2014 年市場規模已達到 117.30 億美元，是連接器的第一大應用領域。未來幾年，隨著汽車智能化浪潮向前推進，車聯網概念落地，汽車用射頻連接器將迎來更為廣闊的發展空間。
正常情況下，一隻新股開板的平均天數是多少呢 ?
在去年，一般情況下是十五六天，好一點的要二十幾天，低於十天是極為罕見的情況下。
今年，隨著新股越來越多，投資者們搶新股的熱情已經大為冷卻。
即使如此，一般情況下，也要七八個板才是常態，好一點的公司，像華大基因，到今天已經跑瞭 19 個板瞭。
但是有一隻票，7 月 31 日上市，3 天就開板瞭。
接下來三天，又大跌瞭 10% 以上。
按這走勢下去，過不瞭一兩個月就有可能出現破發。
這到底是什麼仇什麼怨，為什麼投資者如此一臉的嫌棄呢 ?
電連技術 300679，一傢做連接器的公司。
查閱招股書，最奪人眼球的一個數據就是，2016 年全額計提瞭樂視的壞賬 -- 2,278.32 萬元。
唉，又一個被樂視坑瞭的苦命兒。
另一個被投資者嫌棄的數據，就是業績的大幅放緩。
2016 年，電連技術實現營收 13.9 億，同比增長 53.22%; 扣非凈利潤 3.53 億，同比增長 57.27%。
怎麼看，都是一個績優生的光輝形象。
可他一上市，碼頭還沒拜完，第三天 ( 8 月 2 日 ) 就放出瞭一個令人難以接受的業績預告：
" 預計 2017 年 1-6 月歸屬於母公司所有者的凈利潤為 1.81 億元至 1.9 億元，同比去年增長幅度為 10%-15%。"
FUCK!
變臉如此之快，嚇得一幹投資者趕緊奪路而逃 !
老子不玩瞭，你們自個兒玩去吧。
這個時候，巴菲特老爺子的名言在我們耳邊幽幽響起：
" 別人貪婪時要恐懼，
別人恐懼時要貪婪。"
這會不會是一個好的投資機會呢 ?
電連技術的主業是連接器。
連接器，名字聽起來就毫無技術含量，在各種電子產品中更是最常見的零部件之一。
比如手機數據線、充電器，就是連接器的一種。
但你千萬別小瞧瞭這個行業。
因為他的應用范圍實在太廣泛瞭，在連接兩個有源器件，傳輸電流或信號的地方都能用到它。
就像是房地產行業少不瞭的水泥，機械行業少不瞭的軸承一樣。
正因為無所不在，所以市場規模也相當龐大。
2016 年，連接器行業全球市場規模高達 544 億美元，孕育瞭一系列的跨國公司。
排名第一的泰科電子 ( TE Connectivity ) ，2016 年銷售額為 141 億美元，凈利潤 19 億美元，世界 500 強之一。
全球前十名的公司中，基本被美國和日本公司壟斷，比如安費諾 ( Amphenol ) 、莫仕 ( Molex ) 、德爾福 ( Delphi ) 、矢崎 ( Yazaki ) 、日本壓著端子 ( JST ) 、日本航空電子 ( JAE ) 、廣瀨電機 ( Hirose ) 等。
中國公司也有兩傢上榜。
鴻海精密，也就是富士康，排名第五 ;
另一傢，則是我大 A 股的立訊精密，排名第九。
立訊精密，2016 年營收 138 億元，歸屬凈利潤 11.6 億元，8 年 8 倍漲幅，當前市值 635 億元 ;
神股一枚 !
其實，除瞭立訊精密以外，靠連接器發傢致富的 A 股公司並不少。
比如長盈精密。
2016 年，長盈精密營收 61.2 億元，歸屬凈利潤 6.84 億元，8 年 4 倍漲幅，當前市值 281 億元 ;
為何小小一個連接器，牛股頻出呢 ?
因為這個行業，正在全球范圍內出現大轉移。
到今天，中國連接器市場的規模，已經超過瞭北美和歐洲，比中國之外的整個亞洲，包括日韓加起來都還大。
如此龐大的一個行業，高速發展的一個行業，你說能沒有機會嗎 ?
