26 日兩融餘額為 9881 億，出現連續四連跌，隨著目前兩融資金增速放緩，節前投資者交易意願下降，市場缺乏新的增量資金，因此股指缺乏上攻動能。.
同時市場各方對於基本面的分歧導致多空雙方力量相對均衡，這也是導致股指橫盤震蕩的重要原因。另一方面周三指數進一步分化，滬指表現較弱，短期均線繼續呈空頭排列，對大盤形成反壓，調整趨勢未有改變，但下方缺口遲遲未能回補，表明支撐依然較強，量能進一步萎縮，表明市場參與度持續降低，目前成交量不足以支持股指繼續上攻，短期繼續震蕩的概率較大。節前大漲大跌的概率不大，預計依然以震蕩為主。
展望後市，近期滬指圍繞 30 日均線窄幅整理，拒絕回補缺口，節前維穩行情持續，市場交投雖極為低迷，成交量也再度萎縮，但在重要會議的窗口期，短期市場仍將維持震蕩上行。
看平成交低迷，不可冒進
巨豐投顧：把握節奏，不可冒進
周四，深市小幅反彈但受制於 10 日均線壓制，滬市在昨日收盤價下方震蕩，尾盤股指小幅跳水。盤面上電信運營、船舶、釀酒、電子元件、旅遊酒店、通訊等行業領漲；題材股方面，國產芯片、次新股、虛擬現實等表現強勢。鋼鐵、煤炭、造紙、多元金融、房地產、銀行、保險等跌幅居前。
國產芯片概念股表現搶眼，紫光國芯大漲，國民技術、兆易創新、臺基股份等漲幅居前。消息面上，移動互聯網催發瞭芯片市場的持續增長，新建晶圓廠的熱潮正在給半導體設備制造商，尤其是國內制造商帶來新機遇。
釀酒板塊午後走高：水井坊漲 9%，酒鬼酒、沱牌舍得、古井貢酒、金種子酒、今世緣、洋河股份、山西汾酒等紛紛大漲。貴州茅臺、水井坊、山西汾酒、古井貢酒、沱牌舍得、洋河股份股價創歷史新高。
巨豐投顧認為大盤連續高位盤整後選擇向下尋求支撐。但市場成交量大幅萎縮，顯示殺跌動能並不足。滬指基本回補 8 月 28 日跳空缺口，為後市上行掃清瞭隱患。周一正式開啟維穩行情，周二市場成交量創 7 月以來新低，節假日前的觀望氣氛濃厚。連續上漲的 5G 概念股，午後回落明顯，顯示短線追高存在的風險。對於後市，我們依舊看好，投資者可以借助盤中調整重點關註有業績支撐的低價小盤股和回調到位的大藍籌，到要註意把握節奏，切不可過於激進。
看空節後解禁壓力大增，四季度流動性或承壓
申萬宏源：四季度流動性或承壓
近期，部分上市公司的股價出現大幅調整，而造成這一情況的主要原因就是其限售股解禁，其中又以首發原股東限售股解禁對股價構成的壓力最大。
據《每日經濟新聞》記者統計，" 十一 " 長假之後的首個交易周，市場將迎來一輪首發原股東限售股解禁高峰，其中不少解禁股占總股本比例較高的公司本周以來股價已接連調整。另據統計，今年四季度，A 股的解禁壓力要大於前三個季度。
《每日經濟新聞》記者註意到，" 十一 " 長假後，A 股市場解禁壓力明顯增大。據 Wind 資訊統計顯示，" 十一 " 長假後的首個交易周（10 月 9 日 ~13 日）有多達 21 傢公司的首發原股東限售股將解禁，整個 10 月有 44 傢公司的首發原股東限售股解禁。
據 Wind 資訊顯示，除 10 月以外，11 月、12 月均是解禁壓力較大的月份，這兩月首發原股東限售股解禁的公司分別有 43 傢、56 傢，相比之下今年上半年有首發原股東限售股解禁的公司月均不足 30 傢。據統計，今年 8~12 月，A 股月均解禁市值超過 2600 億元，而 4~7 月期間月均解禁市值不足 1800 億元；申萬認為，今年四季度 A 股流動性壓力可能較大。
個股推薦煤價超預期上漲，板塊估值優勢漸顯
來源：東方財富網
動力煤焦煤供需持續偏緊，價格有望持續上漲。 9 月 21 日，國傢發改委發佈《關於做好煤電油氣運保障工作的通知》，要求加快推進煤炭優質產能釋放，加強運輸協調保障，全力保障重點地區發電供暖煤炭供應。據國傢統計局的最新數據， 產地方面，受安全大檢查等因素影響，煤炭產能釋放不達預期，多數煤礦庫存偏低， 山西、陜西拉煤車輛排隊現象較為普遍。
