無需置疑，正在吹響的無人零售戰鬥號角，背後打的是一場資本的戰役。
億歐公司創始人黃淵普在《新零售創業挖人指南》一文中指出，以以往團購、打車、共享單車等領域的歷史經驗判斷，像無人零售一樣快速成長的巨大市場，要成功必須 " 先規模，後優化 "。以無人零售目前細分的三個領域（無人便利店、無人貨架、智能零售終端）來看，無論選擇哪個賽道，都需要巨大的資金投入。
無人便利店和智能零售終端需要大量研發成本，來快速迭代產品並確保能夠實現量產；無人貨架雖然前端沒有技術門檻，但是所有人都在拼速度，需要大量的 BD 人員迅速鋪點。此外，三者的都需要強大的後端數據和運營團隊來做支撐，更是拼到後期見內功時的重要壁壘，參考餓瞭麼幾千人的技術團隊，如果團隊技術人員配備不足一半，可能在 B 輪前就碰到諸多無法解決的問題（補貨周期、貨損率）。
所以說，彈藥是否充足，從一開始就決定瞭一個無人零售玩傢能走多遠。而且，這次無人零售的風口吹得似乎比前幾次更猛，已經超過去年的共享單車和今年初的共享充電寶。目前，賽道內不僅玩傢眾多，幾乎所有的投資者都一致看好，不論是機構投資者、戰略投資者，還是 ATJ 這幾個傳統的大陣營，都在快速佈局。
那麼，作為一個無人零售創業者，你需要知道的是，究竟是誰在投無人零售？他們在投哪些細分領域？一般投多少？當然，還有更重要的是：誰還攥著籌碼，在觀望？
追上風口的 VC
作為 " 風口制造機 "，各路 VC 自然不會放過無人零售這樣一個性感的概念。有趣的是，與以往不同，這次 VC 們似乎一致看好這個方向，各種風格的機構都已經入場，不論是投天使早期的還是投 B、C 輪的，不論是一線大機構還是 VC 新興力量，也有原先較少涉及零售或 O2O 領域的機構。可以想見，這次不會有 " 錯失 50 億美金共享單車的吳世春 " 瞭。
1、VC 偏愛無人貨架
可以看出，VC 們普遍更喜歡無人貨架這一細分領域，尤其是真格、經緯這些以天使、A 輪為主的機構。
這背後的邏輯其實也很簡單。首先，相比無人便利店，無人貨架門檻低，不需要等待某個關鍵性的技術突破（機器視覺、生物識別）。無人貨架在早期，主要拼的是創始團隊的經驗、資源和整個公司的執行力，配以千萬級元的彈藥，跑到 B 輪基本沒問題。目前這個風口已經吸引足夠多優秀的人才，對於信奉投人至上的天使投資人來說，可控的風險下在早期換取更多籌碼，何樂而不為？
此外，業內有一個沒那麼靠譜的推斷：無人貨架可能在基本跑完時反攻無人便利店和智能終端，參考滴滴以出租車市場為切入點，反攻專車市場，幹掉更早入局的其他專車平臺，這裡按下不表。
2、加碼第三方服務商，曲線入局
此外，有些機構顯然也偏愛 " 淘金路上的賣水者 " 這樣的故事，在無人零售吸引大量熱錢進入的同時，必然也會有相當大一部分流入一些更成熟、專業的第三方服務商手中，甚至可能直接催生新的細分行業。
以過往零售業所使用的第三方服務來看，主要涉及到支付硬件、選址及客群分析、分銷系統、CRM 系統等各類軟硬件解決方案。反觀無人零售，出現瞭一些依靠出售或出租軟硬件整體解決方案為主要盈利模式的第三方服務商，他們不參與選址、運營，機器及軟件一旦售出或簽下租約，即有穩定可觀的收入。一些偏好企業服務領域、又覺得現在直接進入正面戰場時機略晚的機構，可能會更多關註人力資源、SaaS 及智能終端硬件商等領域。
