步入 2018 年的第一個季度，國內視頻網站行業的大佬有些 " 按耐不住 " 瞭。
2 月 28 日，愛奇藝正式提交招股書，申請在納斯達克上市，計劃募集資金 15 億美元，證券代碼為 "IQ"。沒過幾天，美國東部時間 3 月 2 日，嗶哩嗶哩即 "B 站 " 也向美國證券交易委員會 ( SEC ) 公開提交瞭招股書，申請在紐約證券交易所掛牌交易，計劃融資金額 4 億美元，股票交易代碼為 "BILI"。
這兩傢視頻網站其實早在 2017 年的 9、10 月份就傳出上市融資消息，據悉，上市後愛奇藝則有望獲得 100 億美元的估值，B 站估值在 30~35 億美元左右。上一波聯袂 " 上市 " 還是在 2010 年 12 月 8 日，優酷在紐約證交所掛牌上市，次日博納影業集團就登陸美國納斯達克股票市場。
融資、燒錢、虧損、上市已成為視頻網站的經營路線，與 8 年前相比，愛奇藝和 B 站的此次上市顯然是有著更為成熟的考量。
愛奇藝：爆款內容即流量，VIP 會員即半條命
雖然財務數據顯示愛奇藝近幾年來處於虧損狀態，其中 2015 年、2016 年、2017 年凈虧損分別為 25.75 億、30.74 億和 37.37 億元，合計虧損約 94 億元。但有占股 69.6% 的大股東百度一直為愛奇藝輸血，並最終一把將其推上視頻行業 " 龍頭老大 " 的位置。
（艾瑞指數顯示愛奇藝月活設備數為 61556 萬臺，僅次於微信和手 Q，MAU 高於騰訊視頻、優酷）
盡管頭部網絡視頻平臺在精品內容資源上爭奪激烈，劇集版權、網劇制作成本不斷上漲，百度對愛奇藝在巨額內容采購上的支持還算是不遺餘力，百度在 2017 年第四季度的 " 內容成本 " 開支為人民幣 38 億元，在總營收中所占比例為 15.9%，上年同期為 14.1%；而愛奇藝的海量視頻內容是百度 App 目前在視頻信息流上發力的 " 傢底 "。
愛奇藝必須找到自身的營收增長點才能真正跑通商業模式。與國內大多數視頻網站一樣，愛奇藝也采取 PGC 模式運營，依靠大量購買資源版權或投資自制內容，並將這些資源內容列為會員專屬或者會員優先的影視資源收費，逐漸與此前流量變現的廣告模式並駕齊驅。
從 IPO 招股書中可以明確看到，2017 年愛奇藝的營業收入達到 173.78 億元人民幣，其中會員服務的收入已達到 37.6%。
" 靠譜匯科技 " 認為，未來 3 年之內，愛奇藝會員收入有望與廣告收入持平，以此增進平臺收入，付費會員打開率和活躍度明顯高於免費會員，有助於視頻社區流量圈子的形成，使其避免優酷當年盈利模式單一、網絡帶寬成本巨大、用戶體驗滯後而被同行反超的窘境。
筆者瞭解到騰訊視頻、優酷等在 VIP 會員營銷上與愛奇藝爭鋒相對，誰能夠生產更多的爆款綜藝及熱門網絡劇，誰才能更有競爭力，並且目前三傢在搜索鏈接上還是相對開放的，關鍵是內容投入競爭。愛奇藝存在不確定性或許是會員模式啞火或斷檔，不管何時引爆，要有永遠燒不完的錢，愛奇藝熬到那麼多年真的需要上市瞭。
B 站以二次元差異化突圍，如何讓 UP 主不止是 " 用愛發電 "
與 BAT 旗下的視頻平臺相比，B 站的身世略顯草根，一直被視為二次元的策源地，據招股書披露，B 站董事長兼 CEO 陳睿持股 21.5%，為第一大股東；總裁徐逸持股 13.1%、COO 李旎持股 3.7%；主要機構投資者中，華人文化、正心谷創新資本、IDG-Accel、君聯資本、騰訊等占股並不高。
B 站是 95 後的聚集地，相對於愛奇藝等平臺來說更顯得 " 小而美 "，網絡彈幕文化就是從 B 站中發起的，而玩彈幕很快成為瞭其他視頻網站的標配，成為廣告主衡量用戶活躍度的指標。
B 站的招股書顯示最新月活躍用戶數據為 7000 餘萬，由於 B 站 " 二次元 " 亞文化的用戶粘性及活躍度，B 站每位活躍用戶在移動端平均每日花費時長達到 76.3 分鐘，用戶 12 個月留存率更是高達 79%；這讓其他平臺望其項背，蘊藏著新生代視頻網站的潛力。
（B 站用戶體量與巨頭有差距，但是日活度全網視頻網站最高）
B 站是由 UP 主創作的高質量視頻進行分發，有數據顯示，B 站的 UGC 視頻占平臺整體視頻播放量的 85.5%，而 B 站官方遊戲、動漫、影視類版權采購成本不足 3 億元。B 站能走到今天，離不開活躍在平臺上無償上傳、自帶傳播勢能的 UP 主（上傳主）。
