7 月 17 日，央行發佈瞭 6 月份的 " 資產負債表 "！
數據顯示：6 月份央行的外匯占款餘額是 21.5 萬億人民幣，比 5 月份減少 343 億，這已經是外匯占款連續 20 個月下降。
下表紅色方框中 " 外匯 " 一欄就是外匯占款（點擊可放大）
外匯占款數據過去一直是央行決定 "降準" 與否的重要參考標準，央行最近一次降準是在 2016 年 3 月 1 日，那個時候的 2 月份，外匯占款比 1 月份減少 2278 億。隨後央行自 2016 年 3 月 1 日起，宣佈降準 0.5 個百分點。
所謂外匯占款指的是央行為購買外匯（主要是美元）而占用的錢。在我國的結售匯制度下，外貿企業在外海賺取的外匯需要兌換成人民幣，央行間接從這些企業購買外匯而支付出去的人民幣就是外匯占款（當然外匯占款還包括其他，但主要是來自企業）。
如此一來，央行獲得瞭企業的外匯，外貿企業擁有瞭央行 " 印出 " 的人民幣。我們假定為 100 億人民幣，由於這筆錢金額並不小，企業不可能以現金方式持有，絕大多數都會以活期或定期的方式存在 X 銀行的存款賬戶裡。
這時候 100 億成瞭 X 銀行的存款，當然 X 銀行也不傻，自己不是活雷鋒，他不可能平白無故地給你保管錢，而且還支付你利息，X 銀行會把這些錢拿去放貸，對它來說放貸的錢肯定是越多越好。但是央行現有規定，每存款 100 塊最少需要有 16.50 塊存到央行的賬戶裡，其餘的 83.5 塊才能拿去放貸，在這當中，16.50 塊就是存款準備金，16.50÷100＝16.5% 就是存款準備金率。
我們假定 X 銀行拿去放貸的 83.5 億全部給瞭 A 企業，我們再假定這部分錢又全部打到 A 企業在 Y 銀行的活期存款賬戶裡（按現有規定大部分錢是不能取出來的），成為瞭 Y 銀行的存款，然後 Y 銀行重復 X 銀行的操作，在 83.5 億中拿出 16.5% 的錢放到央行賬戶後，其餘的 69.75 億再次拿去放貸 ……。緊接著 K 銀行、W 銀行、Z 銀行 …… 又再一次重復 X、Y 銀行的操作！
最終 100 億人民幣通過銀行體系最多可以創造出的錢 M2（可以理解為市場上所有的錢）是：
M2＝100 億 ×（100÷16.5）=606 億
即原始的 100 億是基礎貨幣，派生出來的 606 億是廣義貨幣 M2（現金 + 所有存款）。
解釋瞭那麼多，現在我們來解讀上面那個新聞：
1、"6 月份央行的外匯占款餘額是 21.5 萬億人民幣 " 也就是說央行通過外匯占款放出的基礎貨幣是 21.5 萬億，21.5 萬億通過銀行體系最多派生出來的 M2 是：
M2＝基礎貨幣 ×（100÷ 存款準備金率）=21.5 萬億 ×（100÷16.5）=130 萬億
2、"6 月份外匯占款減少 343 億 "，即基礎貨幣少瞭 343 億，派生出來的 M2 少瞭：
M2 減少量＝343 億 ×（100÷16.5）=2078 億
3、" 外匯占款連續 20 個月下降 "，也就是說通過外匯占款創造的基礎貨幣已經連續 20 個月降低，通過 "M2＝基礎貨幣 ×（100÷ 存款準備金率）" 這個公式我們可以知道，如果存款準備金率不變的情況下，外匯占款（基礎貨幣）減少將會導致 M2 降低，為瞭保持 M2 今年 12% 的速度增長（今年政府定下的目標），那麼有什麼辦法？
央行可以下調存款準備金率，導致（100÷ 存款準備金率）變大，最終避免瞭因為外匯占款減少導致的 M2 降低。
2001 年以後，受益於中國加入 WTO，中國進出口貿易快速發展，外貿企業從海外賺取瞭巨額利潤，外匯占款快速增加，從 2001 年初的 1.44 萬億增加到 2014 年末的 27.1 萬億，導致基礎貨幣隨之快速增加。央行為瞭防止 M2 過高導致的流動性泛濫，不得不提高存款準備率，促使（100÷ 存款準備金率）變小，平衡 M2。
於是央行的存款準備金率也由 2007 年的 9.00% 升高到瞭 2015 年的 20.5%（而歐洲央行隻有 2% 左右），那麼我們可以反過來說，以前外匯占款增加瞭導致存款準備金率上調，而現在外匯占款減少瞭是不是該 " 降準 " 呢？
對於這個問題，小白的觀點如下：
1、現在不同於以前，國際層面上，2017 年全球寬松的貨幣政策幾乎要見頂，美國從 2015 年到現在已經加息瞭 4 次，日本、歐洲也在醞釀退出寬松貨幣政策。中國為瞭防止錢流出，也開始收緊貨幣。而在國內 " 降準 " 一直被視為寬松貨幣的重要象征，如 " 降準 " 將會和目前總基調相違背，可行性不大。
2、按照監管層最新的定調，貨幣政策 2016 年底被定為 " 中性 "，最新的表態定為 " 穩健 "。所謂 " 穩健 " 最根本的是要控制 M2 的增長速度，未來 M2 具體的增長速度是多少，我們不知道。但是根據近期的信息，M2 同比增速已經由原來的兩位數（2009 年接近 30%），降低為最近 2 個月的個位數（6 月份是 9.4%）。
也就是說在 M2 同比降低的情況下，並不需要下調 "M2＝基礎貨幣 ×（100÷ 存款準備金率）" 公式中的 " 存款準備金率 " 以對沖基礎貨幣（外匯占款）下降而導致的 M2 增速不足。
3、正如小白在 4 月 22 日《揭密：央行是如何印鈔的》一文中說過的（微信公眾號：小白讀財經可查看）：央行 " 印鈔 " 的方式有兩種，一是外匯占款，二是通過購買債券投放資金，從而達到 " 印鈔 " 的目的。也就是說 " 比上不足比下有餘 "，外匯占款減少瞭，央行還可以通過購買債券放出錢呢！
事實上，央行已經這麼幹瞭！下面紅色方框處就是央行最近 3 個月通過購買債券投放的錢！
