日前，業內爆出一個大新聞，融創中國以 631.7 億元總價，收購瞭 13 個萬達文旅城的項目股權以及旗下的 76 個酒店。其中，文旅城項目花費 295.75 億元，酒店項目花費 335.95 億元。當天，在香港上市的萬達酒店發展股價飆升，最高漲幅達 155.17%。
這是中國房地產企業間最大的一次收購交易，從媒體的照片上王健林笑容可掬，孫宏斌一臉嚴肅。
此前不久，融創中國就曾經拿出 150 億投資樂視。如今樂視面臨危機，正在人們討論融創投資樂視是賠是賺的時候，孫宏斌又拿出 632 億接盤萬達文旅城和酒店項目。這不禁讓人們對融創中國的財力刮目相看。
而最近一段時間，融創中國除瞭樂視、萬達的兩次大手筆，還有若幹比小的投資並購，數十傢房地產公司都帶著項目被融創中國並購。
融創中國為何如此有錢 ? 我們又應該如何看待這次 632 億的大手筆投資呢 ?
一、融創為何如此有錢 ?
說到融創，就不能不說孫宏斌。孫宏斌的經歷可謂傳奇。貧苦出身，清華畢業，聯想明星，人生前二十多年可謂步步高升風聲水起。
而後，在聯想春風得意之際，突然因為某些原因入獄數年，人生的大起大落可謂刺激。
出獄後，孫宏斌找到柳傳志借錢二次創業，進入地產，順馳一度以兇橫的打法成為房地產行業的破壞者，獲得火箭爆發式的發展，而轉眼間又在房產調控的大潮下陷入危機，最後不得不出售。
某人三起三落，孫宏斌也已經兩起兩落，順馳之後，融創迅速崛起，成為國內地產巨頭之一。連續多個項目成功，規模迅速擴張，一度要進入綠城，後未能如願。
有如此豐富的經歷，孫宏斌在融資方面自然也非比尋常，融創能融到別人融不到的資，能借到別人不敢借的錢。
有媒體梳理瞭梳理融創 2016 年年報，截止 2016 年 12 月 31 日，融創公司賬面現金約 698 億元，除卻 178 億元的受限資金之外，融創可由自由支配的現金約 520 億元。不過，520 億元非受限資金當中，僅 46 億元來自經營業務收入，其他近 400 億元歸因於借貸收入。
而融創截止 2016 年 12 月 30 日，借貸本息總額已經達到 1128 億元。
孫宏斌說，融創截止 2017 年上半年，賬面現金有 900 多億元。這表示，今年上半年，融創賬面現金又增加 200 多億元。
超強的融資能力，讓融創手中把握巨額的現金，這讓融創能夠投資樂視，並購一大堆小公司，接盤萬達。
二、萬達為何要賣 ?
對於萬達為何要出售手中這麼大規模的項目，有幾個說法。
其中有一個說法是萬達商業要 IPO，而帶著房地產屬性 IPO 已經基本停止，所以萬達出售手中的項目，換取 IPO 的加速。這個說法來自於萬達內部，邏輯上成立，但是以萬達的體量，為瞭 IPO 加速玩這麼大有點小題大做。
而更靠譜的說法是萬達受制於資金鏈的壓力需要攢錢過冬，同時王健林對於地產的前景有瞭自己的判斷。
多年來，萬達的商業以各地的商業中心為代表，通過建設全國城市新區，獲取低價土地開發住宅和寫字樓萬達的商業模式。這個模式多年來一直是成功的。
而王健林曾經說過，未來萬達將不再是房地產企業，服務行業收入要超過其他企業，成為主要收入來源，而萬達文化集團已形成影視、體育、旅遊、兒童娛樂四個產業板塊，這表明，萬達對未來房地產行業的看法有瞭一些變化。
前不久，萬達債券遭遇過一次拋售，金融界通常是春江水暖鴨先知，萬達在金融系統性上可能存在風險。
在 2016 年的地價暴漲後，政府開始新一輪調控，這次調控的氛圍有些不太一樣，國傢更加強調房地產的居住屬性，並且對於調控期限首度表明這是 " 長效機制 "。資金和市場問題不是近期內能解決的。
潘石屹也在拋售物業，這種情況下萬達變賣一些資產，收回一些現金，優化財務狀況，再待時機不失為明智之舉。
三、生死看淡，豪賭未來
在小地產商撐不下去，大地產商變現過冬的時候。孫宏斌反其道而行之。
在別人貪婪的時候恐懼，在別人恐懼的時候貪婪。
業界普遍不看好的時候，會是一次危機，而危機意味著危險，也意味著機會。
這次調控也許會持續很久，也許房地產的黃金時代已經過去。而孫宏斌卻認為這些危機恰恰是土地資源價值被低估的時候。
投資樂視，未必是孫宏斌看上賈總的夢想，而是孫宏斌看上賈總通過夢想從地方政府手裡忽悠來的土地資源，盡管目前的消息是工業用地，但是在中國，很多住宅用地是從工業用地轉化而來的。150 億買的不僅是樂視的股權，還有樂視的土地儲備。
並購大大小小的房地產公司，接手爛尾項目，融創獲得的也是土地。
而 632 億的豪賭，融創拿到的還是萬達多年來在各地獲取的土地資源。
巨額並購之後，融創有瞭龐大的土地資源，同時背負瞭沉重的負債。而隻要政策未來某年，融創還能支撐的時候放開松動，就會有一輪房地產價格的暴漲和土地價值的增值，屆時融創不但巨額債務一掃而空，還會有天文數字的受益。
從歷史經驗看，每一次政策松動帶來的房地產價格的漲幅都是驚人的。日本式的泡沫破裂目前還看不到，而在泡沫破裂之前，隻要有一次政策的輪回，孫宏斌就會站上巔峰。
如果不幸像順馳一樣，沒有等到政策變化就撐不住瞭，或者日本式的泡沫破裂來臨。那也無非是再一次起落。從孫宏斌的歷史看，他坐過牢，賣過公司，人生已經兩起兩落，再來一次也不過三起三落。
生死看淡，孫宏斌豪賭未來。
作者：maomaobear | 來源：iDoNews 專欄
