無時尚中文網（微信號：nofashioncn）2017 年 9 月 8 日：在奢侈品行業回暖，特別是中國消費者情緒高漲之時，過去三年行業表現最差的意大利奢侈品集團 Prada SpA （1913.HK）普拉達集團上半年銷售依然錄得跌幅。
最新的數據顯示，意大利集團暫時 " 無藥可救 "，該公司亦在財報中表示，恢復時間可能會超出預期。
在上年底發佈財報後，全球主流投行及行業知名研究投資咨詢機構 No Agency 就一直唱空該公司，認為該公司目前的基本面無力短期翻盤。
普拉達集團上半年核心數據：
總收入 14.686 億歐元，較 2016 財年上半年 15.542 億歐元下跌 5.5%。
銷售收入 14.426 億歐元，較 2016 財年上半年 15.293 億歐元下跌 5.7%。
EBIT 為 1.668 億歐元，按年暴跌 21.9%；EBIT 利潤率 11.4%，暴跌 240 個基點。
EBITDA 為 2.796 億歐元，按年大跌 15.3%，EBITDA 利潤率 19.1%，按年暴跌 210 個基點。
凈利潤 1.157 億歐元，較 2016 財年同期 1.419 億歐元大跌 18.4%。
EPS 0.045 歐元，同比下跌 18.4%。
雇員由 12228 減至 12094 人，減員 1.1%。
截止 9 月 6 日，市值 50 億美元以上主要奢侈品集團股價表現，Prada 最差（制圖：彭博商業周刊）
競爭對手對比：
LVMH SE：上半年時裝皮具部門錄得 14% 的有機增幅，核心盈利暴漲 34%。
Gucci：上半年可比收入暴漲 43.4%，核心利潤暴漲 69.0%。
Hermès：收入固定匯率計算增幅 9.7%。
管理層分析：
上半年期內，集團銷售出現相互矛盾趨勢，部分市場表現復蘇，而全天市場收縮，銷量下滑影響由更佳產品組合發揮的作用抵消，特別是正價銷售與折扣銷售比例方面，毛利率因此受惠，同比有所增長。
集團所有品牌均推出電商計劃，數字化舉措設計廣告和傳訊，務求在三個分銷渠道創造協同效應。
為在競爭日益激烈的市場站穩腳跟，集團正在進行重組，所有復雜的操作過程進展順利，但有待完成。
集團進行全面成本結構分析，以產生運營杠桿自收益增長中迅速獲利。同時，對投資及流動資金凈額進行控制以保障現金產生。
集團堅信其行動措施乃使收益及利潤恢復穩定增長的最佳方法，盡管意識到奏效時間或會超出預期。
市場分析：
亞太市場收入上漲 0.4%，而按固定匯率計算下降 0.6%。大中華地區凈銷售額 3.019 億歐元，上升 4.5%，按固定匯率計算升 5.2%，而區內其他國傢則下滑。亞太市場服裝和皮具業務有所增長，而鞋履銷售下滑。
歐洲業務低迷，銷售按年大跌 7.7%，固定匯率跌幅 6.6%。
美洲市場銷售下滑 3.7%，固定匯率跌幅 5.8%。
日本市場銷售下滑 14.2%，主要因中國遊客減少導致。
中東銷售因遊客急劇惡化，銷售跌幅 11.7%，而按固定匯率計算則下降 13.1%。
產品分析：
服裝銷售上升 4.3%，固定匯率計算上升 4.1%。
皮具用品銷售下降 7.4%，固定匯率計算下降 7.9%。
鞋履銷售下降 9.7%，固定匯率計算下降 9.5%。
品牌分析：
Prada 品牌銷售下降 4.6%，固定匯率計算下降 5%。
Miu Miu 品牌銷售下降 9.9%，固定匯率計算下降 10.2%。
Church ’ s 品牌銷售下降 15%。
分析師觀點：
No Agency 創始人唐小唐表示，從唯一樂觀的角度來看，Prada SpA 的銷售、利潤跌幅都有所收窄，但是，這種樂觀的態度可能隻有品牌或者集團的公關部門會說出來。
無論從奢侈品行業上半年 7.7% 的增長率，還是中國市場上半年高達 14.6% 的增長率，Prada SpA 的表現都堪稱沒有最差，隻有更差。
在宏觀反彈的市場下，Prada SpA 的疲弱表現將會使品牌進一步墮落，有掉出第一集團的風險。
無論是本國競爭對手 Gucci 古馳，或是行業競爭對手 Coach 蔻馳，低迷期都在 3 年，而 Gucci 古馳的反彈更是無與倫比，堪稱行業近年第一佳話，Prada SpA 管理層在中報中對恢復日程態度令人生疑。
按年銷售計算，Prada 品牌正在 20 億歐元邊緣徘徊，一旦跌破，將會被甩出第一集團，不論銷售，該品牌的歷史、認知度本身即較 Chanel、Dior、Hermès、LV、Gucci、Burberry 為低，但因該公司上市地位，以及在重要亞洲市場的上市地位，獲得大量中國消費者認知，方令其駛入第一集團，而從該集團的大中華銷售來看，中國消費者亦正在拋棄該品牌，該品牌中國市場的份額急劇下滑。