在商業模式上，B 站主要收入來源於遊戲代理和聯運。招股書中顯示， B 站去年的總收入為 24.684 億元人民幣，遊戲相關收入占總收入的 83.4%，而廣告業務僅占 6.5%；可見 B 站已經成為針對 95 後、00 後群體廣告的主要渠道之一。
不過過分捆綁廣告模式制約 B 站發展的瓶頸，B 站多年來秉承的垂直社區理念，重視年輕用戶的體驗，口碑良好，但遊戲廣告與視頻網站體驗是此消彼漲的關系。
B 戰此時赴美上市融資，一方面需要在內容資源上發力，把主營的遊戲廣告擴展成為多方位廣告收入，吸引更多涉足 " 二次元 " 商傢，形成二次元商業化產業；另一方面 B 站還需要回饋 UP 主，給他們更多收入保障，現在年輕人群體的版權意識強、移動端打賞意願主動，能夠給 UP 主帶來更多收入才能穩定輸出更有逼格、槽點的二次元內容。
愛奇藝、B 站赴美上市的好處及風險
在互聯網領域有個說法，在行業格局未定且處於激戰時，誰先上市誰就輸瞭，因為一旦上市變意味著數據公開、盈利壓力、投入受限等等，愛奇藝上市傳言瞭 5 年，B 站在 A 站前段時間遭遇宕機風波之後高調選擇在這個時間節點上市，自有一番深意；二者均面臨著較為相似的形勢：
美股利好。2017 年美股持續上漲，標普 500 上漲超過 20%、道瓊斯指數上漲超過 25%、納斯達克漲幅接近瞭 28%，稅改政策、石油價格上漲等因素有望使美股在 2018 年持續看漲。與愛奇藝、B 站宣佈上市同時，歡聚時代旗下的虎牙直播也有赴美上市計劃。
舊格局已定、信息流新對手湧現。縱觀視頻三巨頭 2017 年的各項運營數據相差無幾，用戶增長和付費用戶暴增機會窗口即將關閉，而以今日頭條、秒拍為代表的 PGC 短視頻巨頭；以快手為代表的 UGC 小視頻巨頭可能改寫網絡視頻平臺的格局，而流量被日益崛起的草根碎片化的信息流吸走，將愈演愈烈。
缺錢。愛奇藝需要擴大與騰訊視頻、優酷之間的比較優勢；而 B 站亟需壯大，小容易被吞並的風險。
愛奇藝上市之後會改變網絡視頻行業的格局嗎？
據靠譜匯科技瞭解，騰訊、優酷分別做出瞭 2018 年虧損 80 億元準備，這三年來已虧損 94 億元的愛奇藝或礙於上市原因，今年虧損預算則控制在 30 億元以內。
這意味著今年的 " 資源爭奪戰 " 依然更加激烈，愛奇藝需要有足夠的收益來解決可能會發生的虧損預算問題，利用百度 App 的信息流渠道來擴展自身的 VIP 會員銷售將會成為可預見的市場手段。
具備年輕人 " 小確喪 " 娛樂精神的 B 站的 IPO，更像是二次元平臺成年之後的登臺亮相。
如今 B 站已經到瞭非上市不可的地步，去年 7 月，B 站曾大規模下架視頻，其原因是 UP 主上傳的視頻內容涉及版權問題，很多音樂區、鬼畜區視頻是在影視作品、遊戲等素材基礎上的 " 二次創作 "，某種意義上在打侵權擦邊球，如果不上市就沒有錢要自主投資原創內容。
再加上美國對知識產權版權保護較嚴，預計 B 站可能面對不少版權糾紛問題。
B 站雖然在遊戲代理和聯運方面有瞭可觀的收入，但也沒能逃離虧損的狀態，但是 B 站活躍的年輕群體與視頻社交土壤，讓其最大商業想象空間是二次元產業鏈搭建及 IP 變現，有望讓網絡視頻走出特色。
B 站於 2018 年 1 月投資 " 中影年年 "，意圖打通動漫、動畫及相關衍生品等方面的制作； 2017 年 11 月投資 5000 萬元的艾曼動漫為例，其衍生周邊的 " 火影忍者 "、" 進擊的巨人 " 較為知名。此外，B 站還一直沒有放棄進軍二次元電影產業的努力，可惜的是，與 B 站有合作的上海尚世影業有限公司轉讓瞭 B 站的股權拖瞭後腿。
目前，騰訊公司占 B 站股份僅 5.2%，馬化騰似對年輕人活躍的二次元圈子情有獨鐘，在他潛水三年後 B 站掛出瞭小馬哥版 " 鬼畜秀 "。如今創業公司被巨頭兼並成為常態的互聯網圈，B 站是否願意趁機認個 " 爸爸 "，擴大騰訊股份呢？！
【結語】
以愛奇藝為典型的網絡視頻精品化內容平臺似乎已經定型，正走在會員消費階段，未來愛奇藝與百度系生態資源對接成為其流量和市值增速的看點，由於面臨強大的騰訊系和阿裡系，隻有不斷出爆款 IP 才有出路。而 B 站上市正好是 00 後成年的 2018 年，作為最活躍的二次元用戶平臺，B 站是網絡視頻中後起之秀，能否成為二次元商業化先鋒，找到更多變現點和差異化需要資本助力，二者上市代表著網絡泛娛樂消費內容升級，有望成為新的中概股。
