導讀：錢真不是萬能的。
這句話對宗慶後之女宗馥莉來說，最近或許感觸頗深。
上周四（7 月 13 日）晚間，此前因擬被宗馥莉要約收購的中國糖果（08182.HK）一紙公告宣佈收購中止。
由於大佬入主落空，中國糖果的股價一瀉千裡，在上周五其股價大跌 56.79% 後，本周一公司股價再跌 31.44%，收盤時中國糖果的股價已經跌至瞭每股 0.157 港元。
盡管市場普遍認為收購失敗，雙方 " 雙輸 " 的情況，記者卻註意到，有分析人士指出此事可能另有 " 套路 "。到底是何玄機？
本文綜合自丨每日經濟新聞（nbdnews）、中國經濟網（ourcecn）、證券日報、東方財富網、錢江晚報、浙江在線、經濟日報
宗馥莉要 " 吃糖 "，股價應聲大漲
公開資料顯示，中國糖果是一傢總部位於福建的糖果制造商，主要生產的糖果包括凝膠糖果、充氣糖果、硬質糖果及巧克力，公司於 2015 年 11 月 11 日在香港創業板上市。
然而根據公司 2015 年、2016 年及 2017 年一季報業績顯示，公司均處於虧損狀態。
2015 年及 2016 年，公司分別收入 8122 萬及 7576 萬港元，並分別虧損 467 萬和 287 萬港元。
當中國糖果可能易主宗馥莉的消息在市場上傳開時，該股股價瞬間就一飛沖天。
中國糖果在 2015 年底於香港創業板上市後，股價長期在低位徘徊，甚至在 2016 年 8 月低至每股 0.096 港元，到瞭可以被認為是仙股（在香港市場把以分計價的股票稱為 " 仙股 "）的地步。
但是在今年 4 月 3 日，中國糖果股價突然暴漲 75.53%，這是怎麼回事？
原來，3 月 30 日，公司公告宣佈即將發佈關於收購及合並的內幕消息。而在公司停牌期間，中國糖果再發公告指出，公司董事會獲主要股東通知，主要股東與潛在買傢簽訂瞭關於收購的意向書，潛在買傢擬作出可能自願要約收購中國糖果投票權不少於 50%。
於是就有瞭 4 月 3 日那一幕，隨後成交量也大幅上升。
但這還沒完。5 月 12 日晚間，中國糖果披露瞭要約收購的細節。要約人正是娃哈哈集團董事長的女兒宗馥莉旗下公司（以下稱為 " 宗馥莉 "），宗馥莉以每股 0.3565 港元的價格現金，要約收購中國糖果已發行的所有股份。
大佬擬入主公司，而且這位大佬還是娃哈哈集團董事長的女兒，這不禁令不少人遐想。中國糖果的股價也如同又打瞭一劑 " 強心針 "，再次大漲，甚至一度上漲至 0.94 港元，這較首次宣佈有收購事宜之後短短一個多月裡，股價大漲瞭 5 倍之多，成交額也放大瞭不少。
7 月 14 日，在宣佈要約失效後的第一個交易日，中國糖果股價當日最大跌幅超過 60%，公司股價瞬間回到瞭 3 個月前。
收購中國糖果失敗
宗馥莉：深感遺憾
根據中國糖果此前公告，5 月 12 日，公司披露瞭宗馥莉用其實際控制的恒楓資本（宏勝飲料母公司），以現價 30% 的折價，即每股 0.3565 港元，預計花費 5.73 億港元（約合 5.07 億元人民幣）收購中國糖果已發行股本中的所有股份，在要約收購中，中國糖果的兩位主要股東嘉慶發展及 Noble Core 在 5 月 10 日作出不可撤回承諾。
然而，這樁被業內看好的生意，在經過 3 個月後卻以失敗告終。
7 月 14 日下午，宗馥莉對外發佈瞭關於 " 與中國糖果控股有限公司現金要約失效 " 的聲明，對收購失敗深感遺憾。
聲明中稱，恒楓資本在整個收購過程中，始終恪守要約人的責任與義務，以最真摯的誠意履行各項收購事宜。公司未來也將繼續秉承自身發展戰略，本著積極健康的商業價值取向繼續探索相關領域。" 對於公司而言，這是一次積極的、具有建設性意義的探索，為公司將來在相關領域佈局提供瞭寶貴的經驗。"
對於宗馥莉是否還會通過資本市場來完成 " 獨立夢 "？記者致電宏勝飲料公司相關負責人瞭解，其表示並不清楚。至於此次要約失效一事，她表示，以中國糖果的公告為準。
宗馥莉被莊傢利用？
在香頌資本執行董事沈萌看來，宗馥莉打算借助中國糖果自立門戶，但其這種心態被人利用瞭。
