新都退剛摘牌，欣泰電氣也將進入退市整理期，今年 A 股已有兩傢公司確定退市。據新華網 7 月 11 日報道，還有 5 傢公司也被暫停上市，創 2011 年以來新高。這些變化意味著 A 股市場在 IPO 常態化的同時，退市也日趨常態化，特別是隨著退市制度執行的強化，A 股上市公司 " 有序進退 " 有望成為現實。
退市數量創新高 退市率仍較低
7 月 7 日，新都退被深交所摘牌，之後將進入三板市場進行掛牌轉讓。由此，新都退成為今年退市第一股。
2017 年 7 月 6 日，新都退報收 1.70 元，上漲 4.29%。當日，新都退公告稱，5 月 17 日深圳證券交易所決定公司股票終止上市，公司股票將在 7 月 7 日被深圳證券交易所摘牌。公司股票終止上市後，將轉入全國中小企業股份轉讓系統進行股份轉讓。預計公司股票將在 2017 年 9 月 7 日前（含 9 月 7 日）開始在股轉系統轉讓。（來源：東方 IC）
值得一提的是，欣泰電氣也將於 7 月 17 日進入退市整理，成為創業板退市第一股也是中國資本市場第一傢因欺詐發行而退市的公司。由於創業板沒有重新上市的制度安排，而且欺詐發行具有不可糾正、影響不可消除的特征，欣泰電氣將一退到底，無法重新上市。
至此，今年 A 股已有兩傢公司確定退市。而去年僅有 " 退市博元 " 一傢公司終止上市。2016 年 3 月份，*ST 博元成為中國證券市場首傢因觸及重大信息披露違法情形被終止上市的公司。
與此同時，7 月 6 日，*ST 烯碳因連續三年虧損，被深交所暫停上市。除 *ST 烯碳外，今年以來 A 股還有 *ST 釩鈦、*ST 建峰、*ST 昆機、*ST 吉恩 4 傢公司也被暫停上市，創 2011 年以來新高。Wind 資訊數據顯示，2011 年 -2016 年，分別有 4 傢、2 傢、2 傢、2 傢、1 傢、3 傢上市公司暫停上市。
不過，在今年 A 股公司退市數量創新高的同時，我們仍面臨著年均退市率偏低的問題。
據 Wind 資訊數據，自 2001 年退市制度建立以來，加上今年確定退市的 " 新都退 " 和欣泰電氣，A 股累計有 95 傢上市公司退市，年均退市率不足 0.35%，如果剔除掉因吸收合並等資本運作而退市的公司，實際退市公司的數量不到 60 傢，實際退市率不足千分之一。主動退市更是少之又少，難以保持 A 股 " 有序進退 " 的平衡。而一些 " 問題 " 公司的存在，不僅導致市場投機行為加劇，也從整體上拉低瞭上市公司的投資價值。
相比較而言，紐約證券交易所年均退市率為 6%，其中約 50% 是主動退市；納斯達克年均退市率為 8%，主動退市率占近 2/3。
加強投資者保護 退市制度仍待完善
無論是新興市場還是成熟市場，科學合理的退市制度是實現股票 " 有序進退 "、供求均衡的重要一環，在凈化市場環境、優化資源配置、保護投資者合法權益等方面發揮著重要作用。
2014 年 10 月 17 日，被稱為 " 史上最嚴退市新規 " 的《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若幹意見》發佈，新規明確瞭重大違法公司強制退市制度，其中重大違法包括欺詐發行、重大信息披露違法兩大方面。之後，陸續有公司進入退市程序，這裡面既有因為連續虧損進入退市程序的，也有因欺詐發行、信息披露違法而被強制退市的，還有主動退市的，多樣化的退市方式顯示出我國資本市場正不斷走向成熟。
證監會副主席薑洋此前明確表示，" 對於走不動、跟不上或者有重大違法的上市公司，要嚴格執行強制退市制度，實現優勝劣汰，增強市場活力。" 這也是監管層在 " 依法監管、從嚴監管、全面監管 " 的理念下，嚴格執行退市制度的堅定態度。
那麼，公司退市後，投資者的權益誰來保護呢？
在現行的退市機制中，以深圳市場為例，從信息披露、交易權保護、重新上市等方面，對投資者合法權益保護均做瞭專門的制度安排和設計。
6 月 9 日，欣泰電氣的保薦機構興業證券公告設立欣泰電氣欺詐發行先行賠付專項基金，證監會表示支持。證監會新聞發言人鄧舸表示，證監會一直高度重視保護投資者合法權益，為有效落實中介機構責任，遏制欺詐發行行為，強化對投資者的保護，2015 年 11 月份重啟新股發行時，對保薦機構自行承諾先行賠付作瞭安排。
此外，深交所 6 月底修訂瞭《深圳證券交易所退市整理期業務特別規定》涉及個人投資者準入門檻的條款，即 " 參與退市整理期股票買入交易的個人投資者，必須具備兩年以上股票交易經驗，申請開通權限前 20 個交易日日均證券類資產不得低於人民幣 50 萬元 "。
不過，也有學者認為，加強投資者保護還應落實強制退市中的民事賠償責任，配套相應訴訟制度，從法律層面切實有效地保護投資者的利益。
A 股有進有退 維護市場 " 新陳代謝 "
截至 6 月 30 日，A 股市場今年上半年共有 246 傢公司 IPO 上市，IPO 宗數和籌資額同比分別增長 303% 和 336%。
同時，過會率卻在下降。上半年，發審委共審核通過 224 傢企業的首發申請，否決 37 傢，取消審核 7 傢，暫緩表決 7 傢，通過率為 84.8%，創出新低。這樣做的目的，是為瞭把不符合發行條件的企業擋在 IPO 大門之外，從源頭上保證新股的質量。
此外，退市制度執行力度的加強，也對正在排隊的擬上市公司起到警示作用，有利於 A 股市場形成優勝劣汰的良性循環。
市場亟需 " 新陳代謝 " 來保持進出平衡與生態環境。推進 A 股市場退市常態化，便是證券市場健康發展的必由之路。
構建 A 股良好的市場生態需要 " 有序進退 "，保證 " 進口 " 和 " 出口 " 的順暢，才能讓池子裡的水有序地流動起來。隨著監管部門對 " 進口 " 和 " 出口 " 的嚴加看守，優勝劣汰的多層次資本市場的健康發展將得到有效保障。
未按時披露年報 新三板 108 傢企業排隊摘牌
據《時代周報》報道，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司（以下簡稱 " 股轉系統 "）數據顯示，截至 2017 年 6 月 30 日，共有 108 傢公司未能按照規定時間披露 2016 年年度報告。未披露年報的 ST 巨環、耐諾邦等 18 傢新三板掛牌公司在 7 月 3 日開始強制退市，另外 90 傢公司則暫緩摘牌，其中對於 6 月 30 日前已提交瞭終止掛牌申請的公司，股轉系統將繼續履行主動終止掛牌的審查程序，並將在完成審查後發佈終止掛牌公告，另有少數企業涉嫌存在違規等事項，需要查實處理後再摘牌。
此外，繼證監會 2016 年 12 月 12 日公佈《證券期貨投資者適當性管理辦法》後，股轉系統於 2017 年 6 月 28 日發佈瞭《關於修訂 < 全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理細則 > 的公告》，細則從投資者標準到主辦券商的相應要求作出瞭明確規定，於 7 月 1 日正式實施。
今年以來，每月掛牌數量增速在逐步放緩，快速擴容時代已經過去。隨著各項制度陸續完善，新三板也將逐漸完成從追求數量到追求質量的轉變。
