[ 摘要 ] " 貓眼 2017 年一季度收入超過 6 億元，前 3 月的平均月利潤超過 5000 萬元，單月最低利潤超過 4000 萬元，市場占有率平均 39%。"
時代周報特約記者 陸一夫 發自廣州
光線影業又裁員瞭。
據媒體報道，6 月 26 日光線傳媒副總裁李曉萍在全體員工例會上宣佈裁員 10%，而且本次裁員不針對任何部門，從全公司范圍內裁撤。這是從 2015 年開始，光線傳媒連續第 3 年大規模裁員，根據光線傳媒的年報顯示，2015 年該公司員工人數從 2014 年的 541 人銳減至 342 人，2016 年員工人數又進一步降至 272 人，兩年時間幾乎縮減一半。
針對這一次裁員消息，截至發稿時光線傳媒方面並未回復時代周報記者的采訪請求。不過與前兩年裁員不同的是，本次光線傳媒的裁員范圍是全公司，並不針對某個部門。
事實上，在過去一年裡，光線傳媒在推動多元化發展方面不遺餘力，其投資入股的公司超過 50 傢，參與投資、發行並計入 2016 年票房收入的影片共 15 部，共實現票房收入 64.2 億元，超過瞭 2016 年華誼兄弟的國內票房收入 31 億元。但這一成績主要依賴影視業務，直播、遊戲等新業務上表現疲軟。
具體反映到股價上，光線傳媒也並沒有得到資本市場的認可。自去年完成對貓眼電影的入股後，光線的股價低迷已持續瞭整整一年之久。這在王長田看來，光線的估值明顯被低估：" 我肯定不會像某人那樣說股價會漲到 100 塊，但相較於美國五大傳媒娛樂集團 500 億美元起步的市值，我們的市值確實被低估瞭。"
光線股價走低，讓這筆並購交易波及美團。去年 5 月，光線傳媒以 23.83 億元的現金和價值 23.99 億元的光線傳媒股票，換來估值 83.33 億元的貓眼電影 57.4% 股權。但隨著股價一路下滑，如今美團所持有的光線傳媒股票市值已經跌至 14.5 億元。
雖然王長田早期透露，今年貓眼電影已經實現盈利，而且未來有望獨立上市，但是在淘票票瘋狂補貼狙擊下，其市場份額已經逐漸滑落。於是 7 月初市場傳出貓眼電影和微影時代即將合並的消息，盡管微影時代方面已經公開否認，但業內人士認為貓眼在這場與 BAT 的競賽中已經處於下風，若果與微影時代進行合並對光線無疑是利好消息。
三年裁員
7 月 6 日，光線傳媒發佈半年度業績預告，預計今年上半年盈利在 3.54 億 -4.18 億元之間，同比增長 10%-30%。考慮到在去年《美人魚》巨額票房的基礎上繼續實現盈利增長，光線傳媒的表現已經可圈可點。
但是業績增長並沒有掩蓋光線乃至中國電影市場整體衰落的態勢。據自媒體 " 數娛夢工廠 " 報道，光線傳媒副總裁李曉萍在 6 月 26 日的全體員工例會上宣佈新一輪裁員計劃，裁員比例是 10%，而且是全公司范圍內，並不針對某個部門。
這距離光線上一次裁員僅僅過去 9 個月。去年 9 月初，光線傳媒內部宣佈計劃裁員 20%，其中包括校招生、實習生。當時光線員工總數為 500 多人，裁員 20% 即辭退 100 多名員工。針對當時的裁員計劃，王長田表示是對先看網的戰略決策失誤，而未來先看網將轉向 VR 領域。" 公司管理層需要承擔一部分責任，裁員是為過去的一些錯誤決策和判斷買單，目前裁員是發現問題後的調整。"
先看網原本是由光線與奇虎 360 於 2014 年年底共同出資設立的視頻網站，原本這被視作是光線傳媒從傳統影視業向互聯網 + 影視轉型的契機，不過其付費模式在當時尚未得到市場認可，愛奇藝、樂視和優酷土豆等維持領跑優勢，先看網未能沖出重圍。後來隨著奇虎 360 宣佈撤資，光線成為先看網的唯一股東。
雖然裁員有助於收縮戰線，但並沒有降低光線的人力成本。根據光線的年報顯示，從 2014-2016 年期間，光線的人工費用分別為 1583 萬元、2782 萬元以及 4668 萬元，以每年 70% 左右的速度增長。
截至發稿時，光線方面尚未回復時代周報記者的采訪提綱，不過根據已知情況，此次光線裁員的范圍並不針對某一部門，而是全公司范圍內裁員。
多元化受挫
連續三年裁員背後，既是國內電影產業去泡沫化的後遺癥，也是光線傳媒多元化受挫的縮影。
為優化收入和業務構成，近年來光線傳媒積極佈局泛娛樂產業，包括動畫、VR、遊戲等多個領域均有涉獵，其中僅動畫領域就投資瞭十月文化等 10 餘傢公司。影視板塊，光線傳媒投資瞭歡瑞世紀、貓眼電影等，愈發火熱的 VR 領域，光線傳媒早對七維科技等企業進行投資。光線傳媒 2016 年年報顯示，公司已投資公司或實體近 60 傢，均以戰略投資為主。
