這幾天最熱鬧的科技新聞莫過於博通（Broadcom，NASDAQ：AVGO）對高通提出的 1300 億美元股票 + 現金形式的收購要約瞭，比高通的市值溢價 28%，高通董事會已經正式拒絕瞭這一交易。那麼這個試圖鯨吞高通，達成半導體工業史上最高收購案的博通到底是何方神聖？他與惠普有哪些淵源？看過本文，你就會明白這些半導體行業的歷史淵源。
收購邀約 PPT
惠普與矽谷
試圖收購高通的博通歷史上發生過多次並購，很多赫赫有名的品牌都成瞭新博通的一部分。現在的博通業務綜合瞭安華高、博通以及 LSI 三個歷史上重量級半導體公司的業務。下面這張圖清晰時間線的交代瞭今天博通的由來，從根本上是起源於惠普 1961 年開始的半導體業務。
這張圖可以讓你清晰的從時間軸上瞭解今天試圖收購高通的博通是怎麼來的
惠普這傢公司現在保留 HP 品牌的部分主營業務與我們每個人都很近，是電腦與打印機。但是在創立初期，惠普並不是生產這些東西的，因為這些東西還沒誕生。
惠普 200A
惠普起傢，是 Hewlett 和 Packard 在加州帕拉奧托的車庫裡開始創業，時間要追溯到上世紀的 1939 年 1 月 1 日。他們的啟動資金是 538 美元，他們生產的第一個產品是利用 Packard 的研究成果，生產的阻容式生頻振蕩器 200A，這款產品用來測試音響設備，當時在產品結構上是個突破，迪斯尼就買瞭 8 臺，用於制作電影《幻想曲》。
惠普的銫原子鐘代表著人類授時技術的巨大飛躍
此後惠普愈發的壯大。但是產品都與測量設備、信號發生設備相關，比如惠普的銫原子鐘甚至有工業標準的美譽，對於需要授時的設備來說用量非常大。這些設備，是惠普發展壯大的根源。
卡莉巨變：從惠普到安捷倫
後來到瞭八十年代，惠普才從事個人計算機、打印機設備的生產銷售，並且很快的成為業內的前幾名，如果八九十年代買過電腦，就會知道那時候的品牌有 IBM、惠普、康柏等等。這其中的轉折點發生在上世紀九十年代。當時惠普二位創始人退休，聘任瞭首個來自外界的 CEO 卡莉 · 菲奧莉娜。
卡莉的一連串運作，是惠普巨變的根源
1986 年的惠普電腦，當時鍵盤都還沒有標準化
她的一連串操作是惠普大變革的起源，這第一步操作就是 1999 年，把惠普的起傢業務，也就是測量設備這些剝離出去，這些業務成立瞭一個新公司，名字叫做安捷倫科技，這裡面就包括惠普的半導體業務。早年玩鼠標自己換微動開關的時候，安捷倫的微動開關幾乎是唯一的選擇，並不像今天市場上這麼多。
很多人應該是隻知道安捷倫，並不太瞭解它是惠普剝離出去的
康柏電腦的商標在收購之後惠普用瞭很久
第二部則 2001 年惠普收購瞭康柏電腦，這筆交易在當年高達 250 億美元，這個數字即使放到今天也是個數額巨大的交易，收購完成之後惠普成為瞭全球最大的電腦及辦公設備制造企業之一。
安捷倫到安華高
剝離出去的安捷倫業務順風順水，因為產品的技術含量更高。畢竟矽谷差不多最老牌科技企業的底子，安捷倫科技剝離出來的是一大塊業務，這一塊業務也沒少折騰，但是圍繞的核心就是一個字：賣。
安捷倫買給飛利浦的醫療業務
2001 年，安捷倫科技把醫療業務賣給瞭飛利浦，這是當年惠普相當大的一塊業務，歷史也非常悠久，是惠普在測量儀器之外進入的第二個領域，歷史悠久。
KKR 和 Silver Lake 收購瞭安捷倫的半導體業務，改名 Avago 安華高
到瞭 2005 年，來自 KKR 和 Silver Lake 兩個做杠桿交易的資本聯合從安捷倫科技手裡以 26.6 億美元的價格買走瞭半導體業務，並改名安華高，這是後面故事的開始。
是德科技保留的是惠普起傢的測量儀器業務 ……
到瞭 2014 年安捷倫又一次分傢，一分為二，電子產品部分叫做是德科技（Keysight），保留瞭化學、生化部分還叫安捷倫科技。至此，從惠普衍生出來的安捷倫、安華高、是德科技等等，都是業內巨擘，可以看到當初惠普在這個領域有多麼強大。
安華高背後的 KKR 與銀湖資本
我們要來看看當年買走瞭安捷倫半導體業務的 KKR 和銀湖到底是做什麼的，它們並不是技術公司，而是杠桿收購交易的資本，可以說是華爾街歷史上最成功的交易資本，KKR 累計歷史上的交易超過瞭 4000 億美元。
