題圖來自視覺中國
北京時間 11 月 2 日晚，阿裡巴巴終於發佈瞭其 2019 財年第二季度（2018 年自然年第三季度，2018.7.1~2018.9.30）財報。
財報顯示，2019 財年第二季度，阿裡巴巴營收 851.48 億元，同比增長 54%。其中核心電商收入 724.75 億元，同比增長 56%；雲計算收入 56.67 億元，同比增長 90%。
公開數據顯示，阿裡巴巴的收入增速連續 5 個季度超過包括 FAANG（Facebook、亞馬遜、蘋果、Netflix 與谷歌）在內的巨頭。2018 年前三季度，對比 FAANG 陣營，僅有阿裡巴巴的增速每一季超過瞭 50%。
營收增速沒有超出我們的預期，像前幾個季度一樣在 55% 上下浮動。這個數字雖然沒有帶來更大的驚喜，但也沒有放緩的跡象。現在還是來逐項查看阿裡具體業務的表現情況。
繼續 " 飛奔 " 的營收，靠電商
阿裡當季度的營收繼續保持高增速的飛奔，而電商也依然是用來 hold 住整體營收的核心業務：當季核心電商收入 724.75 億元，同比增長 56%。
另外，阿裡當季度的盈利超出預期：本季度，可配予普通股東的盈利為 200.33 億元，同比增長 13%，盈利為 182.41 億元，非美國通用會計準則下盈利為 234.53 億元。
同時，核心電商經調整 EBITA 為 298.07 億元，同比增長 13％。不計餓瞭麼、菜鳥網絡並表的影響，以及積極投資本地生活、國際擴張相關支出，核心電商經調整 EBITA 將同比增長 27％至 356.42 億元。
算來，阿裡上個季度電商業務每天凈賺 3.3 億。
光看這些顯然不夠，MAU 也是衡量其電商成績的重要指標。
當季度，阿裡巴巴移動端月活用戶數量（MAUs）為 6.66 億，相比上個季度（6.34 億）保持穩定增長。隻是，近幾個季度的數據顯示，其 MAU 增速已經連續 4 個季度停留在瞭 20% 左右。
來自天花板的回聲似乎聽得越來越清晰瞭。
人口紅利和活躍用戶的發掘越來越難，這時候，對於電商業務的增長情況，單個用戶消費能力似乎比活躍用戶數量更有參考價值。
用 " 核心電商業務中的中國零售部分 " 除以 " 中國零售業務的年度活躍用戶數量 "，得出的 " 活躍用戶支出數量參考 " 這一指標，可以用來衡量電商業務的具體增長情況。計算結果顯示，相比上個季度，明顯該季度的單個用戶消費能力有所下降。
保持近 100% 增速的阿裡雲
雲計算的成績同樣沒有超出我們的預判。當季度，雲計算營收同比增長 90%，至 56.67 億元人民幣 ( 合 8.25 億美元 ) 。
隻是虧損依然如影隨形：調整後的 EBITA 虧損為 2.32 億元人民幣 ( 合 3400 萬美元 ) 。對此，阿裡方面的說法是 " 加大瞭對基礎設施和產能的投資 "。好在，雲計算凈利潤的虧損比上季度更少。
YOY 接近 100% 的增速表明，阿裡雲計算當季度的成績雖沒有十分亮眼但也算穩中有進。
" 拉後腿 " 的大文娛
阿裡的文娛板塊依然還是扮演著 " 拉後腿 " 的角色。
當季度，阿裡數字媒體和娛樂收入同比增長 24%，至 59.4 億元人民幣 ( 合 8.65 億美元 ) 。但其一樣沒有擺脫虧損的狀態：調整後的 EBITA 虧損 38.02 億元人民幣 ( 合 5.54 億美元 ) 。
阿裡對此的說法是，虧損是由於其在原創內容制作和版權方面的投資，其中包括在中國直播世界杯比賽的版權。
" 燒錢 " 依然是文娛板塊的主旋律，但是燒錢帶來的流量效果卻是立竿見影的。10 月 30 日，張勇在股東信中就有提到，今年夏天，優酷共播出瞭 64 場世界杯比賽，通過優酷觀看世界杯比賽使用的播放設備超 1.8 億臺。財報數據顯示，優酷視頻日均訂閱用戶本季度同比增長超過 100％。
那麼，變現，恐怕已經成瞭擺在阿裡大文娛面前的下一道題。
繼續燒錢的螞蟻金服
支付寶作為螞蟻金服的支柱業務，在當季度有著不錯的用戶數。截至 2018 年 9 月 30 日季度，支付寶的國內年度活躍用戶超過 7 億，根據公開數據，今年前 10 個月，支付寶的用戶數增長瞭 34.5%。
可觀的用戶增長當然少不瞭大量的砸錢，螞蟻金服的利潤也因此被拖累。
阿裡巴巴財報同時顯示，本季度，螞蟻金服應當支付給阿裡巴巴集團的特許服務費和軟件技術服務費為支出 1.32 億美金，按照比例，螞蟻金服本季度虧損 3.52 億美金。對此，阿裡巴巴方面稱，虧損主要是用於維持螞蟻金服本季度在用戶獲取、產品創新和國際化擴展方面的投資。
其他業務
還有一些未分配的業務成績如下：
創新項目和其他收入同比增長 20%，至 10.66 億元人民幣 ( 合 1.55 億美元 ) 。調整後的 EBITA 虧損為 12.41 億歐元 ( 合 1.81 億美元 ) ，阿裡解釋其主要原因是對天貓精靈 ( Tmall Genie ) 等新業務的投資。
對於持有口碑和餓瞭麼的新成立的本地生活服務平臺，阿裡也沒有作過多的介紹，其隻在財報中表示，餓瞭麼和口碑將加快對消費者洞察和餐廳管理的整合，提高運營效率，並改善與阿裡巴巴其他業務的合作。
此外，阿裡還披露瞭股份回購計劃的最新進展。
阿裡曾在 2017 年 5 月 18 日宣佈啟動為期兩年、總額達 60 億美元的股份回購計劃，在此份財報中，阿裡也作出瞭披露：自 2018 年 9 月阿裡巴巴宣佈一項股份回購計劃以來，截至 2018 年 11 月 1 日，阿裡巴巴已經回購約 912 萬股，總收購價格達到約 13.3 億美元。
這份發佈於雙十一之前、馬雲宣佈交接之後的財報，已經讓阿裡的股價在開盤後漲逾 6%，一度報 160.75 美元，但是截至發稿，其股價已經略有回落。
