新華社發文稱，春江水暖 " 機 " 先知，五年來，從開工下降低迷，到觸底反彈，再到浴火重生的 " 一躍 "，不會說話的數據，用無言的方式給出瞭一份五年來中國經濟新常態下的成績單。
更多資訊，請下載 Wind 資訊金融終端 APP
來源：Wind 資訊綜合
新華社新發瞭一篇稿件《中國經濟華麗 " 轉彎 "：挖掘機指數走出 U 型曲線》，通過 " 挖掘機指數 " 這麼個指標變化告訴大傢，中國宏觀經濟已經從過熱、降溫、企穩發展到換擋、提質。
那麼問題來瞭，怎麼就能從這個 " 挖掘機指數 " 看出來中國經濟華麗轉彎瞭呢？
" 挖掘機指數 " 下看中國經濟
新華社的稿件中說：
五年來，挖掘機的施工時間形成瞭一條明顯的 U 形曲線：2014 年 6 月，大挖掘機的平均開工時間 76.03 小時，2015 年 6 月開工時間 72.9 小時，2016 年 6 月 88.7 小時，2017 年 6 月達到 113.35 小時，同比增長 28%。
2013 年 2 月，小挖掘機平均每月開工時間是 55.65 小時；2014 年 2 月到 2016 年 2 月，開工時間都在 50 小時上下徘徊；2016 年 2 月僅為 52.85 小時，但 2017 年 2 月達到 72.82 小時，同比增長達 38%。
新華社指出，春江水暖 " 機 " 先知，五年來，從開工下降低迷，到觸底反彈，再到浴火重生的 " 一躍 "，不會說話的數據，用無言的方式給出瞭一份五年來中國經濟新常態下的成績單。
新華社還解釋道，大型挖掘機主要是用於煤礦、鐵礦等礦山。挖掘機開工率高，反映對於基礎原材料的市場需求明顯增長。挖掘機開工率起來之後的幾個月，與基礎原材料加工相關的其他種類工程機械開工率會隨之上升。
小型挖掘機，主要應用於新農村建設、市政工程等領域。小型挖掘機開工率高，反映出基礎設施、房地產等領域建設的提速。
事實上，工程機械行業是國民經濟最重要的行業之一，是典型的強周期行業，也是資金密集、技術密集型行業。值得註意的是，新增信貸數據大幅增長、挖掘機銷量大幅增長的現象，在 2008 年到 2011 年這個階段表現較為明顯。
圖片來源：證券時報網
中國工程機械工業協會統計數據顯示，今年 1 月至 7 月納入分會統計的 25 傢主機制造企業共計銷售各類挖掘機械產品 82725 臺，同比漲幅 101.3%，遠超去年全年銷量。長城證券預計，全年銷量在 11 萬臺至 12 萬臺，同比漲幅在 50% 以上。
第一創業證券研報指出，工程機械行業的下遊需求主要包括房地產和基建，挖掘機產銷量的大幅提高主要基於以下幾點原因：
1）下遊房地產投資仍舊處於較高水平；
2）基建增速維持 16%-18% 左右的較高增速；
3）工程機械行業上一波的大規模擴產在 2007-2009 年左右，至今已過去 8-10 年，挖掘機的折舊已陸續到期，更新換代的需求較高，因此 2017 年工程機械行業將持續回暖。
第一創業指出，房地產投資增速預計將在三、四季度開始緩步下行，而基建投資預計將在 PPP 和 " 一帶一路 " 的協同拉動下將維持穩步增長。
圖片來源：第一創業研究
不過，市場觀察人士劉曉博指出，挖掘機指數的高度有效，說明瞭我們經濟仍然在舊周期裡輪回。這個指數如果一直有用，意味著中國經濟沒有完成轉型，仍然是低效的、靠地方政府和國企投資拉動的。早日告別 " 挖掘機指數 "，才是中國經濟發展的方向和希望所在。
PMI 超預期！連續 14 個月高於榮枯線
除瞭 " 挖掘機指數 " 這一先行指標，另一項官方數據也佐證瞭宏觀經濟復蘇的趨勢。