今年 6 月，光線傳媒在實景娛樂板塊也有所行動。光線傳媒近日宣佈，與關聯自然人王洪田將共同出資設立光線現場娛樂有限公司。光線傳媒在公告中稱，光線現場娛樂將堅持以內容為核心，通過自身產業鏈優勢，探索一套合理可行的盈利模式，實現內容產業價值最大化。
迪士尼是光線傳媒、華誼兄弟等娛樂巨頭在實景娛樂領域的先驅者，然而它們都缺乏足夠重磅的 IP 去吸引遊客進場，因此這場 " 圈地運動 " 更像是影視公司地產化的借口。早在 2014 年，光線傳媒宣佈建設 " 中國電影世界 " 項目，這個號稱占地面積 1200 畝、總投資預計達到 100 億元的試驗品進展卻並不順利—項目從今年開始正式投建，但 2019 年一期投入運營，2022 年二期才正式開園，而且項目地點從上海搬遷至大連，這可見光線仍缺乏足夠底氣進軍實景娛樂。
今年第一季度光線傳媒沒有復制類似《美人魚》的票房奇跡，雖營收有所增長，但凈利潤卻出現下滑。一季報顯示，公司實現營業收入 60948.92 萬元，比上年同期增長 34.96%，實現利潤總額 19241.50 萬元，比上年同期減少 17.33%，歸屬於母公司所有者的凈利潤為 18503.89 萬元，比上年同期減少 12.99%，公告解釋為一季度公司電影成本增加，毛利率降低所致。
今年以來，光線傳媒參與投資、發行的影片中有《大鬧天竺》《嫌疑人 X 的獻身》《春嬌救志明》等，但票房與預期相比難以讓人滿意。與此同時，光線去年押中瞭《你的名字》並獲取瞭較高的收益，但今年《大護法》《查理九世》等動漫電影的票房仍是未知之數。
貓眼上市 or 合並？
復盤來光線傳媒最重大的行動，莫過於斥巨資收購貓眼電影。
去年 5 月 30 日，光線傳媒通過換股、支付現金等方式，獲得貓眼電影合計 57.4% 的股權。具體而言，這筆交易中光線付出瞭 1.76 億股、總值為 23.99 億元的光線傳媒股份，以及 23.83 億元的現金，換來瞭貓眼電影控股股東的地位。以此計算，貓眼電影的估值約為 83.33 億元，低於淘票票和微影時代的估值。
在王長田的規劃中，貓眼電影所掌握的海量用戶觀影互動數據有助於公司對投資、制作、發行的影片進行精準營銷，很大程度上拉動票房增長，光線傳媒在線上綜合宣傳發行能力將得到顯著提升。
然而這筆交易似乎並未為光線帶來明顯收益，至少在與 BAT 的對抗中，光線 + 貓眼這對組合並無優勢。根據易觀發佈的《中國電影在線票務市場 2016 年第四季度監測報告》，2016 年第四季度，各傢電影出票額占整體線上出票份額的比例中貓眼電影、娛票兒、淘票票和百度糯米分別以 27.66%、17.23%、16.82% 和 14.04% 位列前四。但隨著貓眼逐漸降低票補，微影時代和淘票票正後來居上。阿裡文娛集團董事長俞永福已經表態，阿裡影業賬上儲備資金還有百億元的規模，對淘票票的投入不設上限。
對於光線而言，繼續與 BAT 陣營比拼補貼並不是最優選擇，更何況貓眼的持續虧損對光線是一個不小的包袱。根據光線傳媒的公告顯示，2016 年貓眼未經審計營收為 10.5 億元，凈利潤為虧損 5.11 億元。
不過，王長田透露，今年貓眼電影已經實現盈利。" 貓眼 2017 年一季度收入超過 6 億元，前 3 月的平均月利潤超過 5000 萬元，單月最低利潤超過 4000 萬元，市場占有率平均 39%。" 在今年 4 月的業績說明會上，王長田披露瞭貓眼的有關數據，這也是其獨立上市埋下瞭伏筆。5 月 31 日，光線傳媒發佈公告稱將旗下的捷通無限 68.55% 的股權，以 1.3 億元交易對價轉讓給貓眼，實現旗下兩傢在線票務平臺的資源整合，完善影視娛樂產業的全產業鏈佈局，這一整合被外界視作是推動貓眼上市的前奏。
但值得註意的是，雖然貓眼已具備瞭上市的基礎，但另一方面卻傳出瞭與微影時代合並的傳聞。一方面兩者的合並有望減少內耗、走向寡頭壟斷，另一方面美團和騰訊在資本上的關聯有望促成這一交易，尤其是美團在出售貓眼上已經吃虧—去年 5 月，光線傳媒以 23.83 億元的現金和價值 23.99 億元的光線傳媒股票，換來估值 83.33 億元的貓眼電影 57.4% 股權。但隨著股價一路下滑，如今美團所持有的光線傳媒股票市值已經跌至 14.5 億元，相當於虧損將近 10 億元。
雖然微影時代的 CEO 林寧已經否認瞭該傳聞，但越來越多的跡象指向兩者正謀求合並同類項的可能。一旦貓眼聯手微影，電影票務平臺將進入 BAT 三國殺的新格局。
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