最近，又到瞭各傢企業密集公佈財報的季節瞭。其中搜狗在 10 月 27 日公佈瞭自己的第三季度財報，財報顯示，該季度搜狗總收入為 2.57 億美元，上年同期為 1.66 億美元，同比增長 55.1%。第三季度凈利潤為 3100 萬美元，上年同期凈利潤為 2010 萬美元，同比增長 54.2%。
對於搜狗來說，Q3 財報算是它上市前對外界的一次重要回應，當然搜狗也明白趁熱打鐵的道理，在公佈財報的次日又向美國 SEC 更新瞭招股說明書。
根據最新消息，搜狗將於美國東部時間 11 月 6 日在紐交所掛牌交易。
至此，搜狗上市的細節逐漸浮出水面：10 月 13 日晚，搜狗向美國證券交易委員會提交瞭 IPO 招股書。搜狗擬在紐交所掛牌交易，交易代碼為 "SOGO"。
而在 10 月 28 日的更新文件中，搜狗將 IPO 發行價區間定為每股美國存托股票 11 美元至 13 美元，最高融資 6.6275 億美元。
當大傢都在為搜狗上市後的表現萬分期待的時候，頭條哥卻看到瞭搜狗財報中那些 " 不可告人 " 的秘密，不禁懷疑，搜狗真的值 50 億嗎？
營收數據的背後又與莆田系有關？
搜狗的業務主要有四大部分組成：搜狗搜索、搜狗輸入法、智能硬件以及其他產品。
其中搜狗搜索包括微信搜索、明醫搜索、知乎搜索等 10 個產品，搜狗輸入法包括 PC 輸入法、移動端輸入法、語音輸入法及圖像輸入法 4 個產品。
其他產品主要為搜狗瀏覽器、搜狗地圖等；智能硬件主要為糖貓系列產品。
而公司的主要收入來源均來自搜索以及搜索相關的廣告收入，截至 2017 年 6 月 30 日的上半年總營收為 3.73 億美元，搜索和搜索相關廣告營收就達到瞭 3.29 億美元，高於上年的 2.94 億美元。
其中的增長點主要來自於競價點擊付費收入，該收入在 2017 年第三季度占搜狗搜索及搜索相關廣告業務收入的 83.8%。2016 年同期和 2017 年二季度占比分別為 77.7% 和 83.0%。
可見搜狗的競價廣告收入是直線上升。
但根據《互聯網信息搜索服務管理規定》，要求 " 互聯網信息搜索服務提供者提供付費搜索信息服務，應當依法查驗客戶有關資質，明確付費搜索信息頁面比例上限，醒目區分自然搜索結果與付費搜索信息，對付費搜索信息逐條加註顯著標識。"
而據自媒體 " 磐石之心 " 所述，搜狗搜索與莆田系的醫院關心非常之緊密，相關的醫療廣告收入大部分來自與莆田系醫院。顯然，搜狗搜索並沒有把這項規定放在眼裡，搜索打開的相關鏈接基本都與莆田系有關。
去年的魏則西事件就狠狠地給百度一記耳光，如今搜狗又和莆田系醫院如此親近，不免讓人懷疑搜狗是否在重走百度之路，難道去年百度的教訓還沒有廣告營收的利益重要嗎？
另外，雖然搜狗的總額營收是逐年上漲的，但是其漲幅的實際情況是明顯減弱的。
對比來看，成本漲幅高持不下，而營收與毛利潤增幅不盡人意。也就是說，成本投入增加的同時，對營收的驅動卻略顯乏力。至於 2017 年毛利潤增幅低至 0.6%，可以說，其斷崖式跳水讓人大跌眼鏡。
當然除數據外，招股書披露，搜索流量一定程度依賴騰訊，並且日後業務與前景，和兩者的合作關系密切相關，所以說，搜狗上市之後的風險似乎也是顯而易見。
搜狐、搜狗、騰訊之間微妙的關系
既然說到搜狗依賴騰訊的流量，那不得不說說搜狐、搜狗、騰訊三者之間的關系。
