從最初的雙雄會變成三國殺，從原定的 16 點到 17 點半，富力地產的名字曾經在背景板上消失，最後一刻又神奇 " 回歸 "，摔杯子的聲音、打印機的出現、變動的交易價格 ……
7 月 19 日 18 時，首富王健林、頭條哥孫宏斌攜手酒店大佬李思廉上演瞭一出中國商業史上最富有戲劇性的新聞發佈會，而且創造瞭中國房地產史上最大規模交易記錄。
融創收購同意收購萬達旗下位於中國的 13 個文化旅遊項目公司 91% 的權益，合計交易對價為 438.44 億 ; 而此前雙方在框架協議中所提及的萬達旗下 76 傢 ( 正式簽約時增加為 77 傢 ) 酒店資產包，則由富力地產以 199.06 億接手。兩項交易總金額 637.5 億元。
經濟 ke 在現場見證瞭這場中國房地產史上最大規模的交易。
是誰打碎瞭酒杯
2017 年 7 月 19 日下午，北京萬達索菲特大酒店。
當《中國經濟周刊》記者到達現場時，發現除瞭萬達商業和融創中國外，富力地產的名字也出現在背景板上，富力集團董事長李思廉也來到現場。有媒體猜測，富力集團很可能接手萬達旗下的酒店產業。
但是，戲劇性的場景接二連三出現瞭。
就在本次發佈會將要開始之際，突然工作人員進來清場，稱要進行彩排和調整，宣佈發佈會推遲一小時舉行後。
會議室外的走廊裡都是工作人員匆忙的身影：一名男性工作人員急匆匆地抱著一臺打印機，一頭紮進旁邊的工作間；十幾分鐘後，又一名工作人員一路小跑拿著新打印好的文件走進王健林和孫宏斌的休息室，走在他身後的另一位工作人員邊走邊把舊文件撕得粉碎。
此時，王健林、孫宏斌和李思廉均已到場，進入瞭貴賓室。但突然貴賓室裡傳出大聲響，據一位靠近的記者說，聽到瞭大聲爭吵和摔杯子的聲音。同時，記者們發現宴會廳裡的背景板突然被包上瞭噴繪佈，上面隻剩下萬達和融創兩傢。與此同時，記者還看到，現場 ppt 也已經更換。
特別令人關註的是，最終代表富力方面簽字的富力副總裁張輝多次進出會議室和貴賓室，表情凝重，拒絕任何問題。
" 到底發生瞭什麼？" 這是所有人的疑問。
北京時間 17:30 分，在一聲 " 進場瞭 " 的呼喊聲中，發佈會總算開始瞭，距離此前通知的時間足足推遲瞭 1 個小時 30 分鐘。與此同時，所有人都發現噴繪佈景板上又出現瞭萬達、融創、富力。富力又回來瞭！
王健林稱 " 爭吵摔杯子 " 是謠言，三人在會議室談笑風生。
三贏背後的博弈
" 我們是三贏！" 王健林、孫宏斌和李思廉異口同聲表示。
但是，歡聲笑語的背後總有人打碎牙齒往肚子裡咽。
根據協議，600 多億現金落入老王的口袋，77 傢萬達酒店冠上瞭富力地產的姓，13 個萬達文旅項目則梳妝打扮嫁給瞭孫宏斌和他的融創中國。
那麼，誰賠瞭誰賺瞭呢？
跟著經濟 ke 一起把時間拉回到 9 天前仔細品味一下。
九天前的 7 月 10 日，萬達宣佈以註冊資本金的 91% 即 295.75 億元，將哈爾濱萬達城等 13 個文旅項目的 91% 股權轉讓給融創，並由融創承擔項目的現有全部貸款。萬達將旗下 76 個酒店以 335.95 億元轉讓給融創。
7 月 10 日到 19 日，短短 9 天內究竟發生瞭什麼，令此前萬達與融創敲定的並購方案大刀闊斧地修改？相同的標的，融創為何願意多花近 150 億元？
孫宏斌總結說，這個調整對融創而言比原來的交易方案有瞭更好的流動性，降低瞭負債水平，同時也承擔瞭原酒店交易對價的折讓部分，是可以接受的溢價，這種交易安排三方都很滿意。孫宏斌也相信富力承接的這部分酒店資產有一個非常合適的價格，未來也會有很好的經營結果。