3、朱嘯虎會投誰？
回到上面提到的問題：還有誰可能進場，卻仍在觀望？
從餓瞭麼到滴滴，再到近一些的共享單車（ofo）、共享充電寶（小電），每個風口，金沙江都在早期就參與瞭。隻是無人零售到現在，金沙江仍然缺席。
此外，天圖資本這傢以投資消費品牌著稱的機構，還沒有出手，此前投資瞭江小白、八馬茶業等消費品牌以及小紅書、百果園等線上線下零售企業；類似的還有君聯資本，也沒有出手。
亟需新血的戰略投資者
盡管消費升級的大浪已經猛烈撲來，盡管中國零售行業在部分指標上已經超越美國，但二級市場上的零售企業，卻並未受到持久的追捧。
百聯在與阿裡聯姻的短暫狂歡後，並沒有實質性的轉型動作，甚至在今年中報中出現瞭營收、凈利同比雙雙下滑；其他綜合商超的成績單也不那麼好看。反例則是近年在新零售、生鮮、跨境電商等領域頻頻發力的永輝，在 2016 全年實現瞭凈利同比超 100% 的增長。
如何為傳統零售輸入新鮮血液，不隻是馬雲在說，眾多零售企業已經在積極探索。
這些戰略投資者大部分都擁有成熟的供應鏈、較強的產品研發能力和相對充足的資金儲備，缺的是在現有體系外實現轉身、尋找增長點的機會。對於傳統零售企業來說，在自身的體系內進行孵化，成功的可能性不大，引進擁有互聯網基因的成熟團隊，為他們提供產品、供應鏈和資金支持，是比較可行的方法。
此外，大型商超的存量市場格局基本穩定，它們的危機在於，電商之後，市場又受到便利店的不斷侵蝕。在碎片化的、不斷貼近消費者的新興場景中，如果再次失掉先機，對它們的打擊將是巨大的。
所以可以看出，這些戰略投資者的主要標的也以新型、無人便利店為主。一是因為它們需要體量足夠大的增量市場，同時有可能改善現有的成本結構，無人貨架顯然不足以支撐；二是它們有足夠的資源來做支撐，也不尋求短期內的高額回報。
BATJ？
在現有的互聯網幾大陣營中，隻有阿裡在比較積極的引導、佈局新零售包括無人零售。阿裡已經跟上瞭亞馬遜的腳步，打造出瞭自己的無人零售樣板 " 淘咖啡 "；還有 " 新零售第一業態 " 盛名的盒馬；生鮮電商巨頭、占據瞭天貓超市等諸多入口的易果。然而在無人零售領域，阿裡至今沒有投出第一筆外部投資。但是在有盒馬的先例下，阿裡出手隻是遲早的事情。
京東延續一貫的作風，在靠近核心業務的事情上都親力親為。近日有消息，稱京東的無人便利店已經在一個神秘的圍擋裡加緊建造瞭。
騰訊一直以來，也都對外宣稱自己的投資邏輯是拿小股份、戰略合作為主，而且幾乎全部是在接近 C 輪時才入局，短期內佈局無人零售的可能性不大。
百度剛剛痛定思痛，也不可能這麼快打臉。但是，百度一向引以為豪的 AI 技術和大數據能力。在無人零售中會不會有出色的發揮？
BATJ 都處在觀望階段，倒是阿裡陣營中的蘇寧有瞭更為實際的行動，開出蘇寧體育無人店 "Biu"，也是唯一一傢在日用百貨范疇之外的新零售樣本。不過要說對外投資，蘇寧大概率也是跟隨阿裡的節奏，在後期擇機進入。
綜合上述三類投資者，無人零售投資形成瞭以 VC 機構為主力、傳統零售企業為補充、阿裡為風口導向者的局面。並且根據投資者已投項目的特點，基本形成瞭以規模導向、技術導向和第三方服務商為主的三種玩傢。這不僅是創業者及其團隊強項的體現，也一定程度上體現瞭投資者的偏好，並且是在不久後的洗牌階段，決定誰能活下去的護城河所在。
來源：億歐
作者：劉競宇
