剛剛過去的一周，創業板指數創下一年以來最大周跌幅，5 個交易日累計跌幅近 5%。
個中原因，眾說紛紜。
有說是因為中報臨近業績變臉所致；也有說都怪樂視，市場需要提前 " 拆雷 "；還有說 IPO 提速恐慌仍未消除。
當然，也有一些人註意到，上周最後一個交易日（7 月 14 日），正是第五次全國金融工作會議開幕的日子。
創業板權重全部淪陷
7 月 14 日，" 以龍為首 " 效應之下，創業板指大跌 1.87%。
當日，創業板排名第一權重的養豬股——溫氏股份暴跌 7%。市場對此歸咎為中報盈利預減 70% 所致。
排名第二權重的三聚環保，當日暴跌 8.67%，全周重挫 15%。相比溫氏，其半年報則預增 50%-55%。不過，市場關於其業績造假的猜疑已持續月餘。
權重排名第三的樂視網倒是不動如山——因為在停牌。但作為本月財經焦點的熱源，它在大傢心裡實際已經發生瞭數個跌停。
當日大跌的還有權重排名第五的碧水源，跌幅 6.49%。而權重排名第 16 位的掌趣科技亦一日跌去 6.54%，自其 6 月 21 日復牌以來，股價已縮水瞭 22%。
此外，深陷造假漩渦的神霧環保（權重排名第 19 位），全周暴跌 25%；老牌業績大牛網宿科技（權重排名第 24 位，）周五幾乎跌停；值得註意的是，其市值在一年裡已跌去近 60%。
更令韭菜糟心的是，被視為創業板守門員的東方財富、同花順，同時公告業績大幅預減。其中後者尚公告稱，股東擬減持 8%，這意味著直接預定瞭跌停板。
權重股們紛紛倒下，創業板近 8 成個股隨之淪陷。
估值仍將下行的個中原因
從數據上看，當下創業板綜指的平均市盈率在 48.85 倍，動態的應該在 65 倍左右。
現在面臨的一個重要問題是，大量公司的業績開始出現向下修正，並且未來一兩年還存在業績進一步下滑的可能。
（點擊可看大圖）
從上圖我們可以看到，創業板的平均市盈率，距離上一次大牛市的啟動位置並不太遠。但隨著創業板個股不斷的業績向下修正，如果股價的下行速度比業績下修的要慢的話，大傢就會發現，股價越跌反而市盈率變得更高。
所以，想要市盈率對資金有足夠的吸引力，在公司業績短期沒得到改善的前提下，那麼股價就需要向下修正，而這也是創業板走勢的主要內因之一。
同時如我們所知，中小創，特別是創業板，IPO 的數量還會加速推進，而這必然對創業板去估值有著直接的心理影響——本周 9 傢 IPO 中，創業板數量達到瞭 4 傢。
此外，從歷史看數據看，中小板的市盈率對小公司有一定的參考價值。2008 年美國金融危機階段，中小板的平均市盈率最低跌破過 20 倍。而從長期看，中小板的市盈率 30 倍，是一個相對具有吸引力的區域。
目前 41 倍的中小板市盈率，且在多傢公司業績向下修正的情況下，同樣存在一定的下行空間。
春江水暖鴨先知，以上技術指標之外，促動市場做出如此振幅反應的，實則還是對於上周末結束的全國金融工作會議的預期。
一如當前所知，" 回歸本源、優化結構、強化監管、市場導向 " 是本次會議的主要關鍵詞。
尤其其中提及的 " 要把發展直接融資放在重要位置 "，這既是對過去一段期間 IPO 常態化推行的肯定，也表明這樣的節奏今後仍將持續。
此外，" 堅持質量優先 "、" 更加重視行為監管 " 以及 " 完善市場約束機制 " 等內容，對應到二級市場，則直指當前以創業板為首的估值過高、業績造假不止、內幕交易頻出等亂象。
作為對未來一個周期中國金融工作定調的重大會議，剛剛結束的國傢金融工作會議，被認為是今年 4 月底政治局金融安全會議的 " 深化版 "。在此之前，它已經促動瞭主板的持續深度調整，故而此番創業板隨之輪動、並出現爆發點亦屬必然。
故此，如果我們仍對上周的市場信號置之不理，而依然指望在估值泡沫中尋求投機 " 樂趣 "，未來恐怕還會有更不堪的體驗。
