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【寫在前面】
2014 年印度大選，印度人民黨候選人莫迪當選印度新總理，終結瞭印度持續 30 年左右的多黨聯合執政歷史。對於這個多元甚至多維的國傢來說，這次選舉結果被很多人視為歷史性的轉折點，也讓人對於印度啟動第二次改革表示樂觀。此後，莫迪開啟一系列經濟改革，尤其是 " 統一稅制 "、" 廢鈔 " 的行動，博得莫迪經濟學的名頭。不過，最新的數據顯示，這兩項改革效果不佳，尤其是 " 廢鈔 "，看起來相當失敗。
近幾年，印度成為國人投資界的新寵兒，老實說，我本人也對此持樂觀態度。但當下的局面，不能不說是被潑瞭冷水。當然，看印度的政經發展歷程，不潑冷水才是怪事。接下來印度會不會轉好，或許還可以再一看。
8 月 31 日，印度中央統計局公佈最新的經濟統計數據，打瞭眾多經濟預測機構的臉。
印度本年第一季度（4-6 月）GDP 增長率由去年同期的 7.9% 暴跌至 5.7%，為莫迪執政三年來的最低數據。自上一季度增長率放緩至 6.1% 之後，印度已經連續兩個季度在 GDP 增長的數字遊戲上落後於中國。
在投資者信心充足、通脹水平可控等有利條件下，經濟增長率竟出現如此大幅下跌，很難不讓人把原因歸咎於 " 廢鈔 " 與稅改政策帶來的負面影響上。
數據來源：《經濟學人》
折騰經濟的廢鈔
2016 年 11 月，印度總理莫迪突然以反腐、打擊黑錢和反恐為由，在電視講話中宣佈廢除舊版 500 和 1000 盧比的紙幣，以新版 500 和 2000 盧比紙幣取而代之。政府認為此舉將使大量以現金形式藏匿的黑錢因無法通過合法渠道兌換而變為廢紙，從而有效阻斷腐敗與恐怖活動的資金渠道。
消息一出即在印度全境引起 " 現金荒 "，大批民眾在銀行排隊兌換新鈔。然而出於 " 保密 " 需要，印度央行未印制足夠新版紙幣，致使 " 現金荒 " 的持續時間超出政府預期。由於舊版 500 和 1000 盧比約占流通現金的九成，許多經濟學傢預測廢鈔政策短期內將導致市場現金流動嚴重不足，給印度經濟帶來難以預估的結果，零售、運輸、房地產、建築等多個依賴現金結算的行業恐受重創，特別是長期落後的農業將遭受毀滅性打擊。經濟學傢出身的前總理曼莫漢 · 辛格斷言 " 廢鈔 " 將導致印度經濟增速下降 2 個百分點。
圖源：Gopal Vijayaraghavan CC BY 2.0
面對各界怨言，莫迪頻繁發聲安撫，承諾 50 天內恢復印度的經濟秩序，消除普通民眾遇到的困難。此後，政府又加大對電子支付的推廣力度，鼓吹 " 無現金 " 社會，將廢鈔的好處說得天花亂墜。
然而大半年過去瞭，盡管人民群眾排隊換錢的 " 盛況 " 已不復存在，政府也多次宣佈印度經濟已經從廢鈔的 " 陣痛 " 中緩過勁來，但廢鈔的負面陰影始終難以散去。經濟增長明顯放緩，消費因現金不足而銳減，農業在風調雨順的情況下未見起色，農村生存環境嚴重惡化，農民示威活動引發的暴力事件不斷，所有負面消息或多或少都與廢鈔有所關聯。到瞭今年 8 月 30 日，印度央行宣佈 99% 的廢鈔已被回收，讓廢鈔 " 反腐打黑 " 的神話徹底破滅。
印度民眾在一傢銀行前排隊取款，圖源：Nizil Shah CC BY-SA 4.0
事實上，廢鈔出臺初期便有輿論指出廢鈔對黑色經濟打擊能力有限。各類非法經濟活動並不隻依賴現金，灰色收入可利用黃金、美元等多種形式藏匿。即便廢鈔令推出後，不法分子仍可借助多種渠道銷贓，將非法所得現金通過換鈔轉變為合法財產。
