為加快重組進程，魯能集團對重組方案做出瞭關鍵性調整。
7 月 31 日，天津廣宇發展股份有限公司（000537.SZ）發佈公告稱，公司已於 7 月 30 日召開第九屆董事會第十三次會議，並審議通過瞭調整重組方案的議案，原重組方案中的募集配套資金部分被取消。此次調整的目的在於，" 加快推進本次重大資產重組進程 "。
按照此前的重組方案，大股東魯能集團將旗下 5 傢子公司的股權註入到廣宇發展平臺上，同時以非公開發行的方式，向不超過 10 名特定投資者募資 87.29 億元。
2016 年 4 月，廣宇發展首次發佈重組公告。截至 11 月底，重組方案經過修訂，先後通過瞭深交所和國資委的審核，並報送至證監會。今年 1 月和 2 月，證監會先後出具兩份反饋意見，其中均涉及募集資金的必要性問題。分析人士認為，這與當前 " 去杠桿 " 的政策大環境有關。
避免攤薄每股收益
廣宇發展的規模並不大，2016 年僅實現營收 39 億元。但它是魯能集團旗下最主要的上市平臺，後者以 20.82% 的持股比例位列廣宇發展的大股東。此次重組的主要目的，是將魯能旗下的優質房地產資產註入上市平臺。
按照此前的方案，重組標的共有 5 個，分別是重慶魯能 34.50% 的股權、宜賓魯能 65.00% 的股權、魯能亙富 100.00% 的股權、順義新城 100.00% 的股權、重慶魯能英大 30.00% 的股權。交易價格設定在 91.1 億元。
與此同時，廣宇發展還將向不超過 10 名特定投資者募資 87.29 億元。
但此次重組方案中的募資部分，一直受到證監會的關註。今年 1 月和 2 月，證監會先後出具兩份反饋意見，均涉及募集資金的必要性問題。
在最近的一份反饋意見中，按照廣宇發展提供的材料，2015 年和 2016 年 1-8 月，公司每股收益分別為 0.28 元和 0.29 元。在考慮募集配套資金的情況下，重組完成後備考的每股收益被攤薄至 0.24 元和 0.28 元。因此按照相關規定，重組方需要披露募集資金的必要性。
今年 4 月，廣宇發展向證監會申請中止本次重大資產重組審查，但表示，公司將繼續推進重組的相關工作，並將及時申請恢復審查。有業內人士分析，魯能有可能對重組方案進行調整，從而通過審查。
就此次取消募資的動作而言，分析人士指出，母公司魯能集團資金實力雄厚，能夠以其他方式註入。因此，取消募集資金並不會對重組後的廣宇發展帶來實質性影響，更不會影響魯能對廣宇發展的實際控制權。
按照方案，在不考慮募集配套資金的情況下，廣宇發展的總股本由 5.13 億股增至 18.5 億股，魯能集團的持股比例增至 75.99%；在考慮募集配套資金的情況下，廣宇發展的總股本增加至 31.1 億股，魯能集團的持股比例為 45.24%。無論哪種方式，魯能都將穩坐大股東的地位。
事實上，在此期間的 6 月 30 日，廣宇發展還通過董事會決議，擬對資產包中的其他標的做出優化。具體為：
1. 魯能亙富收購山東魯能朱傢峪開發有限公司 100% 股權，價格為 2.38 億元人民幣。據悉，該公司對標的項目為濟南章丘的 " 魯能公館 "。
2. 重慶魯能受到母公司成都魯能 4 億元的財務資助，期限 1 年，年利率 5.5%。
放行概率加大
廣宇發展是在 2016 年 4 月發佈重組公告的，到 7 月，重組方案通過深交所審核。11 月，重組方案通過國資委的審核，並報送至證監會。12 月初，廣宇發展召開臨時股東大會，通過瞭關於此次重組的相關議案。
按照公司章程，取消募資的做法並不需要通過股東大會的批準。
上海易居研究院智庫中心總監嚴躍進向 21 世紀經濟報道記者表示，取消募資的做法，是基於當前去杠桿的政策大背景作出。在提請證監會恢復審查後，此舉無疑能提高被批復的概率。即不會出現 " 中止 " 或 " 終止 " 等情況，而會直接放行。
這是魯能第三次嘗試資產重組。
2009 年 12 月，廣宇發展首次宣佈重組。但到 2011 年 6 月，" 由於國傢對房地產行業的宏觀調控 "，重組宣告暫停。
2013 年 11 月，廣宇發展公佈第二次重組方案，但在 2015 年 4 月宣告失敗，原因即在於證監會的否定。後者認為，" 本次重組申請文件關於上市公司實際控制人是否發生變更的信息披露，不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第四條的規定。"
有業內人士解讀為，證監會認為重組方案涉及實際控制人的變更，構成瞭借殼上市的條件，魯能應該按照借殼上市的路徑來操作，而非重組。
但在 2016 年《上市公司重大資產重組管理辦法》修訂之後，借殼的條件不復存在，魯能能夠以重組的方式進行操作。與此前兩次相比，魯能重組的資產包中剔除瞭海南項目等不甚良好的標的，資產更為優質，重組成功的概率也被認為有所提高。
此次重組對魯能而言意義重大。嚴躍進認為，魯能積極尋求重組，一方面是通過資本市場來發力，能夠迅速擴大規模；另一方面，通過改善公司治理結構，更好地實現企業經營效率提升，並提升品牌溢價。放在央企重組加速、房地產業競爭激烈的背景下，重組顯得尤其關鍵。
魯能集團擁有較大規模的土地儲備，其房地產業務從去年開始真正發力。2016 年，魯能實現 646 億元的銷售額，同比增幅超過 200%。今年上半年，魯能實現銷售額 507 億元，同比增長 87%，居房企百強第 15、地產央企第 5 位。
（編輯：李清宇，郵箱：[email protected]）
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