股價從 600 元漲到 700 元，貴州茅臺僅用瞭 15 天，距離萬億市值還差 1 個漲停。但茅臺股價大漲的同時，外資連續兩天賣出 5.06 億，讓人不免警醒。新華社 16 日刊發文章《理性看待茅臺的股價 》，告誡短視的投機會給茅臺造成巨大傷害。對此，微信公眾號 " 券商中國 " 同日發文分析瞭茅臺市值一路看漲的原因和過程，以及專業人士對這一現象的看法，提醒投資者和消費者理性看待，審慎決策。
全文如下：
從 600 元到 700 元，貴州茅臺僅用 15 天！16 日收盤股價定格在 719.11 元，幾乎是最高價收盤。
700 元的股價，9000 億元的市值，努力奔向萬億，有一句話依舊經典，我沒有泡沫，有泡沫的是啤酒。
圖片來自東方 IC
茅臺距離萬億市值僅有一個漲停板，萬億市值是什麼概念，貴州省 2016 年 GDP 是 1.1 萬億。如果隻計算 A 股市值，茅臺市值已經上升至第五位，前面僅有工行、中石油、中行、農行在等待超越。
茅臺一路看漲，分析師一路調高估值，似乎都趕不上茅臺股價的上漲速度。除瞭高盛給出的 881 元最高價，安信食品蘇鋮 16 日放話，茅臺 2025 年前後市值天花板為 1.85 萬億元。
需要提醒的是，與茅臺股價連續大漲同步的，是外資連續兩天賣出 5.06 億，這是全面撤退的節奏？
茅臺漲得估計連自己都怕，16 日晚間貴州茅臺公告稱過高的目標股價及估值不代表公司態度，新華網亦發文稱要理性看待茅臺的股價。
1 茅臺市值上升至第五位，直指農行
貴州全省 GDP 是 1.1 萬億，位居全國 31 個省份第 25 位。截至 16 日收盤，茅臺的市盈率為 37 倍，總市值上升至 9033 億元，距離萬億市值隻剩下一個漲停板，超過全省 GDP 已不在話下。
在滬深兩市的總市值排名中，茅臺再度向前邁進一步。成功超過中國人壽，目前排第 7 名；然而如果隻計算 A 股的市值，茅臺已經上升至第五位，排在其前面的僅四大行中的三傢銀行和中石油。工商銀行、中國石油、中國銀行、農業銀行是 A 股僅有的 4 傢市值過萬億的巨無霸。
值得一提的是，建行的總市值雖然高達 1.43 萬億，但是 A 股市值僅為 650 億，1.37 萬億為港股市值，港股市值占建行總市值近 95%。中國平安總市值 1.28 萬億，A 股市值為 7909 億，也低於茅臺市值。
僅從市值看，茅臺的下一個目標將直指農業銀行。但是冷靜下來分析，要知道農業銀行 2017 三季報凈利潤 1600.1 億元，如果從凈利潤來看，茅臺 200 億的凈利潤與其相比，簡直不是一個重量級，那到底是茅臺太貴還是農業銀行太便宜呢？當然我們都知道，不可能做這麼簡單對比。
深圳東方港灣董事長但斌，一直以來堅定看多貴州茅臺。之前茅臺突破 600 元後，他在朋友圈戲稱，" 茅臺到瞭這個價格，一些朋友讓我站在專業的角度分析一下茅臺有沒有泡沫？在此統一答復：國酒茅臺是屬於醬香型白酒，沒有泡沫，有泡沫的那叫啤酒！"
2 外資全面撤退？
從 600 元到 700 元，貴州茅臺僅用 15 天，股價上漲有所加速。
實際上，隨著茅臺股價的連續大漲，外資通過滬股通持續賣出套現，開始全面撤退。數據顯示，茅臺近兩日凈賣出高達 5.06 億元。
16 日，茅臺繼續現身滬股通十大成交活躍股，位居滬股通港資成交額第 1 位，港資總計成交 5.06 億。其中，買入 1.50 億，賣出 3.56 億，凈賣出 2.06 億，凈賣出額占該股當日總成交量的 4.8%。昨日凈賣出 3 億，占該股當日總成交量的 9.75%。
外資的全面撤退，從滬股通北上資金的交易上可以看出。數據顯示，最近一個月茅臺股價上漲 28.25%，上榜滬股通 24 次，外資累計凈賣出 22.55 億。
以 QFII 為代表的外資機構一直以來是茅臺重要的機構股東。外資機構由於堅定持有茅臺，可謂賺到盆滿缽滿。
三季報顯示，前十大股東中有 4 傢 QFII，分別是奧本海默基金、新加坡政府投資有限公司、易方達資產管理（香港）有限公司、興元資產管理有限公司，這四傢外資機構持股數量占茅臺總量的 2.07%。
2016 年三季度奧本海默基金減持獲利約 1.8 億元，今年三季度奧本海默基金減持獲利近 4 億元。綜合來看，奧本海默基金獲利約 32.5 億元。
