每經記者 許戀戀 每經編輯 任芷霓
直播行業的資本化之路正在加快，3 月 8 日，鬥魚 CEO 陳少傑宣佈，鬥魚剛剛完成瞭新一輪 6.3 億美元（40 億元人民幣）融資，由騰訊獨傢完成。在此之前鬥魚已經完成多輪融資，據《每日經濟新聞》記者根據公開數據統計，除瞭 D 輪未公佈的融資額以外，鬥魚的總融資已經超過 60 億元人民幣。
鬥魚的老對手虎牙直播 3 月 5 日也因為母公司歡聚時代（NASDAQ：YY）財報的披露，赴美 IPO 計劃曝光。鬥魚和虎牙都是遊戲直播起傢，同時也都有實力強勁的資本方背書，在業務上近年來兩者也都進行瞭不少 " 直播 +" 的探索。正在籌備 IPO 的鬥魚不可避免地將和虎牙在資本市場上 " 狹路相逢 "。這條路上，映客或許也在蟄伏。
鬥魚、虎牙爭 " 直播第一股 "
直播平臺的資本化道路上，第一個蒙眼狂奔的是映客。去年 9 月，宣亞國際公告稱，將以 28.95 億元收購估值 70 億元的映客約 48% 股權，宣亞國際當時的營收、現金流、估值並不具備收購映客的能力，這一 " 蛇吞象 " 的收購最終以失敗告終，當時有報道稱映客或謀求獨立上市。
就在鬥魚宣佈融資的同一天，有報道稱映客計劃赴港上市，擬融資 3 億美元，映客相關人士回應《每日經濟新聞》記者，對該消息不予置評。
目前來看，虎牙成為直播行業第一個公開宣佈 IPO 的平臺，3 月 5 日，虎牙母公司歡聚時代發佈財報透露，公司旗下遊戲直播平臺虎牙近期已經秘密向美國證監會（SEC）遞交瞭 IPO 申請文件。從歡聚時代的財報來看，直播業務表現強勁，第四季度來自直播服務的營收為 33.69 億元，其中來自虎牙直播的營收為 6.93 億元，占比達到 20.57%。
宣佈 IPO 的虎牙此前公開過一次融資，即 2017 年 5 月，其宣佈獲得的 7500 萬美元 A 輪融資。和虎牙相比，老對手鬥魚的融資動作可以稱得上頻繁，2014 年開始至今，鬥魚已經完成瞭 5 輪融資，鬥魚和騰訊的關系也愈加緊密，除瞭本輪高達 6.3 億美元的融資由騰訊投資外，騰訊還曾參與瞭鬥魚 B 輪和 C 輪融資。雖然此次鬥魚並沒有公佈最新估值，但是 D 輪融資完成後，鬥魚官方表示，其估值已超過 100 億元人民幣。
火熱的直播行業不缺資本的關註，即便風口已經轉移。經歷過直播行業的 " 跑馬圈地 " 以及一系列監管以後，行業格局逐漸穩定，上市自然提上瞭日程，根據已經公開的數據來看，直播平臺利潤可觀。根據此前公告，映客 2016 年實現營業收入 43.38 億元，直播業務收入為 43.26 億元，占到瞭總營收的 99.71%，凈利潤達到 4.88 億元，2017 年一季度實現營業收入 10.35 億元，凈利潤 2.44 億元。
直播平臺巨大的流量讓其頻獲資本青睞，截至去年 11 月份，鬥魚 DAU（Daily Active User，日活躍用戶數量）近 3000 萬，月活近 2 億，和愛奇藝、B 站的虧損上市不同，鬥魚和虎牙已經相繼表示盈利，選擇的時間節點也有其內在邏輯。知名文化科技投資人曹海濤在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，直播行業競爭壓力大，燒錢的地方多，趁著業績不錯的時候上市是一個明智的選擇，以後業績受到波動或者行業出現變化，可能就上不成瞭。
業務轉型謀求營收多元
在直播平臺紮堆 IPO 背後，其也正在努力改變單一的業務模式。以鬥魚為例，鬥魚最早做的是遊戲直播，但是近年來在泛娛樂領域也頻頻佈局，而泛娛樂平臺花椒直播也宣佈投入 1 億元進軍遊戲直播，鬥魚、花椒等朝綜合性平臺發展的目標越來越清晰。
企鵝智酷發佈的《2017 年中國直播行業生態報告》顯示，下一階段直播將全面滲透各類垂直領域，稱為 " 直播 +"，且將不單單停留在垂直內容的表現形式，更會拓深至垂直領域的業務層面，成為垂直領域開展業務的服務工具。
對於鬥魚、虎牙這類的遊戲直播平臺來說，除瞭遊戲直播，科技、財經、文化、教育等領域的直播內容也開始被平臺重視。轉型的目標是為瞭營收結構更加多元化，國內遊戲直播平臺雖然已經謀求轉型，但是遊戲直播收入占比能達到 60%~70%，遊戲直播依然是平臺最主要的營收支柱。
直播平臺業績提升也有爆款遊戲的功勞。2016 年，首屆王者榮耀 KPL（王者榮耀職業聯賽）賽觀看人數突破 5.6 億，有效觀賽用戶達到 6900 萬人，總決賽的觀賽 DAU 接近 1300 萬。
一位直播行業從業者坦言，對於鬥魚、虎牙這類直播平臺來說，內容多元化的確是方向，但遊戲業務會是核心，因為目前來看，遊戲直播的流量最大，但隻做遊戲，業務模式單一、營收結構單一，在資本化道路上也容易被質疑。換言之，更多元的業務也能講出更好的資本故事。
和視頻行業優酷愛奇藝背後是 BAT 一樣，直播行業的頭部平臺也都有實力不俗的 " 靠山 "。虎牙的背後是歡聚時代，鬥魚則背靠騰訊，此前觸手直播也獲得瞭谷歌的投資。
曹海濤分析道，直播平臺正在給自己貼上 " 內容制作者 " 的標簽，也一直在 " 抱大腿 "，因為直播的持續盈利需要多方面的發展，IP 轉化、影視、遊戲等，比如鬥魚和騰訊深度合作，主要目的還是生態佈局上的考慮。
不管是到中國香港地區上市還是到美國上市，直播平臺 2018 年的上市潮已經暗流湧動，多傢平臺謀求上市也意味著直播平臺進入瞭資本收割期，誰將成為 " 直播第一股 " 或許並不重要，重要的是哪個平臺能夠深度融合產業鏈上下遊，探索出健康的營收結構，有持續穩定的造血能力，才能在資本市場走得更長遠。
值得註意的是，3 月 8 日晚，虎牙直播微信公眾號宣佈獲得騰訊 4.6 億美元 B 輪投資。一天之內投資鬥魚、虎牙兩傢遊戲直播平臺，可以看出騰訊已經在遊戲直播領域全面押寶，獲得瞭絕對的優勢。在獲悉此消息後，《每日經濟新聞》記者第一時間求證騰訊與虎牙雙方，但雙方均表示對此事不予置評。