KKR 是最成功的杠桿交易資本之一
KKR 的三個創始人都來自金融危機中倒下的老牌投行貝爾斯登，KKR 是三個創始人的名字第一個字母，科爾伯格 - 克拉維斯 - 羅伯茨。1985 年它收購 Storer Communications 有線電視公司的交易價值 24 億美元，在投資僅為 250 萬美元的情況下 KKR 公司得到瞭驚人的 2300 萬美元管理費。但從來沒有人站出來質疑這種收費方式的邏輯 ……KKR 有多牛？目前管裡的資本超過瞭 1485 億美元，KKR 旗下的公司多達 108 傢，年收入超過 1600 億美元，總雇員接近 100 萬人。
SilverLake 更專註於科技領域的投資
Silver Lake 資本則是一傢專門投資成熟企業杠桿交易的公司，和今天我們熟知的風險投資並不一樣，投資規模往往比較大，但都是業務模式成熟的科技企業，它投資交易過的對象很多我們耳熟能詳，比如 ebay、avaya、飛利浦半導體（收購後改名 NXP 半導體）等等。
強人 Hock Tan
Hock Tan 的名字在國內媒體曝光的幾率不高，應該是和本人低調有關系，所謂錦衣夜行。Hock Tan 本人是馬來西亞後裔美國人。Hock Tan1953 年出生在馬來西亞的檳榔嶼，18 歲的時候到達美國就讀著名的麻省理工學院，之後在哈佛大學獲得管理學位。
Hock Tan 曾經給母校 MIT 捐款 400 萬美元
早年 Hock Tan 在馬來西亞、新加坡從事的都是金融投資領域的工作，後來在百事可樂、通用汽車從事高管職位，可以說早年的經歷來看，他並非那種紮根於半導體行業高管，他的優勢是金融、財務等領域，比如 1992 到 1994 年，他在 Commodore International 做財務方面的 VP。
說起 IDT，老 DIY 玩傢對這個公司應該不陌生，當年也生產過 CPU
Hock Tan 的 " 一把手 " 生涯起於 1999 年，他擔任瞭 ICS（Integrate Circuit Systems，工業冷藏設備系統集成）的總裁兼 CEO，之後 2005 到 2008 年 IDT 的董事會主席，上世紀末玩 DIY 的用戶可能對 IDT 並不陌生，當年也是造出過 X86 處理器的公司，Win Chip C6 你還記得嗎？這應該是公開簡歷中，他最早步入半導體行業的記錄。
Hock Tan 是典型的 American Dream 實現者，和特朗普談笑風生
到瞭 2006 年，他開始擔任安華高的 CEO。從此開啟瞭安華高的傳奇。之前一直頗為低調的他，最近為瞭收購高通，也不得不高調起來，比如與特朗普的親近，把公司總部從新加坡遷到美國等等。
安華高的早期
KKR 和銀湖資本買到安華高之後，2006 年 Hock Tank 擔任 CEO，並且在 2008 年的時候實現瞭 IPO，籌資 4 億美元。當時安華高 IPO 的股價是 15 美元一股，而今天已經達到瞭 260 美元左右（筆者沒計算是否有除權）。而當時買走安華高隻用瞭 26.6 億美元，今天 Broadcom 的市值已經達到瞭 1000 多億美元。
今天 Broadcom 的股價已經達到瞭 265 美元一股
安華高為何能夠這麼快的膨脹？這要歸功於成立至今就不斷進行的買買買，即不斷的進行各種收購。
安華高的生產的原來 Philips 的體聲波零件
2007 年，安華高收購瞭英飛凌的聚合物光纖業務部（POF）。當然這不是全部，在 2008 年，安華高又收購瞭位於慕尼黑的英飛凌體聲波（Bulk Wave Acoustic）業務。不過交易額不大，後者的收購隻有 2150 萬歐元。
安華高——高檔鼠標引擎的標志
2009 年，安華高的鼠標光電控制器累計出貨量達到瞭 10 億個的裡程碑。在此之後幾年安華高動靜不大，直到 2013 年。
安華高到博通
2013 年，可以看作是安華高一系列並購的開始。在 2013 年 4 月，安華高收購瞭 CyOptics，這是一傢做光學元件的公司，收購金額 4 億美元，這筆收購加強瞭安華高在光纖產品領域的領導地位。這隻是剛剛開始，同年，安華高又收購瞭 Javelin Semiconductor，加強瞭在無線通信領域的佈局。