3 高度鎖倉成上漲重要原因
茅臺集團持股貴州茅臺 61.99%，再加上一些機構長期持股，目前十大流通股東總持股占比達 75.33%，所以實際上茅臺的流通盤 30% 不到。高度鎖倉被市場認為是其股價容易上漲的因素。
除去穩定的業績與分紅表現，有分析認為貴州茅臺股價居高不下還與被高度鎖倉有關，資深財經時評人士吳小平認為，茅臺股票的交易量跟總市值相比微不足道，越來越多的公募、私募采取長期配置、高度鎖倉的措施，價格就不太容易下跌，就跟如今騰訊的股票一樣，想買都買不到。
雖然不知道究竟是誰在買茅臺，反正散戶是越來越買不起瞭，按照最新的股價計算，1 手茅臺需要 72000 元瞭。
4 分析師幾乎全部看走眼
今年以來，伴隨著茅臺股價的上漲，分析師就一直在不斷上調茅臺的股價，然而似乎都趕不上茅臺股價的上漲速度。
數據顯示，今年以來諸多分析師對茅臺都看走瞭眼，給出的目標價一個個被打破。7 月底，多傢券商的分析師集中對茅臺的半年報進行點評。
報告顯示，當時分析師給出的目標價都在 500-600 元之間。其中天風證券看多至 637 元，是分析師中最為樂觀的。東方證券和財富證券給出的目標價最低，財富證券的目標價是 486 元。
三季報之後，券商分析師又對茅臺進行瞭一輪集中點評。然而很遺憾的是，他們這一次差不多又幾乎都看走瞭眼。
統計顯示，有 26 傢券商對茅臺的三季報進行瞭點評，其中 13 傢給出瞭茅臺的目標價，均在 600-700 元之間。截至目前，除瞭中銀國際證券的目標價 750 元沒有被打破以外，其他目標價均被超越。
5 高盛給出最高價 881 元
15 日，高盛再度上調茅臺的目標價，將茅臺的 12 個月目標價從此前的 745.69 元上調至 881 元，上調幅度達 18%，並維持買入評級。其給出的價格也超過瞭中金給出的 845 元，成為目前茅臺目標價中的最高水平。
此前的 11 月 1 日，高盛曾發佈報告將貴州茅臺從 648.42 元上調至 745.69 元，上調幅度為 15%。此外，宜賓五糧液、瀘州老窖、江蘇洋河等在內的主要白酒品牌的目標價也一並上調。
據瞭解，目前，貴州茅臺有高達 90% 的產品通過經銷商由第三方銷售。以 1 瓶零售價為 1500 元的茅臺為例，經銷商獲得的毛利達到瞭 580 元。
不僅利潤高，茅臺酒銷量似乎出奇好。
但斌 15 日曾專門去瞭一傢廣州的茅臺經銷商問茅臺酒的銷售情況，經銷商表示 " 茅臺酒太緊張瞭，酒真不夠分，都是好朋友，不給誰都特別為難，現在庫存不僅是零而且是負的，欠朋友的酒太多瞭。"
高盛分析師表示，他們已經意識到瞭經銷商超高毛利問題的茅臺，正通過 " 新零售 " 模式把一大部分產品放到自己的雲電子商務平臺上銷售。茅臺的新零售模式要求經銷商必須把未執行合同的 30% 放到茅臺雲商網上銷售。這一做法使茅臺能夠有規律地不斷提高出廠價格，擠壓經銷商過高的毛利，同時大幅提高茅臺的盈利。
那麼茅臺到底能漲多高？
高溪資產陳繼豪：700 元的茅臺，股價沒有天花。
知名財經博主翟秋明：從 200 多到現在 700 元，我的心理價位還是 800 元以上，不變，就是要立一個標桿。
然而站在當前時點，不乏有人看空，否極泰基金董寶珍認為茅臺股價存泡沫，現在的酒價上漲以及終端無貨，是囤積炒作導致的。
6 茅臺漲幅太大成市場焦點
上漲的太兇瞭，這不連茅臺自己都害怕！貴州茅臺晚間公告稱，最近市場上的一些討論和觀點，尤其是關於公司過高的目標股價及估值均不代表公司的態度，希望廣大投資者和消費者理性看待，審慎決策。
新華網表示要理性看待茅臺的股價。新華網發文稱，支撐茅臺慢牛走勢的基石，是茅臺業績的穩步上升。能夠堅持 16 年之久的慢牛，在 A 股市場上可謂稀世珍寶。揠苗助長的結果，必然導致不可承受之痛。短視的投機行為將對價值投資形成巨大傷害，茅臺需要長期陪伴，才能給出最好的回報。茅臺慢牛走勢能否延續，更多的決定權在市場手中。
對於 A 股投資者來說，要在股市裡找到一支足以支撐價值投資理念的績優股並不容易，何況茅臺股票和茅臺酒有種相同的稀缺性，以及優異的投資回報率，配得上投資者為其給出合理估值。但這並不意味著急劇飚升的股價，就是對茅臺價值的最好判斷。理性的投資行為，任何時候都不應該表現為不計代價的盲目搶籌。