因此部分輿論認為莫迪實行廢鈔令的真正用意並不在於 " 反腐打黑 "，而是通過廢鈔減少現金交易，加強政府對經濟活動的監管，擴大政府稅源。更有猜測稱，莫迪在極為關鍵的北方邦選舉前突然宣佈廢鈔，意在打亂競爭對手選前資金準備，同時凸顯自己 " 反腐 " 的正義形象。
也許廢鈔已經幫助莫迪政府實現上述兩個目標，但廢鈔 " 折騰 " 經濟已是不爭的事實。正如印度前央行行長、著名經濟學傢拉詹所言，廢鈔 " 可預見的短期代價 " 大於 " 可能存在的長期收益 "。
印度反腐行動，圖源：Nirzardp CC BY-SA 3.0
" 陣痛 " 襲來的稅改
增長放緩當然不能全賴在廢鈔頭上。
7 月 1 日印度啟動獨立以來最大規模稅制改革，正式施行《商品與服務稅（GST）法案》。新稅制將改變此前聯邦與地方政府各自征稅的混亂狀況，將間接稅、關稅、附加費等納入單一稅收系統，實現簡化稅制、統一全國市場的目標。經濟學傢預計新稅法將有效降低商品交易門檻，使印度經濟增速提升 1 至 2 個百分點。
然而就在稅改正式啟動前，因新稅影響力難於預期，市場前景不明，大批零售商瘋狂降價、清除庫存，投資者紛紛減產觀望，致使市場運行混亂，新訂單銳減，對制造業形成巨大沖擊。
據印度中央統計局公佈的數據，稅改啟動前的 4 至 6 月制造業增速由去年同期的 10.7% 銳減至 1.2%，創五年來最低增幅。與此同時，印度制造業采購經理人指數（PMI）也在 7 月跌破 50 榮枯分界線，由 6 月的 50.9 跌至 47.9，創 2009 年以來新低。7 月服務業 PMI 也在稅改的沖擊下跌至 45.9，創 2013 年以來最低。
印度街頭，圖源：Cycling ManCC BY-NC-ND 2.0
即便 GST 實施一個月後，關於新稅法的負面消息依舊不斷。新稅有 5％、12％、18％和 28％四種稅率和多種免稅例外，簡化程度不及此前預期。此外，數字化的報稅單也令不熟悉操作的中小納稅者頭疼不已。一些利益受損的行業紛紛走上街頭抗議遊行，反對新稅法的推行。
雖然輿論普遍相信稅改在長期有助於統一印度市場，擴大政府收入，降低企業運營成本，但稅改引發的經濟混亂狀況似乎仍需較長時間才能徹底消除。
增長的數字遊戲還能持續嗎？
在全球經濟有復蘇跡象的大背景下，此前被投資者認為 " 一枝獨秀 " 的印度經濟大幅減速，令眾多經濟機構大感意外。事實上，即便是在廢鈔與稅改政策出臺前，印度的 GDP 增速已經連續六個季度出現下滑。
有分析人士指出，自莫迪 2014 年上任以來印度經濟的高速增長主要歸功與政府擴大公共支出與大量流入的外資刺激，缺乏可持續的增長動力。
對傾向市場原則的莫迪而言，續推自由化改革，改善營商環境，促進制造業發展，吸納就業釋放人口紅利，似乎是印度經濟持續高速增長的有效途徑。
印度總理莫迪，圖源 :Presidential Press and Information
然而，土地與勞動法改革勢必損害選民利益，整頓金融體系已經引發國有銀行的強烈抗議。在 2019 年的印度大選到來之前，手握絕對政治優勢的莫迪已經在廢鈔上吃瞭大虧，似乎不太可能冒險推動改革。
但在失業率居高不下，社會矛盾日趨尖銳的背景下，經濟增長乏力勢必挫傷選民對莫迪的信心。而對歷來高舉經濟自由化改革與右翼印度教民族主義大旗的印度人民黨而言，GDP 的增長數字將直接影響印度教民族主義主導印度意識形態的 " 千年大計 "。
所幸反對黨乏力，莫迪與其領導的印人黨仍有充足的空間與時間下好這盤大旗。
世界說
書劍
發自北京
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