編輯 | 趙萌
樓繼偉每次發聲，關註度都不小。卸任財政部部長後，依然如此。
29 日，全國社保基金理事會官網發佈瞭全國社會保障基金理事會會長樓繼偉的長篇演講稿，這篇演講稿全文共 6894 字，是樓繼偉在第十六屆企業發展高層論壇上發表的講話，引發瞭廣泛關註和熱議。
這次演講距離樓繼偉卸任財政部長、履新社保基金理事會已經 14 個月，一年多以來，除瞭在 " 社保基金 " 這一本職領域發聲，還現身一些經濟類論壇，這次他圍繞新時代宏觀經濟形勢主題談瞭若幹看法。
△樓繼偉
不宜再增加基建債務
在這次論壇上，樓繼偉對 2017 年宏觀經濟數據進行瞭全方位地解讀。他認為年度經濟指標是超預期的，供給側結構性改革的效果正在逐步顯現。經濟總量、活躍度、結構、質量這些都呈現出良性變化的趨勢。
政知圈（微信 ID:wepolitics）註意到，樓繼偉對財政政策和減稅降費也進行瞭分析，財稅一貫是他的專業領域。
" 從貨幣政策看，近年來我國貨幣乘數快速提升，從 2012 年的 3.86 提高到 2016 年的 5.02，同期 M2 與 GDP 的比例也由 180.3% 上升到 208.3%，表明經濟快速貨幣化。但與此同時，GDP 增速卻呈下行態勢，說明貨幣供給擴張對經濟拉動的效用在逐步下降。" 他認為，財政和貨幣總量政策空間不大，通過貨幣政策實施總量刺激，隻會加劇過度貨幣化，進一步放大 " 脫實向虛 "，而拉動經濟增長的效用有限。
此外，樓繼偉談到瞭一些經濟運行中存在的熱點問題和解決方案，比如地方債務風險、金融風險、居民杠桿率等。
談及地方債務風險，樓繼偉提到瞭基建債務問題，並拿包頭地鐵項目舉例，他說：" 一方面，地方債務風險凸顯，不宜再增加基建債務；另一方面，按照適當超前的原則開展交通等基礎設施建設是合理的，但一定要把握好度，如果超前 10-20 年就必然會淪為‘扔不掉、養不起’的‘白象’工程。典型的如最近被叫停的包頭地鐵項目。"
" 我十分認同劉鶴同志的判斷"
政知圈（微信 ID:wepolitics）註意到，這篇演講涉及金融風險防控的篇幅不小，有 2300 字，占瞭三分之一。針對金融風險防控，樓繼偉在演講中強調：" 我把這個問題放在最後重點說，是因其太重要瞭，在這個問題上，絕不能出顛覆性錯誤。"
那麼，我國目前現存的金融風險具體是哪些呢？
樓繼偉指出，過度的混業（我們稱之為 " 綜合經營 "）造成一系列金融亂象，名目繁多的中國特色衍生品令人眼花繚亂，同業、通道、嵌套、資金池、龐氏融資性的萬能險、P2P、非標、現金貸等等層出不窮、相互疊加，結果是不斷抬高資金成本，加劇實體經濟困難。
" 風險傳染的渠道極不透明。" 樓繼偉說，我國的金融機構，除常規的銀行、證券、保險、基金外，各類中國特色的金融、類金融機構和區域性交易市場創新設立更是眼花繚亂，不勝枚舉。這樣，我國產生系統性金融風險的概率是相當大的。他認為，監管需要穿透到產品底層，才能識別真實的風險收益特征。
" 整治金融風險絕非一日之功。我十分認同劉鶴同志不久前在達沃斯峰會所講的，‘爭取在未來三年左右時間，打贏防范金融風險攻堅戰的判斷’。" 樓繼偉說，如果能在三年左右的時間解決這一問題，名義利率過高的問題也能隨之解決。
房地產金融是宏觀風險點
在樓繼偉看來，房地產金融化和金融脫實向虛是最重要的宏觀風險點。
樓繼偉在演講中指出，習總書記早就指出，" 房子是用來住的，不是用來炒的 "，" 金融要回歸本源，為實體經濟服務 "，這實際上是指出房地產金融化和金融脫實向虛是最重要的宏觀風險點。
對於房地產金融化，樓繼偉用美國舉例，他提到，在美國金融危機爆發之前，每人都擁有住房的 " 美國夢 "，深入人心，而不去管有沒有實際能力。在金融市場上，以房貸為底層資產的 MBS，及其衍生出的一系列產品充斥。最終兩者交織傳染，相互激勵，風險爆發。（MBS，意思是抵押貸款證券化，曾被稱之為次貸危機根源之一，也被認為是房地產泡沫的助推器。）
至於，金融脫實向虛，這個詞也在多個場合被監管者、學者提起，通俗講金融領域資金空轉、以錢炒錢的現象就是金融脫實向虛的一種。
政知圈（微信 ID:wepolitics）記得中石化原董事長傅成玉曾在第一屆國傢發展論壇清楚地闡述過這個現象。" 金融可以自我循環瞭，離開實體經濟照樣玩。" 傅成玉說，在經濟增速放慢，結構需要調整的情況下，實體基本不賺錢，" 由於物質財富沒生產，你的流動性越來越大，就得把很多產業金融化。"
當時，傅成玉就提到，中央早就意識到該問題，要求改。就在不久前，銀監會主席郭樹清在接受《人民日報》專訪時表示，銀行業資金脫實向虛勢頭已得到初步遏制，金融體系內部的杠桿率持續降低。
" 感佩朱鎔基當年英明預見 "
在前面，樓繼偉也提到，過度的混業（我們稱之為 " 綜合經營 "）造成一系列金融亂象。這怎麼理解？
政知圈（微信 ID:wepolitics）註意到，曾有專業人士指出，近幾年我國金融業已經發展成瞭混業經營，體現為銀行將大量資產放到瞭券商、信托和基金的表上，導致影子銀行大發展。
樓繼偉在演講中對金融業經營模式和監管模式也提出瞭疑問：是否有能力承接混業經營帶來的金融監管復雜性的挑戰？是否有必要讓金融機構承擔混業監管真正到位後的高額合規成本？
值得一提的是，在談及過度混業經營帶來的風險和我國金融監管機構設置原委時，樓繼偉兩次提到朱鎔基。
△朱鎔基
公開報道中，樓繼偉是被朱鎔基賞識的。
據報道，1988 年，在國務院辦公廳調研室財金組任職的樓繼偉，被朱鎔基發現，在朱鎔基出任上海市市長後不久，樓繼偉被任命為上海市經濟體制改革辦公室副主任。1998 年 3 月，朱鎔基出任國務院總理後不久，樓繼偉離開當時任職的貴州，到北京出任財政部副部長、兼任黨組副書記，繼續主持財稅改革的工作。
" 上世紀 90 年代，朱鎔基同志堅持分業經營。我曾委婉地提出，是不是先觀察一下，但他堅持認為，現階段公民規范守法意識不足、機構監管能力不足，混業必亂。正是在他的堅持下，才有‘三會分設’和金融機構按主業拆分。" 樓繼偉說，" 面對今天的金融亂象，我不禁感佩朱鎔基同志當年的英明預見。"
來源 | 全國社會保障基金理事會網站
校對 | 李喆
