《中國經濟周刊》 記者 侯雋 | 北京報道
（本文刊發於《中國經濟周刊》2017 年第 30 期）
責編：陳惟杉
2017 年 7 月 25 日，有樂視老職員工發微博稱，其在建行的信用卡額度被降低至一元。建行回應稱，根據樂視公司出現的經營情況變化及可能帶來的影響，依據信用卡章程等有關規定，對部分相關客戶啟動瞭資信甄別和臨時的額度調控措施。
雖然在經過排查後一些持卡人的額度已經恢復，但樂視老員工信用卡額度被下調似乎正是樂視信用危機的縮影。
在樂視危機爆發的第 8 個月，賈躍亭離開中國的第三周，孫宏斌當選樂視董事長的第二周，信用垮塌如潮水一樣湧來。
" 誰也沒想到會埋下這麼深的雷 "
" 本來手裡一堆好牌，結果越打越亂，信用難以為繼。" 接近孫宏斌的人士如此評價賈躍亭和樂視。
在 " 兵不血刃 " 地當選為樂視網（300104.SZ）董事長後，孫宏斌也承認樂視面臨關聯交易的難題。
7 月 14 日晚，樂視網發佈公告稱，2017 年上半年預計虧損 6.37 億到 6.42 億元，去年同期盈利 2.84 億元，報告期內，公司資產減值損失計提規模較大約為 2.3 億元，其中應收賬款壞賬準備 0.98 億元。同時，樂視網更正 2016 年報，前五大客戶均為關聯方，銷售額占年度銷售總額的 44.56%，合計約 97.98 億元。此外，應收賬款前五名欠款情況顯示，5 傢公司均為關聯方，壞賬準備共計約 0.88 億元。
這些采購、銷售價格不透明的關聯交易，被視為是樂視營收高速增長背後的推手。
樂視網披露的 2016 年日常關聯交易情況顯示：其向關聯公司采購智能終端產品、電影網絡版權、小說劇本等改編權以及商品等達 74.98 億元；向關聯公司銷售商品及服務合計 120.8 億元。這一組數字遠遠超過 2015 年的 " 向關聯公司采購 27 億元，向關聯公司銷售 16.8 億元 "；也遠遠高出 2016 年初樂視網發佈的向關聯公司采購不超過 15 億元，向關聯公司銷售不超過 30 億元的預期。
" 樂視生態的各個業務是互相補漏洞的，也就是左手換右手，誰也沒想到會埋下這麼深的雷。" 樂視一位離職高管向《中國經濟周刊》記者表示。
賈躍亭本人在公開采訪中也曾承認，除瞭上市公司封閉之外，兩個非上市體系的資金（LeEco Global、樂視汽車）一定程度是打通的。" 我個人投的錢其實是可以調整的，有些投到 LeEco Global 而有些投到汽車，哪邊緊張的時候就把這塊的錢抽出來。"
他並不否認集團內部子生態之間有債務往來。" 我們很多公司都實現瞭一定的融資，如果需要控股（公司）調動資金，簽合法借款協議，它們困難的時候，控股（公司）會借錢給它們。"
" 賈躍亭個人品牌已成樂視負資產 "
顯然，多米諾骨牌已經推倒，更為糟糕的債務危機接二連三。
自從樂視資金危機爆發以來，來自全國各地的供應商聚集在東四環的樂視總部樓下討債，他們搭起瞭帳篷，還建瞭微信 " 討債群 "，不時更新消息。
" 樂視移動遲遲不還我們錢，我們是他們的供應商，墊付瞭價值百萬的推廣費，這筆資金回不來，公司就會倒閉。" 一位討債的供應商對《中國經濟周刊》記者表示。
相對於這些小的供應商和代理商，更加焦灼的是大股東、銀行和私募基金們。
據悉，上海奇成資產有限公司和北京恒宇天澤投資管理有限公司兩傢私募，已經向法院提起對賈躍亭和樂視控股仲裁，要求對其名下財產進行保全，涉及金額或達 8000 萬美元以上。
" 賈躍亭已經面臨生死線，個人品牌已成企業負資產。" 產經分析師劉步塵對《中國經濟周刊》記者表示。
劉步塵認為賈躍亭所謂 " 盡責到底 " 的聲明，其實是一句輕飄飄的承諾，毫無實質意義。今天的賈躍亭，手裡已經沒有任何可以 " 盡責 " 的資本。雖然相比於銀行、大股東們，代理商、供應商等這些債主牽涉的資金少得多，但從商業倫理角度看，賈躍亭讓自己的員工和無辜的代理商、供應商們 " 躺槍 "，卻也最致命。" 樂視拖延還款很可能導致這些商業社會中最微小脆弱的公司同樣陷入關乎生死的資金危機中。"
能像史玉柱一樣 " 東山再起 " 嗎？
7 月初，賈躍亭飛往美國後再也沒有回國。不少上門討債的供應商，心裡都存在一個疑問：賈躍亭還回不回來？
吳曉波在《回來吧，賈躍亭》中寫道，" 賈躍亭是創業英雄還是欺詐慣犯，目前還言之過早，當務之急的第一個動作，應該就是先回來。"
賈躍亭的理由是 " 全力以赴實現 FF 91 最快量產上市 "。
7 月 18 日，賈躍亭在其微博上宣佈，素有 " 寶馬 i3 之父 " 之稱的前寶馬集團高級副總裁烏利齊 · 克蘭茨加盟法拉第汽車，出任公司 CTO（首席技術官）。樂視公關也曾表示，賈躍亭將於近期回國，極有可能在 7 月底，具體時間根據美國事宜進展而定。這被人們理解為刻意向外界傳遞信心。
而據接近賈躍亭的知情人士透露，賈躍亭知道要再在中國融資已經沒有任何可能性瞭，賈躍亭眼下的頭等大事是盡快完成汽車生態 Faraday Future 的 10 億美元 A 輪融資，推進 FF91 的投產和交付。此人士還稱，與中國投資界徹底唱衰不同，外方投資者們並沒有完全拒絕賈躍亭。為此，赴美期間賈躍亭不惜搭上全部身傢來賭一次。
有人分析認為，目前的賈躍亭和 20 多年前的史玉柱極其相似。
1992 年，史玉柱的珠海巨人一度非常輝煌，十幾個事業部，覆蓋酒店管理、生物工程、服裝、化妝品等領域。
但危機在 1997 年爆發，大廈停工、債主天天 " 上門打卡 "，超 3 億元應收款爛在外面。破產時，史玉柱說他會還清欠的每一分錢，但幾乎沒人當真，誰也沒有想到短短數年後他就真的兌現瞭承諾。
孫宏斌也表示：" 賈躍亭手裡還有好牌，賈躍亭還年輕，我們應該有寬容失敗的環境和氛圍。"
