螞蟻金服獲阿裡巴巴入股,或已準備上市

02-02

作為超級獨角獸,螞蟻金服的上市傳聞一直是行業關註的焦點。繼 2016 年 4 月 B 輪融資 45 億美元後,螞蟻金服又傳來重磅消息:2 月 1 日,阿裡巴巴發佈公告,將根據 2014 年雙方簽訂的協議入股螞蟻金服並獲得 33% 股權。

阿裡巴巴入股後,螞蟻金服有瞭更為確定的股權結構;且無需繼續每年分享 37.5% 稅前利潤,擁有瞭更多現金流;同時還背靠阿裡巴巴,向上市邁出重要一步。

入股:2014 年的協議

2014 年 8 月,阿裡巴巴在準備 IPO 時,在招股書中披露瞭與螞蟻金服的協議。協議規定,螞蟻金服每年需向阿裡巴巴支付知識產權及技術服務費,金額相當於其稅前利潤的 37.5%。

協議還規定,在條件允許的情況下,阿裡巴巴有權入股並持有螞蟻金服 33% 的股權,並將相應的知識產權轉讓給螞蟻金服,上述分潤安排同步終止。

此前幾年,螞蟻金服是每年交給阿裡稅前利潤的 37.5%,現在阿裡巴巴選擇瞭入股螞蟻金服獲得 33% 的股權。

上市:實質障礙已掃清

雙方的協議簽訂於 2014 年,但協議中並未規定入股時間。為什麼會在現在這個時間點?聯想到此前的一些跡象,有理由相信,這意味著螞蟻金服的上市計劃或已進入倒計時階段。

螞蟻金服極可能在 A 股上市的,馬雲曾在 2014 時表示 " 希望螞蟻金服在 A 股上市 "。而根據證監會的要求,擬上市公司應股權清晰,在 A 股上市過程中不允許存在類似於可能改變公司股權結構的安排。

阿裡巴巴有權入股螞蟻金服 33%,但如果遲遲不入股,這意味著螞蟻金服的股權結構隨時可能有較大變動,存在不確定性。尤其在 A 股,這對準備上市的企業是非常大的挑戰。

即便上市成功,如果入股之事懸而未決,這也會抬高後續投資者跟進的門檻。此外,如果螞蟻金服繼續繳納每年 37.5% 的稅前利潤分成。就算上市瞭,每年都有一筆如此巨額的支出,這對其業務發展、股價都可能產生較大影響。

結合這些點來看,阿裡巴巴的入股,一方面讓螞蟻金服有瞭更為確定的股權結構;同時,螞蟻金服無需繼續每年分享 37.5% 稅前利潤,擁有瞭更多現金流;同時還多瞭一個大的戰略投資者,可謂掃清瞭螞蟻金服在 A 股上市的實質障礙。

影響:國內及國際

螞蟻金服如果 A 股上市,意味著什麼?最直接的,對螞蟻金服而言,其發展將會上一個新臺階。目前螞蟻金服的各項業務,從支付、理財到生活服務,在行業裡都占據領先地位,而且在國際上也具有風向標的作用。一旦上市,有瞭更多 " 彈藥 ",其業務發展會更從容。

上市的影響不限於中國國內。這幾年來,螞蟻金服已經在全球化上做瞭不少佈局,先後投資印度版支付寶 Paytm、韓國電子錢包 Kakao Pay、菲律賓數字金融公司 Mynt 等。上市後,其國際化的步伐將進一步加快。也會有更多的全球消費者享受到中國式的互聯網金融服務帶來的便利。在移動支付等領域,中國已經領跑全球。上市會讓中國的金融科技行業將進一步在全球范圍內領先。

鮮為人知的是,螞蟻金服上市,可能會影響到每一個中國人。在螞蟻金服的股東中,有一個特殊的基金:全國社保基金。社保基金關系到每個人的養老金。2015 年 7 月,螞蟻金服成為全國社保基金第一次直接投資的創新型民營企業。據媒體報道,至 2017 年 7 月,兩年來社保基金浮盈超 100%,而社保基金此前的年均投資收益率為 8.37%。

擁有 5.2 億用戶的支付寶本身就是國民級應用,如果在 A 股上市,那對中國股民也是個好消息:中國股民能直接分享到支付寶發展的成果,在投資選擇上又多瞭一個優質渠道。

上市地點:A 股,還是港股?