沈萌表示，作為牟利的主題，中國糖果的現股東通過一系列資本運作佈好局，再引入宗馥莉作為概念炒作、高位套現。而在套現後，高位接盤的散戶對於相比現價大幅折價的要約收購興趣不大，因此導致宗馥莉收購失敗。
誰是受益者？
大股東一年三次減持
中國糖果在 2015 年 11 月 11 日以配售方式在香港創業板上市。配售價為每股 0.2 港元。
從中國糖果的招股書可以看到，這是一傢 " 夫妻店 "，許金培先生和洪蔭治女士（為夫妻）分別為中國糖果的主席和行政總裁。在上市後，二人共持有中國糖果 51.99% 的股份。
不過他們二人分別於 2016 年三次減持中國糖果的股份，持股比例也從 51.99% 降至瞭 11.19%，套現金額達到 1.44 億港元。
二人甚至已經不是中國糖果的最大股東瞭。
另外，記者也註意到，除瞭未能成功入主中國糖果的宗馥莉外，沒有新的股東持股超過 5%（超過 5% 之後，港交所會有披露）。
1.44 億港元，就把上市公司的控制權拱手相讓？這引起瞭部分市場人士的猜測，比如微信公眾號 " 王雅媛港股圈 " 就指出：
" 我們來看上面的權益披露，再加上三次公司發佈的公告，裡面都沒有提及買方是誰，也就是說三次買賣中都沒有一位買傢是超過 5% 的股東。"
" 大股東在公司上市後賣殼是很正常的手段，現在一隻創業板的殼價在 3 億左右，但這個價錢是包括控股權的。一隻殼的股權一旦被打散瞭，那這殼的價格就不值這金額瞭。
" 因此，大股東把擁有的 40% 股權分批賣給不同的 " 散戶 " 是絕對不合常理的做法。而我想到的解釋隻有兩個，一就是為瞭在部署未來拋售這批股票時，並不需要作出披露，二是制造股權分散的假像。"
兩傢上市公司 " 炒糖 " 賺大瞭
雖然中國糖果的大股東將股份減持給瞭誰，公眾無從得知，但究竟是誰賺瞭錢，卻有跡可循。
惠生國際（01340.HK）在 7 月 11 日公佈，公司在 4 月 3 日至 7 月 11 日之間以 0.29 港元至 0.87 港元之間出售瞭 6440 萬股中國糖果的股份，所得 4619.1 萬港元（其中利潤為 3595.1 萬港元），平均售價為 0.717 港元。
值得註意的是，根據利潤和出售股份數的數據可以算出惠生國際購入中國糖果的成本價為 0.159 港元。與許金培先生和洪蔭治夫婦第三次減持時的 0.158 港元價格相近。
另外，除瞭惠生國際，迪臣建設（08268.HK）也在 6 月份公佈瞭出售中國糖果的公告。迪臣建設根據出售股票，獲得瞭 2642.3 萬港元的利潤。
收購失敗後，宗馥莉在微博上寫下：
" 在整個過程中我司始終恪守要約人的責任與義務，以最真誠的誠意履行各項收購事宜。對公司而言，這是一次積極的、具有建設性意義的探索，為公司將來在相關領域佈局提供瞭寶貴的經驗。"
這，或許是 " 吃一塹，長一智 " 的意思吧。
" 積極探索 " 之後，下一個是誰？
相關數據顯示，娃哈哈 2016 年收入為 529.1 億元，進入調整期。不光娃哈哈，近幾年康師傅、統一、旺旺等傳統快消巨頭多在下滑。
目前宗馥莉任娃哈哈旗下宏勝集團董事長，集團主要業務包括飲料設備及模具制造、產品包裝及特色食品等。
中國食品研究院研究員朱丹蓬接受記者采訪時表示，宗馥莉經營思維要比宗慶後更加開放，宗馥莉 " 產品 + 資本 " 的思維模式，符合中國快消品的發展思路。此次宗馥莉要約收購中國糖果股權失敗，主要原因是簽訂要約時標的公司股價與隨後的價格有很大的出入。
不過，在朱丹蓬看來，宗馥莉要約收購中國糖果股權一事對其是一個教訓，也是一筆豐富的經驗，預計宗馥莉未來還將繼續尋求資本運作的機會。
在此前接受《經濟日報》采訪時，對於女兒宗馥莉未來是否有接班的打算，宗慶後回應說，企業的發展還是要靠制度，娃哈哈目前也在培養職業經理人。至於女兒，他爽朗一笑：" 女兒有時候也不願意全部接手，年輕人的想法和我們不太一樣。現在 1/3 的廠是她在管理。"
" 我反正是隨便她的，她想幹什麼就幹什麼。她獨立性很強，判斷力也很好，我感覺也不會出什麼問題。"
折戟中國糖果後，宗馥莉下次重返資本市場戰果為何，我們拭目以待。
