歲末年初，又到瞭各位寫總結的時候。但對總資產達 9 億元的上市公司群興玩具（002575，SZ）的 455 名員工來說，交出的總結無疑很 " 囧 "：
在去年第三季度，公司的營業收入竟然為 0！
更 " 囧 " 的是，在主營業務玩具經營慘淡的背景下，群興玩具也在積極謀求轉型，於是在四年時間裡搞起瞭手遊、核電、新能源動力電池。
——當然，這三次轉型都失敗瞭。
深交所也註意到瞭這種異常的情況。近日，群興玩具的主業以及未來發展情況遭到深交所問詢，隨後，群興玩具在回復中表示，公司打算投資建立 B2B+O2O 玩具渠道電商系統的實施主體，推動公司玩具產業升級轉型第一階段落地實施。
——換句話說，群興玩具在折騰幾年後又打算賣玩具瞭 ……
▲群興玩具專賣店（每經記者 歐陽凱攝）
凈利潤連續 7 年下滑
2011 年 4 月，群興玩具成功通過 IPO 在中小板上市，彼時，群興玩具的財務數據較為優異。根據當時招股書披露，上市前三年，即 2008 年、2009 年、2010 年，群興玩具的營業收入分別為 3.07 億元、3.59 億元、4.66 億元，凈利潤為 0.23 億元、0.39 億元、0.58 億元，營收和凈利雙雙穩步增長。
上市之後，從 2011 年到 2016 年，群興玩具的營業收入僅在 2012 年達到頂峰，為 5.05 億元，此後不斷下滑，到 2016 年隻有 2.51 億元，不及 2012 年的一半。而凈利潤更是上市當年就迅速變臉，2011 年凈利潤為 0.52 億元，同比下降 9.09%。2012 年 ~2016 年分別為 0.44 億元、0.24 億元、0.15 億元、0.18 億元、0.13 億元，2016 年的凈利潤已經不及 2012 年的三分之一。
2017 年，群興玩具凈利潤首次陷入虧損，財報顯示，公司前 9 個月虧損 1520 萬元，更有意思的是，去年第三季度，群興玩具營業收入為 0，截至去年 9 月底的存貨也是 0，其資產負債率更是低至 1.20%。群興玩具因此預計全年虧損約 0.14 億元至 0.21 億元。
業績下滑背後，群興玩具產品產銷量也是一落千丈。群興玩具 2012 年年報數據披露，公司 2011 年度玩具生產 6544.69 萬件，銷售 3254.31 萬件，而到 2016 年，群星玩具生產量變為 1263.92 萬件，銷售量也減少至 1297.62 萬件。上市以來，群興玩具的產量已銳減瞭 8 成，銷量也銳減瞭 6 成。
▲群興玩具門口，大門外鋪著一層黃沙（每經記者 歐陽凱攝）
在股東持股方面，每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者瞭解到，截至 2017 年 9 月 30 日，群興玩具的第一大股東為群興投資，占到總股本持股比例 44.85%，而群興投資的股東分別為林偉章、黃仕群、林少潔、林偉亮，分別持股 40%、30%、20%、10%，群興玩具的實控人為林偉章。
林偉章從事玩具行業已有 20 餘年，雖為實控人，但兩年前已退居幕後。2016 年 8 月底，群興玩具一舉換下所有董事會成員。隨後的 9 月 20 日，群興玩具公告稱，經董事會通過，選舉紀曉文擔任董事長，同時聘任朱小艷總經理（總裁）兼財務負責人、董事會秘書，林偉章和一系列高管退居幕後。
值得註意的是，紀曉文、朱小艷均來自深圳惠程（002168，SZ），與他們一同進入群興玩具的還有安鵬嘯及邢偉，四人均是深圳惠程原管理團隊。其中，紀曉文及朱小艷被市場視作 " 德隆系 " 舊將。紀曉文擅長資本運作，此前在擔任 *ST 九發董事長時，曾創造出 A 股歷史上 30 個漲停板的神話。
據瞭解，2014 年，紀曉文與楊富年搭檔，進駐深圳惠程，擔任董事長。後者曾在原德隆集團核心子公司——中奧環保高科技公司及博盈投資任董事長兼總經理。當時，深圳惠程深陷業績困境，在核心高管人員逐漸退出後，紀曉文等人隨後進場。
