■ 文 | 李大霄 ☞ 英大證券研究所所長
今年以來，港股市場牛氣沖天，恒生指數上漲瞭 27%，領漲全球主要股票市場。
港股為何這麼牛？在我看來，有 7 大理由。
港股吸引力越來越大
一、港股估值在全球主要股市仍處窪地
目前，香港恒生指數的 PE 為 12.59 倍，PB 是 1.23 倍，恒生國企指數的 PE8.59 倍，PB 是 0.97 倍。從估值水平上講，港股僅僅低於俄羅斯股市，在全球主要股票市場中是最低的。
對於全球投資者來講，港股市場是難得的估值窪地，其投資價值和吸引力是顯而易見的。正是全球投資資本的蜂擁而入，推動瞭港股的不斷上漲。
二、內地機構投資者南下推動港股牛市
國內開放機構投資者進駐香港，是非常重要的舉措。在政策支持下，內地投資機構源源不斷地進駐港股市場，一方面擴大瞭內地資金的資產配置渠道，另一方面也助推港股的牛市行情。
三、港股市場對全球優質公司的吸引力逐漸增加
根據媒體報道，巨無霸石油企業沙特阿美計劃在明年或 2019 年上市，而落戶的交易所可能會選擇香港。
沙特阿美是全球最大的原油公司，據估計其石油儲備達 2600 多億桶，占全球石油儲量總量的近 16%；每日最大石油產量近 1250 萬桶，約占全球石油每日總產量的近 12%。目前，艾克森美孚是全球最大市值的上市石油企業，市值約為 3300 億美元，但原油儲量亦隻不過有 250 多億桶，日產量更隻約為 530 萬桶，與沙特阿美相比真是小巫見大巫。
作為全球重要的金融中心，港股市場對全球優質企業的吸引力一直很高，最近幾年來，港股 IPO 規模在全球一直名列前茅。可以預期的是，如果阿美最終落地香港，無疑會進一步提升港交所的國際地位，港股的流動性和市場吸引力也會日益提升，從而推動市場行情繼續向好。
四、騰訊對港股市場的形象助力良多
在港股市場，騰訊是個標志性的企業。騰訊 2004 年在香港上市，13 年來，股價上漲超過 450 倍，目前市值超過 4000 億美金，已位列全球市值 TOP10 之列。
借力港股市場，騰訊從一傢初創型企業成長為世界聞名的互聯網巨頭，對於後來者的借鑒意義是巨大的。如果越來越多類似騰訊這樣的優質企業能在香港上市、成長、生根發芽，港股的資本助推器的功能會得到更多的認同，港股的未來也註定會更加美好。
香港金融中心地位更加穩固
五、香港是國際投資者進入內地資本市場的橋頭堡。
隨著中國金融領域的逐漸開放，大量國際資本對內地金融市場的投資需求急劇增加。作為中國金融對外開放的橋頭堡，香港連接國際資本和內地市場的紐帶作用會顯得更加重要，在此基礎上，香港的國際金融中心的地位也會更加穩固。
六、香港是內地投資者走向國際市場的第一站
資產配置多元化已成為時代趨勢，內地投資者走向國際、謀劃全球資產佈局的潮流正如火如荼。
按照目前的制度安排，不管是深港通、滬港通、QDII 還是 RQDII，香港都是內地投資者走向國際市場的第一站。這個戰略性的市場定位，使得香港的金融市場包括股票市場會越來越蓬勃。
此外，隨著人民幣國際化的發展，大量的人民幣債在香港得以發行，香港作為人民幣離岸中心的功能將會日益凸顯，戰略地位也將快速提升。
七、中央的支持強化瞭香港的國際金融中心地位
在中央的支持下，深港通、滬港通相繼開通，內地和香港雙邊市場的交流和聯系越來越緊密。值得期待的是，在上海、深圳、香港三地股票市場的強強聯手下，三地市場整體實力將極大提升，最終整體有望成為全球最大股票市場 ，從而也會進一步強化香港的國際金融中心地位。
綜上所述，在諸多有利條件下，港股的持續飄紅就不難理解瞭。
國慶假期應該持股還是持幣？
根據大數據統計，A 股運行 26 年以來，國慶後一周交易日中，上證有 16 次上漲，10 次下跌，上漲概率 60%。
而統計最近十年的數據，上證共有八次上漲，僅有兩次下跌，上漲概率百分之八十。
總的來講，持有好股過節，還是比較合理的投資選擇。
思考題：你覺得港股和 A 股有哪些異同？為什麼同樣的公司在 A 股和港股市場定價不一樣？你更看好港股還是 A 股？