這次收購被認為是強強聯合
2013 年底 2014 年初，一宗震驚半導體工業的巨額並購產生瞭：安華高以 66 億美元並購 LSI，這次並購讓安華高的業務線更加廣泛，尤其是 LSI 加強瞭存儲業務，尤其是面向數據中心的存儲業務。2014 年安華高另外一筆業務是收購 PLX Technology，這筆收購耗資 3 億美元，PLX 的專長領域是 PCI-E 連接的解決方案，此次收購認為是加強瞭存儲等領域，PLX+LSI 既有存儲又有互聯。
安華高對 EMULEX 的收購加強瞭存儲
2015 年，安華高 " 隻 " 收購瞭一個 Emulex，收購價格每股 8 美元，總價大約 6 億美元，這筆收購還是對 LSI 收購的加強，Emulex 的業務類似 PLX，安華高的收購再次加強企業級存儲業務。
安華高在收購的時候體量要比 Broadcom 小，收購後成為業內第三
安華高與博通合並後的業務價值
2016 年是裡程碑一年。也就是去年，安華高收購瞭 Broadcom，價格高達 370 億美元，並購當中 170 億美元是現金支付給 Broadcom 的股票，200 億美元是股票，這筆收購是半導體工業、甚至是科技公司史上最大的一筆並購，在並購之後，安華高還將名字改成瞭 Broadcom Limited，這也就是今天對高通提出收購邀約的 Broadcom 名字由來。
安華高的賣賣賣
我們說瞭，KKR、Silver Lake 以及 Hock Tan 本人，都是財務、資本主導的背景，收購並不是全部，更有賣賣賣，說簡單一些就是整體買入一個公司，把業務拆開與現有業務重組，不想要的業務賣出去。
光模塊以後就會是 Foxconn 的商標
2015 年，在收購 Broadcom 之前，安華高做瞭一筆交易，吧光模塊業務賣給瞭富士康。還記得前面說的買瞭 CyOptic 嗎？那是 2013 年，對的，2015 年就賣瞭光模塊業務，交易金額不詳。
收購瞭安華高出售的 Axxia，英特爾加強瞭企業級業務
2014 年的時候，在收購完 LSI，安華高轉手就把 LSI 的一部分業務，Axxia Networking 的相關業務和資產賣給瞭英特爾，交易金額 6.5 億美元。
整個閃存業務已經賣給希捷
LSI 龐大資產的另外一部分，叫做閃存業務部，賣給瞭希捷。閃存業務部或許大傢有點陌生，要說 Sandforce 可能玩過 DIY 都知道，這個業務賣瞭 4.5 億美元。當然還包括很多類似的交易，整個買，留下有用的，不想要的賣給業內同行，自己的市值越來越高，而出售業務則降低成本。
半導體行業很多企業其實做的是獨占市場的買賣，所以行業的毛利率很高，而 Hock Tan 治下的安華高到博通，更是績效卓越的代表。 在收購之前，Broadcom 的毛利率是 55%，而合並之後，Hock Tan 讓這傢公司不僅僅實現瞭每年 5% 的增長幅度，2017Q3 博通更是以 63% 的毛利率超越瞭自己向股東許諾的 60%，這充分體現瞭 Hock Tan 的能力。
被拒瞭隻是剛開始
在 Broadcom 向高通提出收購邀約的時候，其實已經引發瞭半導體行業的地震。整個行業的所有企業，都開始對未來有瞭自己的擔憂。
2016 全球半導體企業排名
我們來看 2016 全球半導體企業的排名。第 5 是收購之後的 Broadcom，它現在向第 4 名高通提出收購邀約，而高通本身還收購瞭第 10 名 NXP 半導體，合並之後將是第三名，這顯然會導致行業的高度集中，這是很多企業不願意看到的。
谷歌蘋果會對高通提出收購嗎？
另外，作為半導體行業的龍頭企業，英特爾應該也不會作壁上觀放任博通做大。更何況還有行業外的不差錢買傢，比如說在移動領域佈局廣大的谷歌，當年就斥資百億買瞭摩托羅拉，吃下高通拿到那一堆專利對谷歌來說助力也是顯而易見的，而谷歌也不缺收購的資本，更不要忘瞭市值接近萬億美元的蘋果 ……
邀約被拒隻是開始
對於博通和 Hock Tan 來說，高通拒絕瞭 1300 億美元的收購邀約，隻是剛剛開始，既然開始瞭就沒有停下來的道理，邀約隻是序幕，年度大戲正在上演，我們作為媒體和用戶，可以靜靜的看著劇情的變化。