有市場人士借此猜測稱，群興玩具和深圳惠程頗具相似之處。首先，兩者的主業都逐年下滑；其次，兩者大股東都有意退出並大比例減持，深圳惠程原大股東早有退出意圖，曾大比例減持 15%。這與群興玩具的控股股東退出路徑十分相似，它下一步面臨的或許就是資產重組或資產註入。從目前籌劃股權轉讓涉及實控人可能變更的情況來看，群興玩具極有可能是先變更實控人，然後註入資產，即目前流行的類借殼模式。
對於此次公司股權控制人轉讓是否會涉及到資產重組，又是否會涉及借殼？群興玩具也回應稱，公司控股股東目前正在籌劃的系股權轉讓事宜，暫不涉及其他事項，後續進展以公司公告為準，如後續涉及重組，公司將嚴格按照相關規定及時履行信息披露義務。
四年三次重組均失敗
▲群興玩具在汕頭市澄海區南港段東側廠址，廠房和宿舍樓目前均已空置，正在招租中（每經記者 歐陽凱攝）
主業萎靡不振、業績慘淡的群興玩具也曾三番五次地推動產業轉型。每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者梳理發現，從 2014 年 7 月至今，群興玩具推動瞭三次重大資產重組，先後涉入手遊、核電、新能源動力電池，但最後均是無疾而終。
最先進入群興玩具視線的是手遊。2014 年 7 月，群興玩具擬以 14.4 億元收購手遊公司星創互聯 100% 股權，希望以玩具和遊戲為載體，挖掘玩具和遊戲的協同效應。按照計劃，群興玩具將向星創互聯股東發行股份支付 4.6 億元，現金支付 9.79 億元，並配套募集資金 4.8 億元用於現金支付。
然而意外的是，同年 11 月，因參與重組的有關方面涉嫌違法被稽查立案，群興玩具被暫停審核。最終，群興玩具推出的重組方案被否，原因是監管層認為，本次重組標的公司未來盈利能力存在重大不確定性。
兩年後的 2016 年 6 月，群興玩具再次拋出重組預案，擬向三洲特管、中國核動力院和華夏人壽發行股份，購買其合計持有的三洲核能 100% 股權，標的價格為 16 億元。但僅僅兩個月後，群興玩具便宣佈終止該重組，對於重組終止原因，群興玩具解釋稱，中國核工業集團公司核動力事業部發函表示，此次交易時機不成熟，因此原則上不建議中國核動力研究設計院所持四川三洲川化機核能設備制造有限公司股權參與本次交易。
兩次重組失敗，分別由於標的質量和標的股東的原因，此後，在董事會大洗牌之後，紀曉文、朱小艷帶領團隊入駐董事會，群興玩具迎來瞭第三次重組，但依然逃不過失敗的宿命。
2017 年 3 月，群興玩具新的重組預案出爐，通過發行股份方式收購時空能源 100% 股權，切入新能源汽車鋰離子動力電池系統領域，交易價 29 億元，溢價率近 18 倍。然而到瞭 9 月，群興玩具宣佈收購時空能源的計劃終止，稱標的公司控股股東時空電動認為，自披露預案以來，群興玩具股價持續處於下跌或調整狀況，若繼續實施原方案，交易對方將以遠高於二級市場的換股價格獲得公司股份，對標的公司股東較為不利。
三次重組失敗，在對原有玩具行業探索轉型之路同時，群興玩具依然堅定要通過跨界轉型拓展第二主業來提振業績，但每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者發現，群興玩具第二主業的方向依舊模糊不清。
2017 年半年報中，群興玩具稱確定瞭新主業拓展方向是智能交通，隨後的 9 月 27 日投資者說明會上，群興玩具又稱將繼續在能源、環保、軍工、基建、數據、互聯網等領域拓展第二主業。但在最近對深交所問詢函回復中，群興玩具再未對第二主業作出解釋，隻是表示，公司在穩步推進業務升級轉型的同時，將積極尋求外延式並購引入優質資產，實現第二主業的拓展，助力公司盈利能力的提升。
隨著控股股東謀劃退出，群興玩具的主業是否將發生變動，正在全力推進的玩具業務轉型之路是否還將繼續走下去？群興玩具近日對深交所給出的回應稱，公司對未來充滿信心，將繼續推進玩具業務的升級轉型及第二主業拓展，通過內涵式增長與外延式並購促進公司持續、穩定發展，提高公司的核心競爭力與抗風險能力。