螞蟻金服已基本滿足 A 股上市的要求;同時,經過數次融資,螞蟻金服的股東中有大量的中字頭資本,包括全國社保基金、中投海外、中國人壽、中郵資本、建銀建信等等,這被認為是準備 A 股上市的重要信號。

另一個重大信號是,證監會系統 2018 年工作會議日前在北京召開。會議稱將 " 吸收國際資本市場成熟有效有益的制度與方法,改革發行上市制度,努力增加制度的包容性和適應性,加大對新技術新產業新業態新模式的支持力度。" 據媒體報道," 這意味著未來 A 股將致力於培育一批自己的‘獨角獸’科技公司 "。

不過,螞蟻金服在香港上市的可能性同樣也有。上個月,馬雲在香港參加香港浙商會成立儀式,並且和香港特首鄭月娥會面。特首重提此事,並表示為迎接新經濟企業,港交所也啟動瞭 " 同股不同權 " 的改革:" 我現在希望阿裡巴巴能回到香港上市。" 有分析指出,隨著港交所的改革,螞蟻金服在香港上市的可能性劇增,也不排除螞蟻金服會采取 A+H(上交所主板 + 港交所主板)的方式上市。

當年阿裡巴巴準備在香港上市時,港交所以無法接受 " 同股不同權 " 的合夥人機制為由沒有批準。後來阿裡巴巴轉而在美股上市,並創造瞭美國歷史上最大規模的 IPO,也引發香港市場的反思。

估值幾何?

2017 年 12 月,胡潤研究院發佈《2017 胡潤大中華區獨角獸指數》,榜單篩選出瞭有外部融資且估值超 10 億美金的企業。數據顯示,螞蟻金服以超過 4000+ 億人民幣的估值高居榜首,其後是估值 3000+ 億的滴滴出行和 2000+ 億的小米。

這個估值數據相對保守,就在半個月前,媒體曝出小米有望在 2018 年下半年上市,上市地點可能是香港或紐約。據英國金融時報消息,為小米 IPO 提供顧問服務的銀行人士認為,小米估值可能高達 1000 億美元。而從各種排名和分析來看,螞蟻金服的估值均超過小米。

2016 年 4 月,螞蟻金服宣佈完成 45 億美元的 B 輪融資,當時估值約為 600 億美元。當年 9 月,裡昂證券駐香港的通信與互聯網行業研究主管梁向奕分析稱,螞蟻金服的估值可能高達 750 億美元。而美銀美林發表的研究報告認為,螞蟻金服的估值為 880 億美元

此後這一年多來,螞蟻金服在不少業務上都有較大突破,比如 2017 年年初推出 " 收錢碼 " 服務線下支付市場,目前已超過 4000 萬小商傢在使用;在出行方面,進入共享單車、公交地鐵領域,通過技術改變瞭用戶的生活習慣。雖然現在還很難判斷具體估值,但比兩年前有較大增長應是沒問題的。

官方回應:無上市時間表

早在 2015 年 7 月,市場就有傳聞,螞蟻金服將選擇上海戰略新興板上市。隨後螞蟻金服將借殼關聯公司恒生電子在 A 股上市的傳聞受到資本市場的熱炒。以至於 2016 年 3 月,恒生電子不得不專門發佈澄清公告。

2016 年 4 月螞蟻金服 B 輪融資時,有傳聞稱這是其最後一輪融資,上市在即。市場上還衍生出 " 螞蟻金服概念股 "。同年 8 月,螞蟻金服將在上海主板上市的傳聞又起。2017 年 2 月,又有傳言稱相關機構正在考慮為一些科技公司上市提供快捷通道,螞蟻金服再次被提起。面對種種上市時間猜測的傳聞,螞蟻金服回應倒是一直未變:目前沒有上市時間表以及上市地點的方案。

2017 年 11 月,馬雲在馬來西亞參加活動時稱,因金融科技仍有很大機會,螞蟻金服一年半或更短時間內並無上市打算,兩年後或可考慮上市。2018 年 1 月底的達沃斯論壇上,馬雲被再次問到 " 螞蟻金融是否今年準備香港上市?",他搖頭表示 " 不會 "。

雖然螞蟻金服上市的具體時間、地點都未定。但看得出來,不管是向中字頭融資,線下業務的突破,還是阿裡巴巴入股,螞蟻金服正在一步步鋪平 IPO 的路。阿裡巴巴上市時,創造瞭美股的歷史記錄,讓世界重新認識瞭中國的互聯網企業;而當螞蟻金服上市時,又有怎樣的記錄會被打破呢?

精彩圖片
文章評論 相關閱讀
© 2016 看看新聞 http://www.kankannews.cc/