作者：薛洪言，蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任 來源於：洪言微語
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認識一個朋友，鉆研網貸行業數年，寫過一些評論性文章，算一個資深的投資者瞭，近期，陸續把到期的 P2P 投資都取瞭出來。問其原因，回復說 " 心理沒底 "。
什麼樣的平臺才是靠譜的？似乎每個人都可以說兩句，上線銀行存管、不良率較低、交易規模大、股東背景雄厚……仔細想一下，似乎沒有一條真正能經得起推敲。
上線瞭銀行存管，起碼得到瞭銀行的認可，卻也並非萬無一失。網貸之傢數據顯示，截止 2018 年 1 月，全國共有 25 傢平臺上線銀行存管後出現問題，其中，17 傢提現困難，4 傢跑路。其他幾條，" 保證 " 效果隻會更差，比如規模大，規模大自然不容易出問題，但出瞭問題便是大問題。
在最初的監管制度設計中，P2P 平臺備案登記是前置步驟，領取營業執照後 10 個工作日內去備案登記，登記之後才是申請電信業務經營許可、上線銀行存管等。但在實踐中，流程恰恰顛倒瞭，其他工作都就緒後，監管逐條核查合規情況，確保無誤後，最後予以備案。
原因在於，盡管 " 備案登記不構成對機構經營能力、合規程度、資信狀況的認可和評價 "，地方監管機構備案登記本身必然也會被投資者視作平臺靠譜的證據，自然也就不能輕易地備案通行，要平臺真的靠譜才行。
在這個意義上，各地監管機構備案登記實施細則便是其挑選 " 靠譜 " 平臺的步驟，不妨看一下，過程有多復雜。
北京：需要提交 11 項備案材料，15 個工作日的公示期，接受社會監督。在備案審查中，會 " 根據國傢 1+3 的規定、57 號文及 148 項（合規整改）規則 " 進行驗收，同時強調 " 驗收備案隻求質量，不求數量，通過一傢備案一傢 "。
上海：需要提交 12（新平臺）或 17（老平臺）項材料，1 個月的公示期期，接受社會監督。" 此次備案將從嚴把握，首批備案在數量上進行嚴格控制 "。
深圳：需要提交 14（新平臺）或 19（老平臺）項材料，106 條整改細則，" 完成對照整改並經市金融辦驗收合格後，方可申請備案登記 "，1 個月的公示期期，接受社會監督。
上述備案材料中，除瞭平臺自述性材料外，還包括律所出局的法律意見書、會計事務所出具的專項審計報告、公司信用報告、第三方電子數據存證平臺合作協議等文件，引入瞭第三方專業機構監督和審查機制，整個過程，經過 " 多方數據比對、信用核查、實地認證、現場勘查、高管約談、部門會談 " 等過個步驟，涉及到地方金融辦、銀監局、公安局、通信管理局、網信辦以及工商局等多個機構。
經過如此復雜的流程和審慎的決策，監管機構方 " 敢 " 予以備案，即便如此，也一再重申 " 備案登記不構成對機構經營能力、合規程度、資信狀況的認可和評價 "，且保留撤銷平臺備案資質的權利。
足以說明，判斷一個 P2P 平臺靠譜與否並非容易的事。
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事實上，沒人敢拍著胸脯說某類 P2P 平臺是靠譜的，隻要有固化的標準，就會有針對此標準的騙局出現。所以，投資 P2P 產品，是要有承擔風險的心理準備的，如網貸暫行辦法第十四條規定 " 參與網絡借貸的出借人，應當具備投資風險意識、風險識別能力、擁有非保本類金融產品投資的經歷並熟悉互聯網 "。
這個心態不擺正，就會做出很多違背投資邏輯的事情，比如：
借錢買 P2P 理財產品。一般而言，能讓人借錢去投資的理財產品，必定是充分吊起瞭投資者的貪婪之心，以至於通過加杠桿的方式來放大這種收益。
在 2015 年的牛市和 2017 年的炒幣潮中，大傢見多瞭這樣的例子，這些人為瞭翻倍而加杠桿，我們稱之為激進投資者，賭對瞭便可財富自由，相反，也願賭服輸。
在 P2P 投資中，加杠桿不過為瞭幾個點的收益（如年化 7% 借出來，投資到年化 10% 的產品中去，一年賺取 3 個點的利差），賭對瞭一年多賺幾千塊錢，輸瞭則背上沉重的債務。激勵和風險並不相稱，都不能稱之為激進的投資者，隻能算是不合格的投資者。