招股書顯示，在搜狗上市之前，董事會成員和高管總持股 16.5%，其中，張朝陽持有 3200 萬股 A 級普通股，占總股本的 9.2%；搜狗首席執行官王小川持有 1920 萬股 A 級普通股，占總股本的 5.5%。
搜狗目前的第一大股東為騰訊，占總股本的 43.7%，另一大股東搜狐占總股本的 37.8%。但是，根據招股書顯示搜狗上市之後董事會的 7 個席位中有 4 席由搜狐任命，2 席由騰訊任命，還有一個屬於搜狗 CEO 王小川。
顯然，搜狗上市之後還是由搜狐說瞭算，搜狐加上張朝陽的股份之和為 47%，已經超過瞭騰訊的持股比例，這樣騰訊會善罷甘休嗎？
2017 年，微信指數上線，微信的搜一搜、看一看也陸續被放在瞭微信最顯著的位置，微信已經開始考慮自己做搜索引擎、內容推薦，這對於擁有 8 億活躍用戶的微信來說很重要。
而自 2013 年以來，騰訊與搜狗的更多合作在於導流，並無其他更深層次的合作。
搜狗上市後，騰訊、張朝陽、王小川應該會拿出部分股份在公開市場交易，從而實現投資變現，騰訊在搜狗的占股也會因此被稀釋，簡單來說，搜狗並未納入騰訊業務版圖，甚至其地位也不如騰訊投資的京東和滴滴。
加之微信、QQ 瀏覽器團隊均有拓展搜索、人工智能的想法與實際動作，所以這也很可能在搜狗上市，騰訊完成變現後減少對搜狗的流量支持。
再來看王小川所提的人工智能技術。
搜狗稱自己的未來在於人工智能技術，特別是語音識別能力。因為搜狗輸入法的海量用戶提供瞭豐富的語音數據。而騰訊也宣佈建立騰訊人工智能研究院，並不斷招兵買馬，其方向也集中在語音識別、圖像識別等領域。所以搜狗的人工智能方向與騰訊之間也是競爭關系。
這樣看來，騰訊和搜狗之間未來的合作也很有可能因此受到影響。但是搜狗的流量又太過依賴與騰訊，依靠獨立搜狗 APP 獲取的流量少之又少，所以如果脫離騰訊的庇護，搜狗能不能獨當一面也是未知。
想讓 AI 成為新的增長動力，搜狗差的還有點遠
按照搜狗的招股說明書內容，搜狗未來的增量，將來源於 AI 能力的加持。的確，當前的人工智能並非隻是口號，人工智能技術必須快速實現產品落地，比如亞馬遜的智能音箱、百度的 DuerOS、自動駕駛汽車、人臉識別系統。
但是搜狗的語音識別技術目前還相差甚遠，一方面，語音設別技術本身就是營收困難的項目，就連科大訊飛這種專註於語音設別的企業的利潤都是一半都是由政府補貼。另一方面，想要落實到具體產品之上，對技術的要求又上難上加難，競爭激烈。
而從第三季度財報來看，搜狗來自智能硬件的營收為 0.32 億美元，而花在智能硬件上的成本則為 0.45 億美元，凈虧損 0.13 億美元。
數據和資源是本是 AI 發展逃不過的兩大話題，但搜狗在這兩方面都不具備優勢。
因此，搜狗的人工智能戰略距離營收還有很長的路要走。同時，人工智能技術的研發會帶來成本的提升，這對於營收來源單一，搜索品牌弱勢，用戶滲透率偏低的搜狗來說更是面臨著巨大困難。
所以說，現在搜狗想要用 AI 成為新的業務增長點，恐怕也隻是天方夜譚，不切實際。
總的來說，搜狗上市當然是一件好事，但如何解決上面一些列的問題，恐怕還需要王小川，以及搜狗的團隊去認真思考。至於王小川的另外一個目標，在移動搜索業務上，可以在三年內追平百度，頭條哥隻想說一句，哪有想的那麼容易？