據國傢統計局 9 月 30 日公佈的數據顯示，中國 9 月官方制造業 PMI 52.4，預期 51.6，前值 51.7。制造業 PMI 已經連續 14 個月高於 50，連續 12 個月保持在 51 上方。
9 月官方非制造業 PMI 55.4，遠超前值 53.4，為 2014 年 6 月以來的最高點。
圖片來源：國傢統計局
統計局高級統計師趙慶河點評稱，生產指數和新訂單指數為 54.7% 和 54.8%，分別比上月上升 0.6 和 1.7 個百分點，均為近年來高點，且新訂單指數年內首次超過生產指數，供需關系更趨於平衡；國內外市場需求改善，進出口穩步增長；產業結構持續優化，裝備制造業和高技術制造業 PMI 為 53.3% 和 52.9%，增速雙雙加快；而反映原材料價格上漲的企業比重超過四成，主要原材料購進價格指數升至 68.4%，中下遊行業擔憂成本壓力進一步加大。
分企業規模看，大、中型企業 PMI 為 53.8% 和 51.1%，分別比上月上升 1.0 和 0.1 個百分點，均位於擴張區間；小型企業 PMI 為 49.4%，比上月回升 0.3 個百分點。
興業研究分析稱，生產方面，企業為預防 10 月重大會議期間及采暖季限產而加快生產。需求方面，新出口反彈而進口回落，表明 9 月需求的反彈主要是由外需貢獻的，而內需總體維持走弱態勢。在環保控產的背景下，總供給和總需求仍維持緊平衡的狀態。
廣發證券首席宏觀分析師郭磊指出，大企業景氣度明顯偏好，與行業集中度的上升，以及其受環保影響相對較小有關；訂單偏強的情況下產成品庫存指數顯著偏弱，與經濟進入庫存周期下降期有關；企業生產經營活動預期仍在相對高位。
九州證券全球首席經濟學傢鄧海清則點評稱，總體上，9 月 PMI 數據反映出經濟呈現出 " 高外需 + 高內需 + 低庫存 " 的最佳組合，對經濟形成一定的支撐。
不過，9 月財新中國制造業 PMI 錄得 51.0，不及預期，低於 8 月 0.6 個百分點，終結此前連續三個月的上升趨勢，顯示制造業擴張速度繼續放緩。
財新智庫莫尼塔研究董事長、首席經濟學傢鐘正生表示，9 月制造業繼續向好，擴張速度略有放緩。三季度經濟表現平穩，但上遊成本壓力凸顯，將不利於企業盈利持續改善。
9 月財新制造業 PMI 分項數據中，產出增速降至 6 月以來最低點，新訂單增速降至三個月來最低；投入和產出價格指數繼續攀升，雙雙刷新年內高位；產成品庫存和采購庫存指數均下跌至收縮區間，產成品庫存指數已經連續第 4 個月下跌。由於原料成本上漲，9 月制造業企業平均成本負擔大幅加速上升，為九個月來最顯著。
真實的經濟運行情況如何？
官方與財新制造業 PMI 走勢背離，這已經不是頭一遭瞭。
國泰君安證券固定收益覃漢研究團隊指出，在經濟的底部，財新 PMI 往往更差，而穩增長推動後，大型國有企業受益更快，官方 PMI 領先反彈，這樣便造就瞭所謂的 " 雙背離 "。這種情況下，應更重視官方數據。未來，" 雙背離 " 的現象可能隨著經濟高點回落，官方 PMI 下行而告終。
九州證券指出，統計局與財新 PMI 方向相反，同時經濟數據 " 軟硬 " 分離。8 月工業增加值數據與制造業 PMI 明顯背離，9 月經濟是否回升需要工業增加值的驗證。具體而言，8 月制造業 PMI 51.7 較 7 月出現明顯回升，但是 8 月工業增加值卻大幅不及預期，呈現斷崖式下跌的情況，究其原因，可能在於環保去產能，使得經濟預期過於樂觀，但是實際中卻呈現瞭價漲量縮的情況，從而導致瞭兩者的背離。由於環保政策對經濟形成瞭一定的短期擾動，9 月經濟是否如 PMI 走勢一樣大幅回升，有待工業增加值數據的進一步驗證。
