多數人低估瞭 A 股周一的大跌

07-19

周一的這波下跌,源於周末各種消息面以及上市公司基本面多重因素的疊加影響。

而從周末對於各種預期的解讀來看,大眾端的理解是不充分的,應對周一的下跌也是措手不及的,甚至很多資金急於抄底。

首先是重要會議精神上(涉及一些關鍵字,周末開的什麼會大傢應該知道),對於股市以及貨幣政策以及未來監管精神上,都是從嚴從緊的預期,既有繼續大力推進股權融資化解經濟杠桿的政策訴求,又要從債務端嚴控貨幣衍生。

作用在預期上就是股市加大供給以及貨幣繼續從緊,以及從防風險的角度來看,各方面監管進入新的層面。

既有終生追責的桎梏,又有非常嚴肅的 " 有風險沒有及時發現就是失職、發現風險沒有及時提示和處置就是瀆職 " 的嚴肅監管氛圍,這必然導致各個環節視波動為異類,視各種不可知的創新或者金融活動為風險,各個環節進一步管制之後,看似天下太平,實則導致經濟活動更加處於一種毫無生機的局面。

特別是資本市場,資本市場本身就是風險和收益成正比的最大場所,金融活動中更是充滿瞭風險和未可知。

那麼在這樣的精神指導下,過往各種突圍和創新就隻能偃旗息鼓。大傢在資本角度考究的預期都可能充滿瞭風險,這便是市場對於未來經濟管制的一種擔憂。

再疊加之前對於並購重組的管制,對於流動的監控,對於過往大量套利定增的減持新規,對於上市公司監管的手段也會越來越多。

當然,從管理層的出發角度而言,這些都是為瞭保護中小投資者。但所謂水至清則無魚,監管層面對於波動的無好感,對於資本活動的防范心理躍然紙上。

這也和當前我朝經歷瞭過往幾年的各種突圍嘗試,各種自由化後的再次回防。

當然,更高層面可能是因為也看到瞭全球經濟活動也都處於極大的泡沫下,給自己打一個提前量,而應對即將到來的全球金融波動(什麼時候到來不知道,但從最高層的各種發言看,似乎警覺到瞭什麼)。

從這個角度也不難理解,對於外匯管制也上升到瞭異常的高度,對於大佬們大量海外投資的嚴苛監管也逐漸被大眾所知曉。

保外匯,控資產這個二選一的糾結狀態如今終於有瞭其方向,於此資產端的泡沫擠壓便成為瞭如今整個管理層必須面對的問題。

如何既要又要的特色手段必然導致很多問題你越是不想捅破,而一旦觸碰到瞭爆發點,發生的狀態也往往更難控。

但就算是老廚師,也會偶爾炒糊一鍋,更何況是千絲萬縷般層層糾葛的利益市場。於此,哪怕是偶爾糊一次,也會讓整個牽連群體感覺被塗炭瞭一把。

但是已經沒有無痛處理的方式。

痛,是必然的。

越是希望沒有痛苦,可能痛苦延續的時間和方式更加折磨人。最直觀的便是新股發行數量問題 ——從之前證監會一把手微服私宴某網絡大 V 的體恤,到最後依舊大刀闊斧執行發行數量。更多的是體現最高層對於股權融資效率的急切述求。

這麼多的錢,但凡樓市未來繼續壓制,勢必造成大量資金往股市裡跑,如果不能在有限的時間裡補充足夠多的籌碼,後面依舊是一輪巨大泡沫。

所以從這個角度去看未來股市的時候,是不是應該更高興一點。

佐證這一個預期的,是可以反觀最近地產大佬們紛紛開始出清手中物業和資產,被迫降低杠桿率,這背後的力量是不是更值得我們去思考。

一個是對於地產公司融資渠道的繼續卡死,一個是雄安新區探索的新的未來住房發展模式。

很多事情不說,不代表最高層沒有去做,而現在依舊還有三四線的樓市還能興風作浪,就似一波漣漪擴散到末端的最後波瀾,已經不足以再撼動未來樓市全局性調整的大趨勢。

現在需要熬過去的,是這一波發行加速、資金嚴控、各種金融互動嚴管的周期。這個周期,是擠掉泡沫,肅清過往各種惡意炒作、投機必須經歷的。

是之前很多金融活動過度自由化的一輪肅清,設立國務院金融穩定發展委員會,也是作為未來整個金融大繁榮的必然之舉。

因為中國強,金融必須強。不能像過往一樣各自為戰,一盤散沙,彼此給對方踢皮球。加速這一個過程的,不正是 15 年股災吸取的教訓麼。

以這一個長治久安的過程中,市場似乎有瞭一種推倒重來的恐懼感,但這可能是這一場金融肅清的過程中,不得不經歷的一個過程。

過往大量金融自由化帶來的隱患,已經危及到整個國傢的經濟安排。甚至說,這個過程中,也是對於各類利益集團必須做的大整頓。

就類似銀行之前各位委外,上有政策,下有對策的各種偷雞摸狗,大量資金依舊去到國傢管控的領域,大量變向放款給各種地產大佬在全國各地推波助瀾。

總而言之,這一次會議帶來的影響不僅僅限於一兩天的市場波動,更多是階段貨幣狀態,監管訴求,市場供求預期等更深層次的影響。

這裡面有對於流動性的階段擔憂,有對於上市層面各種金融活動的嚴苛管制,有未來對於股權大量放行的供求變化,有對利益群體整頓規范的現實要求。

以及最重要的是,過往金融自由化造就的市場泡沫實在是太大瞭,這一個過程中的擠壓也會讓市場有一種窒息感。

而且在上述這個過程中,疊加的是過往譬如並購重組中各種放衛星式的利潤承諾,各種虛構的利潤以及大量蜂擁的套利資金,也勢必在這輪重構中,演繹著推波助瀾到各種無奈出局的慘淡局面。

資本之間脫實務虛的過程中,推升瞭資產價格,造就瞭各種金融波動的風險,這便是之前神秘人士給出的最貼切的認知。而從後面施政過程中,無疑都是圍繞 " 脫虛務實 " 這個焦點去推進。

所以,瘋狂的投機和炒作是不能容忍的,各種虛無的概念是不能瞎造的,搞好實體經濟必須讓資金老老實實去做實業,而不能總是希望金融波動裡面搞出大泡沫獲利。

最後,資本市場依舊是國傢金融裡面不可或缺的一部分,但是繁榮必須圍繞實體經濟去做文章,於此不難理解後面的佈局點其實也並不是不能捕捉。更多應該是未來股市行情,更紮實的圍繞企業的基本面去增長、去波動、去預期。

當然,風險在於,有時候好的算盤不一定有一個好的計算過程,算錯導致的偏離也是常事,這反映到股市便是泥沙俱下跌過頭。

這個過程帶來的陣痛,需要痛一陣子。痛到很多人不能忍受,這便是淘金的大時代吧,僅此而已。

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