不過他也吐槽，這是他這輩子第一次念稿。
地球人都知道，在孫宏斌的心中隻想要地，因為酒店資產不好變現。
對此，孫宏斌在簽約儀式表示，收購文旅項目的價格的確高於此前框架協議時約定價格，是融創對富力接盤酒店資產的補償。
而對於外界質疑的融創負債問題，孫宏斌表示，融創上半年的銷售額為 1100 多億元。截至 2017 年 6 月 30 日，融創賬面有 900 多億元現金，7 月份回款會超過 200 億元，下半年其他月份回款都會超過 300 億元，全年將有超過 3000 億元的銷售額，會有充足的現金流。一句話，不差錢。
對於酒店業大佬富力來說，199 億 =77 傢酒店。要知道，萬達擬轉讓給融創的 76 傢酒店作價 335.9526 億元 ;7 月 19 日，77 傢酒店總價才 199.06 億元，降價 40.75%，相當於打瞭六折。目前，富力已在中國 25 個城市擁有眾多高端酒店，包括柏悅酒店、君悅大酒店、麗思卡爾頓酒店和假日酒店等。這次交易後，富力將持有超過 100 傢高端酒店，成為全球最大的五星級酒店業主。
難怪李思廉坦言：" 這次我們一口氣拿到 77 個酒店，對富力來說我們是贏傢。"
王健林也說過，放眼全球，這樣低價的收購機會百年難遇。這次 " 清倉大甩賣 "，可以讓王健林收回近 680 億現金。
據王健林透露，本次轉讓後，萬達商業的貸款加債券總計接近 2000 億元。萬達商業的賬面現金 1000 億元 ( 不含 13 個文旅項目賬面現金 300 億元 ) ，加上本次轉讓收回現金 680 億元 ( 含回收往來款 ) ，現金共計約 1700 億元。
這麼多錢幹什麼？王健林稱，萬達商業決定清償大部分銀行貸款。
看來，面對管理層對萬達系資金外流監管的加碼，王首富暫時可以松口氣瞭。
下半場怎麼辦
不過，這次中國房地產史上規模最大、條款最復雜的一筆交易，卻讓外界難以評估其長期影響。
孫宏斌在前一日接受采訪時透露，除瞭此番 438.44 億的交易價格，萬達 13 個文旅項目公司合計還有負債約 450 億。融創已經開始向各個項目公司的債權人進行接觸，試圖順利將萬達的該筆負債轉至融創身上。
同時，萬達此番轉讓的 13 個文旅城項目公司涉及土地儲備總建築面積合計約為 5897 萬平方米，其中，自持面積約為 924 萬平方米，可售面積約為 4973 萬平方米，可售面積約佔總建築面積的 84%。
上述 13 個項目涉及的土地儲備占萬達截至 2017 年中總土地儲備的 7332.6 萬平方米的約 8 成。轉讓資產後，萬達的地產資產規模將大幅縮水。
反觀融創，土地則實現規模的大幅提升。截至 2016 年底，融創擁有土地量 7912 萬平方米，同期國內土地儲備前三強分別為恒大 22900 萬平方米、碧桂園 16600 萬平方米和綠地 13654 萬平方米。隨著融創此番接盤萬達超過 5900 萬平方米土地，融創的土地儲備量有望躋身行業前三甲。
但是，很多機構並不看好。
例如國際評級機構惠譽、標普均不看好本次交易。日前，兩傢機構先後對融創和萬達兩傢公司的相應評級進行下調處理。
但更大的政策背景是，國傢對金融的監管已經從房地產、酒店，轉到瞭影城、娛樂業、體育俱樂部等領域。從 MT 系到復星，從安邦到萬達，從券商和監管部門，再到蘇寧等企業，國傢的對金融業的監管再明白不過瞭：杜絕非理性海外投資，保證國傢的金融安全。
盡管老司機萬達和融創在賣賣賣和買買買，盡管王健林說，要立字為證！但這場聲勢浩大的交易能否過得瞭監管一關？恐怕好戲還在後頭。