如果 9 月經濟確實回暖，一個猜測是限產政策出現瞭放松，供需格局中供給短缺的情況得到好轉，這也與 9 月以來大宗商品價格的大幅回落相符。我們在之前的報告中提到，6 月以來，環保過度去產能、供給側改革有可能導致供給有可能轉變至 " 短缺 " 的情況，這將會對經濟的形成一定的拖累。但我們觀察到，9 月之後大宗商品的價格已經出現大幅回落的局面，有可能環保政策的過度執行情況已經得到好轉，從而使得 " 被壓抑供給 " 得到恢復，在 " 需求下有底 " 的情況下，經濟出現瞭一定的好轉。
廣發證券首席宏觀分析師郭磊則指出，中國 9 月經濟可能再度走強。郭磊稱，當前經濟數據主要受四個因素影響：基數、財政、出口、限產。
基數 8 月、11 月兩個月最高，9 月最低，而財政支出在 9 月大概率出現瞭改善，出口可能繼續呈現出季末上沖的特點，而限產對於工業數據的短期影響可能會 8 月、11 月邊際較大，9 月緩和。
圖片來源：郭磊宏觀茶座
郭磊預計，GDP 增速可能會從一二季度的 6.9 回落至三季度的 6.8 和四季度的 6.7。三季度經濟已經處於溫和放緩之中，以 7-8 月來看，消費增速 10.2%、投資增速 5.2%、出口增速 6.2% 均低於 Q1 和 Q2，即使考慮到 9 月可能會出現的一定程度的反彈，三駕馬車仍處於緩慢放緩之中。
世行上調中國增長預期：今年增速將達 6.7%
世界銀行 4 日在馬來西亞吉隆坡發佈《東亞與太平洋地區經濟半年報》，預測中國今年的經濟增長超過預期，6.7% 的速度將與去年持平。
報告說，由於中國經濟由投資驅動轉向內部消費驅動的再平衡過程將持續，經濟增長可能在 2018 年到 2019 年放緩至 6.4% 和 6.3%。但報告同時指出，中國持續的國企改革可以改善經濟發展預期。
這是繼國際貨幣基金組織後，又一主要國際機構上調中國今明兩年經濟增長預期。除此之外，花旗銀行也將中國三、四季度經濟增速預期，分別從此前的 6.5% 和 6.4% 上調至 6.7% 和 6.6%，2017 年全年 GDP 增速預測值也從 6.6% 調高至 6.8%。渣打銀行則預計中國有望實現 2010 年以來首次加速增長。
東盟與中日韓（10+3）宏觀經濟研究室（AMRO）表示，中國經濟 2017 年全年增長預計可達 6.8%，2018 年將繼續保持強勁增長態勢。
ARMO 還指出，金融和企業部門去杠桿帶來的沖擊、房地產市場放緩，美聯儲貨幣政策正常化的不確定性等，將成為中國經濟發展面臨的不利因素。當前，中國需進一步加快國企結構調整，采取有效措施化解礦業、房地產等薄弱部門的債務風險，實施積極的流動性管理並適時微調，加強金融監管，維持宏觀經濟金融穩定。
巴克萊則預計，在今年一二季度（分別為 7.3% 和 6.9%）的強勁超預期增長後，中國經濟增長已經見頂。隨著信貸的下滑、房地產的疲軟，未來幾個季度經濟指標將會減弱；服務行業仍將是經濟增長的關鍵驅動力。預計今年三、四季度中國經濟增速分別為 6.5% 和 6.3%，全年增長 6.8%。2018 年中國經濟增速則將放緩至 6.4%。
巴克萊同時還指出，全球經濟的復蘇仍在加速，主要發達國傢或地區帶動全球經濟擴張：美國增長態勢依然將保持在 2% 左右，歐洲和日本表現更好，其他新興經濟體則正在迎頭趕上。
（Wind 資訊綜合自新華社、證券時報網、第一創業研究、海清 FICC 頻道、郭磊宏觀茶座等）
您的吐槽和轉發是我們前進的動力
