隨著天氣的轉暖，夏天的腳步也越來越近瞭。在這個有世界杯的年份，鴨脖、啤酒等消夏食品預計又會迎來一波銷售高潮。
隨著這種原本隻在夜市常見的食品逐漸成為人們宵夜的零食，一根小小的鴨脖也為很多人推開瞭財富的大門。
3 月 18 日晚，來自湖南的鴨脖巨頭絕味食品 ( 603517.SH ) 公告宣佈瞭大股東減持計劃，其中九鼎系旗下的周原九鼎、文景九鼎和金泰九鼎三傢總共擬減持不超過 3240 萬股，占總股本 7.9%。
每經小編（微信號：nbdnews）註意到，根據 3 月 16 日收盤價 37.37 元計算，考慮分紅派息，九鼎投資總共在絕味食品身上實現瞭約 11.04 億元的浮盈！
根據絕味食品 IPO 招股書，九鼎系和復星創投一起，於 2011 年 3 月增資持股。由於下手較早，九鼎系投資成本僅為 1.17 億元。也就是說，在 7 年時間內，這筆投資的盈利達到本金的 9.45 倍！
每經小編註意到，作為國內 " 四大 PE 巨頭 " 之一的九鼎投資，是由幾位四川 " 學霸 " 創立的。這個 2007 年隻有 1 間地下室和 2 名員工的小公司，如今已成長為市值 107 億元的龐然大物。
不過隨著 2017 年三季報業績暴跌，九鼎投資的股價最近也承受瞭相當大的壓力。
7 年回報接近十倍
根據絕味食品招股書，九鼎系旗下的這三傢企業是最早進入的外部投資者之一。
2008 年底，創始人戴文軍等 6 名自然人出自 3000 萬元成立瞭絕味食品。2011 年 3 月，戴文軍及其傢族成員、部分高管等通過聚成投資、匯功投資、成廣投資和富博投資增資 5000 萬元，實現間接持股。
同一個月份進行的第二次增資中，復星創投和九鼎系旗下的周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎參與增資持股。
招股書顯示，當時的投資方持股價格為 13 元 / 股，九鼎系三傢公司共持有 900 萬股，持股成本為 1.17 億元。
每經小編註意到，經過先後兩次資本公積金轉增，九鼎系三傢公司的持股數量達到瞭目前的 3240 萬股。
2017 年 5 月 26 日，絕味食品對每股派送現金紅利 0.33 元。2018 年 3 月 16 日，絕味食品收盤價報 37.37 元。
如果以此計算，九鼎系三傢公司在絕味食品七年間的投資回報達 12.21 億元，扣除成本後實現浮盈 11.04 億元！
絕味食品毛利率不敵周黑鴨
做鴨脖能賺大錢，早已不是什麼新鮮事。絕味食品、周黑鴨、煌上煌三傢企業相繼上市，被稱為 " 鴨脖界的 BAT"。
每經小編註意到，從營收規模來看，絕味食品是鹵制食品行業的絕對龍頭，遠遠超過周黑鴨和煌上煌。從門店數量看，截至 2017 年三季度，絕味鴨脖線下門店數量為 8920 傢，也遠超這兩傢競爭對手。
不過，依靠加盟制迅速擴張的絕味食品，營業收入過於依賴線下門店，同時利潤率也遠低於周黑鴨。
根據絕味食品發佈的 2017 年業績快報，去年營業收入為 38.6 億元，增長 17.98%；凈利潤 5.03 億元，同比增長 32.38%。雖然去年絕味食品銷售增長勢頭喜人，但其凈利率約為 13%，仍處於偏低水平。
而根據周黑鴨發佈的 2017 年中報顯示，去年上半年實現營收 16.2 億元，同比增長 16.5%；期內溢利為 4 億元，同比增長 5.3%。雖然凈利率相對下滑，但周黑鴨在 2017 年前 6 個月的凈利率依然達到 24.8%，接近絕味食品的兩倍。
四川學霸創立九鼎投資
每經小編註意到，作為 " 私募第一股 " 的九鼎投資，其實與四川淵源頗深。
公開資料顯示，九鼎控股實際控制人為吳剛、黃曉捷、吳強、蔡蕾、覃正宇，持股比例分別為 35%、25%、22%、10%、10%。這 5 位實際控制人中，有 4 人來自四川。
▲黃曉捷在 2017 賓大沃頓中美峰會金融專場發言 視頻截圖
公司董事長吳剛是四川巴中人，西南財經大學會計系研究生畢業，其弟弟吳強也畢業於西南財經大學。曾經是 " 新三板首富 " 的吳剛在創立九鼎投資之前，曾在全國招考中以第一名的成績進入證監會任職。
另一位四川人黃曉捷也是學霸式人物。黃曉捷 2001 年以第一名成績考入人民銀行研究生部。2005 年，他再考研究生部博士，依然獲第一的成績，獲稱 " 五道口雙料狀元 "。此外，曾任四川中鐵信托董秘的蔡蕾是四川江油人，畢業於四川大學。
2007 年，昆吾九鼎投資管理有限公司的前身在北京中關村成立，法定代表人為黃曉捷。
2014 年 4 月，九鼎投資登陸新三板，成為第一傢登陸新三板的私募股權機構。
2015 年底，昆吾九鼎通過收購中江地產，實現瞭借殼登陸 A 股主板市場。
在投資業界，九鼎團隊以勤奮工作的精神著稱。新華網的一篇報道曾經形容，九鼎的幾位創始人 " 早晨 9 點到辦公室，5 點下班，7 點開項目評審會，12 點開合夥人會議，一開就到凌晨兩三點，還不影響次日上班 "。九鼎的員工也曾千裡迢迢地趕到一個偏遠山區的養豬場，蹲守數月之久。
在這種精神的支撐下，九鼎的投資版圖迅速擴張。截至 2015 年 5 月 31 日，昆吾九鼎累計管理基金認繳規模 332 億元，實繳規模 235 億元，投資企業 241 傢。
根據九鼎投資年報，2016 年營業收入為 16.4 億元，凈利潤 6.3 億元，實現內部收益率（IRR）43.76%，凈資產收益率 43.91%。
不過，九鼎投資的 2017 年三季報業績卻出現大幅下滑。
2017 年 1-9 月，九鼎投資營收 4.56 億元，比上年同期下降 55.18%；凈利潤 1.35 億元，同期下降 50.72%。
對於業績下滑，九鼎投資表示主要原因來自於兩方面：一方面是公司前三季度在管基金所投項目退出收回金額同比減少，項目管理報酬下降；另一方面是因為公司參股財務型投資所對應的上市公司股份的減持，較上年同期減少。
▲九鼎投資過去一年間的股價走勢
此公告發出後的 2017 年 10 月 30 日，九鼎投資跌停，報收 29.02 元；10 月 31 日，九鼎投資繼續暴跌 4.72%，兩天共蒸發瞭 15 億市值。
（本文僅供參考，不構成買賣依據，據此入市風險自擔。）