All In P2P 理財產品。在跑路平臺維權群裡，必定少不瞭這麼一類投資者，" 瞞著傢人投瞭 50 萬進去，現在都不敢告訴傢人，每天還要強顏歡笑，怎麼辦 "，這便是 "ALL IN" 型投資者。
All In 的最大問題是降低瞭理財選擇的容錯率，要麼對，要麼全錯，背後仍然是 " 賭 " 性作祟，屬於典型的激進型投資者。
投後零操作。買前精挑細選，買後不管不顧，這是大部分投資者的寫照。很多跑路（或清盤）的平臺，在你買入的時候都是正常經營、看不出一點端倪的，而在跑路前，則會出現各種各樣的異常事件，釋放出預警信號。
臨近 2018 年春節，P2P 行業又出現一波停業（或問題平臺）潮，其中，不乏一些成立多年的老平臺。2018 年 1 月份以來，各地出現問題平臺 64 傢，其中 45 傢主動停業發佈清盤公告，19 傢則出現跑路、提現困難等問題，22 傢為成立於 2015 年之前的老平臺。投後零操作、零關註的人是看不到這些信號的，相信都會中招。
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隻有具備瞭風險意識和正確的投資習慣之後，才有瞭解如何正確選擇 P2P 平臺的必要。
鑒於不可能存在絕對靠譜的平臺，所以在平臺篩選時，更多地要用到紅線排除法。即確認幾個投資紅線，紅線之內，一概遠離，平臺很多且足夠同質化，不必擔心誤殺的問題。
未上線銀行資金存管的平臺，一概遠離。銀行存管可以有效防止平臺挪用客戶資金，是用戶資金安全的一道閥門。據網貸之傢數據，截止 2018 年 1 月 8 日，共有 911 傢平臺宣佈於銀行簽訂存管協議，其中 698 年完成系統對接上線，占行業機構數量的 36.15%。
考慮到監管早在 2015 年末就提出瞭銀行存管要求，經過 2 年多的時間都未上線存管的平臺，要麼是實力較差銀行看不上，要麼是就是合規意識淡薄，還是遠離為上。
當然，上線銀行存管的平臺一樣會出現問題，一些銀行也存在著 " 存而不管 " 的問題，還需要接著排除。
成立時間超過兩年且月成交額低於 3 億的平臺，可謹慎參與。任何平臺都是從小到大做起來的，從這個角度，本文不對新成立平臺設置規模門檻。對於成立時間 2 年以上的平臺，如果月成交額低於 3 億元，建議謹慎參與。從網貸之傢數據看，月交易規模 3 億元行業內排名 100 位左右。
成交量可以有效反映平臺的獲客能力和資產拓展能力，若嚴格按照個人 20 萬、企業 100 萬的借款上限，3 億成交至少對應 1500 個借款個人或 300 個借款企業，不算多，也不算少，已經具備瞭一定借助存量客戶自我循環發展的能力。此外，隻有較高的成交量才能攤薄平臺在經營過程中產生的營銷推廣、IT 運維、數據風控等成本，獲得一定的市場競爭能力。
當然，成交量也可通過刷單、羊毛黨等方式作假，高成交量可能有水分，但低成交量也的確表明平臺綜合實力不強。
信息披露不透明的平臺，建議遠離。在互聯網和大數據時代，透明是需要底氣的，心理沒鬼才會有這種底氣。信息披露上遮遮掩掩的平臺，沒人知道背後隱藏著什麼貓膩，遠離就好瞭。
監管機構發佈瞭信息披露細則，但對絕大多數投資者而言，很難做到按圖索驥、一一排查，更多地，隻是靠主觀判斷。此時，可以借助國傢互金專委會、互金協會互聯網金融登記披露服務平臺等機構，參考平臺數據情況以資投資決策。
對於新手而言，通過上面幾個指標的篩選，可過濾大部分不靠譜的平臺。對於經驗老道的投資者，還可以通過平臺發標情況、收益率變動、反常促銷、交易量情況、負面輿論信息、代收餘額變動、甚至實地走訪等來進一步提高篩選準確度。
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還沒有結束。
隨著剛性兌付的打破，具體的項目逾期後，平臺不允許進行兜底，意味著，平臺的安全不等於理財項目的安全。投資者在選定相對靠譜的平臺之後，對於具體的借款人也要具備一定的甄別能力。
借款人的甄別，是商業銀行風控部門的核心職責，涵蓋授信發起、風險審批、貸後管理等幾個流程，涉及到行業分析、財務分析、經營分析以及押品管理等，是個成體系的活。
對於普通投資者而言，能做的實在有限，最終，還是要依賴平臺對借款人的甄選能力，且要接受 " 平臺判斷失誤、自己承擔風險 " 的結果，畢竟，具體的投資項目是投資人自行挑選的。
回到開頭朋友的那個選擇，真正讓他心裡沒底的，估計便是這個吧。
最後還是那句老話：理財有風險，投資需謹慎。
