摘要：高盛首席美股策略師 David Kostin 繼昨日的預警後指出，隨著投資者對股市的樂觀情緒降溫和消費者支出保持強勁，美股盤整的發生已成為小概率事件。實際上，對盤整發生的市場預期越多，深跌 10% 的盤整本身就越不可能發生。
*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn），作者王穆。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP*
周一的美股市場，表現得就像動蕩的 8 月從沒有發生過一樣。
標普 500 收漲近 27 點或 1.1%，創 4 月以來最大單日漲幅，也是今年第 31 個收盤新高。道指大漲近 260 點或 1.2%，創六個月來最大單日漲幅，並打破瞭 4 月以來沒有收漲超過 1% 的走勢。納指在 FANG 等科技全明星陣容的助推下，收漲 72 點或 1.1%。標普隱含波動率與實際波動率的差值，創去年 10 月以來正向最低。
截止目前，標普指數已有 14 個月沒經歷過下跌 5% 的技術位回調（pull back），也有 19 個月沒經歷過下跌 10% 的技術位盤整（correction）。美股牛市已經持續瞭八年多，近期認為股市即將迎來盤整的呼聲愈發高漲。
但高盛首席美股策略師 David Kostin 繼昨日的預警之後認為，隨著投資者對股市的樂觀情緒降溫和消費者支出保持強勁，美股盤整的發生已成為小概率事件。實際上，對盤整發生的市場預期越多，深跌 10% 的盤整本身就越不可能發生。
Kostin 認為，投資者情緒正在悲觀主義和樂觀主義之間徘徊，用 " 飽受折磨的牛市 "（tormented bulls）來形容市場心理更為準確。但這個描述本身也代表，牛市還會持續，市場不會深跌。他預計年底前的標普 500 目標位是 2400 點，距離標普周一收盤還有 3.5% 的下跌空間，連技術位回調都算不上。
華爾街見聞曾提到，幾乎所有的高盛客戶都在問：美國股市是不是快漲到頭瞭？高盛指出這些擔心基於以下七個理由：歷史周期過長，波動性匱乏，估值過高，經濟擴張瞭八年，美聯儲加息政策，國債收益率下跌和政治不確定性。
但這些因素疊加在一起，反而令美股產生崩盤式拋售的可能性大為降低。例如美聯儲在今年加息的概率越來越低，市場甚至預計下一次加息推遲到明年 9 月前，勢必會造成國債收益率進一步下行，也會助推風險資產高漲。而占美國經濟三分之二的消費者支出保持強勁，7 月零售銷售環比漲幅創去年 12 月以來最高，將延續美國經濟復蘇瞭八年多的勢頭。
Leuthold Group 首席投資策略師 Jim Paulsen 也認為美股上漲仍有堅實基礎，主要得益於去年底以來的美元走弱和國債收益率走低，客觀上放大瞭經濟政策的刺激效用。隻有當經濟基本面發生負向改變時，美股才會出現回調。
不過散戶投資者還是對市場充滿擔憂。美國個人投資者協會（AAII）的最新調查顯示，受訪散戶的看漲情緒當前為 29.3%，低於長期均值 38.5%；看跌情緒為 35.7%，高於歷史均值 30.5%。而中間派觀點為 35%，比歷史均值低瞭四個百分點。
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