本文系融 360 專欄作者 " 小小財技 " 原創作品，僅代表作者個人觀點，不代表融 360 官方立場，轉載請聯系作者授權。
前天跟大傢說白拿 iPhone 有兩個路子，其中之一，就是投資蘋果的股票。
比如十年前一代 iPhone 發售時，我們不買 iPhone，而是把這錢拿去買蘋果公司股票，那麼今天我們可以白拿多少臺 iPhone 呢？
80 臺！
從 2007 年初到現在，10 年之間，蘋果公司的股票漲瞭 80 倍。按年化收益算的話，每年有 55%！
人這一輩子，隻要押對這樣一支股票，也就不愁吃喝瞭。想要多賺錢，股票是一個繞不開的話題。但是股票比較復雜，新手看到一堆數據就有點懵逼。
這個時候，我們不妨看看股神巴菲特是怎麼玩的。
大傢知道，巴菲特老爺子如今也是蘋果公司的股東，號稱從不碰科技股的他，去年瘋狂買入蘋果的股票。所以，當時市場對他的這個舉動很是詫異。但是等大傢回過神來再看時，又覺得這個事情很好理解。
因為在諸多的財務指標裡，巴菲特最看重的指標是 :ROE。
ROE 的中文名稱叫 " 凈資產收益率 "，就是公司凈利潤與股東權益的比值。再說的簡單點，就是股東每投入 100 塊，企業一年能給我們賺多少錢。ROE 越高，說明企業的盈利能力越強，賺錢效率越高。
在巴菲特看來，ROE 能常年持續穩定在 15% 以上的公司都是好公司，而蘋果近些年的 ROE 均保持在 35% 左右。這是什麼概念？就是說蘋果公司自己投下去的本錢，三年就能賺回來。
如果大傢對這個數字沒有概念，可以看看和蘋果同一段位的公司，目前賺錢的效率如何——
看到這，大傢應該就能明白瞭。雖然微軟、谷歌、臉書、亞馬遜也是極其牛逼的公司，但是他們的賺錢效率和蘋果比，還是要差一大截。
所以，巴菲特又對瞭。而且 ROE 這個指標也比較容易理解，誰不願意把錢投給賺錢效率高的公司呢？
但是，ROE 高的公司有很多，是不是我們都可以買呢？
這裡必須說明的是，ROE 隻是挑選股票的 " 必要非充分 " 條件。因為好公司，ROE 必然都是高的；但 ROE 高的，卻未必都值得投資。
這裡，我們就必須細致分析一下，那些公司 ROE 為什麼會高？
ROE= 凈利潤率 * 資產周轉率 * 權益乘數，高 ROE 的公司，這三個因素都在起作用。但壞的公司，其中某個因素摻瞭水分。
1、高凈利潤率。比如同樣是賣瓶酒，菜雞賺 20 塊錢，村口老鐵隻賺 10 塊。
要做到高利潤率，這傢公司要麼是有很強的研發能力和擁有各種專利，比如像蘋果那樣靠 iPhone 穩賺高溢價；或者就是同樣的產品價格下，成本控制得更低。茅臺就是典型地靠高凈利潤率，來將 ROE 拉高的。
2、高資產周轉率——主要是指資金周轉的效率。
兩個小販擺地攤，本錢、成本、貨物和售價完全一樣。老王要花一天才能把貨賣光，老張上午就能把貨賣光，中午進貨下午再把貨賣光，資金周轉率就是老王的 2 倍，也就能賺雙倍的錢。
3、高權益乘數——借別人的錢做自己的生意。
這個說白瞭就是加杠桿，借別人的錢擴大自己的生意。
如果行業比較景氣，或者說生意越做越好，借錢擴大規模是有利的。比如說格力的負債率就一直比較高，超過 70%。格力的高 ROE，就很大程度上源於它的高負債率。
不過格力主要是通過其強勢產業地位，一邊讓下遊經銷商先交預售款，一邊又能推遲對上遊供應商付款，這些都是無利息負債，對格力來說可謂多多益善。
但加杠桿也是一把雙刃劍，大部分公司借錢都是有成本的，而且到期必須要去償還，玩不好，可能導致企業破產，最典型的例子就是目前處在風口上的樂視。
所以大傢一定要擦亮眼睛，高 ROE 的公司裡，還是存在一些樂視這樣的坑貨。如果自身真實盈利能力不強，是利用大量舉債，增加杠桿才拉高 ROE，這種公司是比較危險的，並不值得投資。
通過 ROE 這個指標，就能很容易找出一些好公司，我們 A 股裡也有很多不錯的，菜雞先剔除掉一些像樂視那樣 " 外強中幹 " 的股票，就能篩選出一些比較有名的好公司。
在選股時，ROE 解決的是目標公司的問題，但還有個買入時點的問題，這個要看當前的價格貴不貴。
通過 ROE 篩選出來的大多是白馬股，這部分股票用市盈率（PE）去衡量價格是比較合適的。
一個 " 好 "（ROE 高）公司隻有 " 便宜 "（PE 低）的時候，才值得購買。
動態市盈率（PE-TTM）以最近 4 個季度盈利進行計算，能反映企業最新估值水平
投資大師格雷厄姆說過，如果公司盈利情況不錯，買入的價格在 20 倍市盈率以內是比較合適的，會更安全。
所以，再回顧菜雞上面列舉的這些明星公司，格力、美的、雙匯價格都還不算高；近期的火爆的茅臺、海康威視則有點危險。
學會這兩招，你就可以在股市裡比普通的韭菜高一級瞭，至少很大概率不會踩坑買到垃圾股。
當然，走到這一步，你也還隻是股市裡面的菜鳥而已，要想繼續提高選股技能，還得不斷修煉。