十九大召開前，還將關停部分煤礦，部分看漲貿易商已經積極囤煤，加劇瞭煤炭資源緊張局面， 坑口煤價繼續上漲 10-20 元 / 噸， 目前環渤海三港錨地船舶已累積至 190 艘以上， 港口周轉的加快顯示下遊補庫的跡象。 下遊六大發電集團庫存本周末收 1013.37 萬噸，周降 49.56 萬噸；庫存可用天數 14 天，但周中電企庫存持續維持 1000 萬噸以下，臨近周末重回千萬噸水平顯示補庫略有啟動，價格將受支撐。焦炭價格逐步趨穩， 國內焦炭現貨市場維穩運行，成交良好。上周主產區市場完成第九輪上漲後，下遊鋼廠均鑒於當期庫存水平恢復，限產逐步對於新一輪的焦炭漲價並不樂觀，焦企暫且觀望。
山西長治、太原地區以及河北邯鄲、邢臺地區均維持限產格局， 但多數焦企依舊零庫存運行，期貨市場跌跌不休，貿易商情緒松動拋貨現象增多，焦炭市場心態亦出現分化，預計將維持穩定再次拉漲可能性不大， 我們認為當期在煤炭毛利率達 50% 以上的背景下可以釋放的礦井應都在產，處於安全方面原因的礦井在 19 大前放開可能性不大，電廠已逐步補庫後市價格大概率走高， 續推薦關註： 陜西煤業，潞安環能，西山煤電，陽泉煤業。
風險提示：政策變化，宏觀經濟超預期波動。
名傢觀點興權基金黃可鴻：這些 " 坑 " 散戶經常踩
來源：中國證券報— - 中證報
聽過噪音，沒聽過經濟學的 " 噪音 "？
" 噪音 " 對股市有什麼影響？你喜歡繼續持有虧損的股票嗎？賺錢的快樂和虧錢的不快樂程度相同嗎？
為瞭回答這些問題，我們先來看以下 3 道測試題。
（1）商場裡一個乒乓球拍和一個乒乓球一共賣 1.1 元，球拍比乒乓球貴 1 元，那麼一個乒乓球多少錢？
（2）紡織廠裡的 5 臺機器生產 5 件襯衫需要 5 分鐘，那麼 100 臺機器生產 100 件襯衫需要多少時間？
（3）池塘中長著睡蓮，睡蓮繁殖的速度很快，每天的面積會增加一倍，增加到完全覆蓋池塘表面需要 48 天，那麼覆蓋池塘表面的一半需要多少天？
這三個問題來自 " 認知反射測試 "，是由美國心理學傢弗雷德裡克提出的，被用於區分認知能力高低。在實驗經濟學中，經濟學傢根據這個認知反射測試和一系列交易實驗進行研究，結果表明：認知水平會影響交易策略和實驗市場的價格穩定性。
確實，當市場上的非理性交易者越多，市場的不穩定性也就越高，這些非理性交易者被稱為 " 噪音交易者 "。結合心理學研究的行為金融學，證券的價格與價值之間的偏差就被稱為 " 噪音 "。不論 " 小鮮肉 " 還是 " 老臘肉 "，都可能受心理因素影響，出現非理性的投資行為，成為市場噪音的來源。
以下這些 " 坑 "，你是不是也踩過？
一是追求極端的正收益。我們都希望買的彩票中大獎，也都希望高收益資產可以沒有風險，但這是不可能的。2011 年，Bali 等學者的研究發現瞭股票中的一個異象——最大效應（MAX 效應），即在當月收益率極值較高的股票在下個月的表現不如當前月收益率極值較低的股票。所以短期投資博取極端正收益，風險是很大的，甚至可以說無異於賭博。
二是越頻繁地查看投資回報，越回避風險。2010 年，以色列負責監管退休基金的政府部門將投資回報率的發佈做瞭一個小小的調整：由過去一個月的回報率改為瞭過去一年的回報率。發佈方式改變後，調查人員發現，投資者將更多錢投向瞭股票，換手率也開始降低。行為金融學將這一現象稱為 " 短視型損失厭惡 "。雖然大傢知道高收益總與高風險並存，但若不去頻繁關註風險，風險資產的吸引力就更大。
三是賺錢的快樂程度 ≠ 虧錢的不快樂程度。在股票投資中，你是不是傾向於賣出盈利的股票、繼續持有虧損的股票？這種 " 出贏保虧 " 的現象，意味著投資者不願對大額虧損的股票進行止損。究其原因，投資者可能會出於 " 過度自信 "，在虧損時不願承認投資判斷錯誤。行為金融學中的 " 前景理論 " 則指出，當投資者面臨條件相當的盈利前景時更加傾向於兌現盈利，即表現為風險厭惡；而面臨條件相當的損失前景時，則傾向於風險偏好。