並且，機會遠不限於立訊精密、長盈精密，還有得潤電子、中航光電、航天電器、電連技術等等一大票。
這是一個群體性崛起的事件，自然也就成瞭牛股集中營。
咱們說回今天的主角。
電連技術是做手機連接器的，全球十大手機品牌，有 8 個是他的客戶。
這串名單裡，包括華為、小米、OPPO、VIVO、聯想、中興、魅族、金立、酷派、三星、大疆等
偏偏沒有手機霸主蘋果。
是的，因為蘋果的連接器訂單，主要在立訊精密手裡呢。
排名第一的，占瞭三分之一份額的客戶，就是蘋果。
去年，這個金主為立訊精密貢獻瞭 45 億元的收入，遠遠超過瞭後面的幾名。
華為、OPPO、VIVO、中興、小米，五大金主。
可以說，又是一個站在國產機崛起浪潮風口的小飛俠。
在《曾經被蘋果無情拋棄，幸好華為救瞭它一命》這篇文章中，我們分析瞭德賽電池和欣旺達這一對冤傢的悲歡離合。
德賽電池和蘋果深度綁定 ( 蘋果占其營收 58% ) ，早期伴隨著蘋果的崛起威震四方，但是近年隨著國產機的崛起，卻被欣旺達反超瞭。
曾經的蘋果產業鏈，利潤豐厚，牛股頻出。
如今隨著天花板的逼近，庫克將他的魔爪伸向瞭合作夥伴們，不斷壓榨著供應商的利潤。
反而是國產機的供應商們，隨著下遊廠商向高端挺進，紅利釋放，日子變得美妙起來。
就跟做國產機生意的欣旺達，毛利率超過瞭做蘋果生意的德賽電池一樣，連接器行業也出現瞭相同的現象。
做蘋果生意的立訊精密，毛利率隻有 21% 左右，竟然不及做國產機生意的電連技術的一半 !
嘖嘖，太令人驚嘆瞭。
小小一個連接器，竟然擁有如此之高的毛利率 ( 47% ) ，電連技術是如何做到的呢 ?
能做到這麼高的毛利率，自然是手中有屠龍刀。
我們看看電連技術的產品結構：
三類產品：微型射頻連接器、線纜連接器組件、電磁兼容件。
這種微型射頻連接器，技術含量不一般，過去是隻有跨國公司才能做的。
主要就是日本的 3 傢公司：村田制作所 ( Murata ) 、廣瀨電機 ( Hirose ) 和第一精工 ( Dai-ichiSeiko ) 。
終於有一天，中國公司也做出來瞭。
突破瞭技術封鎖，砍瓜切菜一般就將本土市場的份額都搶瞭過來。
這就是電連技術的故事。
在過去五年的中國產業升級過程中，類似版本的故事一遍又一遍的循環上演，每突破一個領域，就誕生一傢業績高速增長、毛利率奇高的公司。
電連技術正是這個浪潮下的一份子。
從 2014-2016 年，電連技術的營收增速分別為 47.39%、31.49%、53.22%。
2016 年，電連技術的微型射頻連接器、線纜連接器組件產能利用率甚至達到瞭 97.18%、99.21%。
完全的飽和狀態 !
講到這裡，許多投資者已經忍不住瞭。
忽悠，接著忽悠。
既然形勢一片大好，為什麼一上市就突然業績變臉呢 ?
嚇死寶寶瞭。
對於這個突如其來的震驚，我們先引用董秘的答復：
"2016 年手機行業集中度提高導致訂單結構變化，結合公司的大客戶戰略引起的業務大幅增長。目前公司生產經營情況一切正常。"
翻譯過來，就是去年我們抱瞭大客戶 ( 華為、OPPO、VIVO ) 的大腿，所以增長迅速。
是啊，去年三大國產手機，華為增長瞭 21.8%，OPPO 增長瞭 122%，VIVO 增長瞭 96.9%。
尤其是步步高兩傢，簡直是狂飆突進 !
而 2017 年一季度，華為增速 25%，基本持平，OPPO 增速 81%，VIVO 增速 60%，已經放緩瞭不少。
畢竟奇跡不可能一直有。
另一方面，手機的銷售也有季節性因素。
電連技術去年的 57% 增速是 " 全年度 " 數字，今年這個 10%-15% 是 " 上半年 " 的數字。
按照手機行業的慣例，上半年是淡季，下半年是旺季，波動幅度會非常大。
舉個例子，2016 年上半年華為手機銷量僅 4377 萬臺，而到瞭下半年，銷量爆發，全年銷量數字達到瞭 1.39 億臺。
下半年銷量竟然是上半年的兩倍多 !
不管怎樣，手機銷售或有波峰波谷，但是站在整個長周期浪潮來看，作為國產機崛起的上遊弄潮兒，電連技術的紅利期還遠未過去。
此次 IPO，電連技術的募資除瞭擴大已有產能，還新增擴展瞭三個產品線：
A，FPC/BTB 窄間距連接器 ;
B，Type-C 高速連接器 ;
C，汽車用射頻連接器。
先說第一個，FPC/BTB 窄間距連接器。
目前的智能手機市場，競爭已經到瞭刺刀見紅的階段，要想在紅海裡殺出重圍，就必須搶先應用最好的零部件技術。
更輕薄、續航更長、屏幕分辨率更高，是所有手機廠商都此志不渝的努力方向，於是占用空間小、傳輸能力強的 FPC/BTB 窄間距連接器，就成瞭大熱的技術。但是，這種產品因為精密度高，過去隻有跨國公司能生產。
又是一個突破技術封鎖的高毛利產品 !
第二個，Type-C 高速連接器。
相比傳統的連接線，Type-C 接口優勢很多，支持正反插、傳輸速度更快、占據空間更小。
除瞭手機，在智能電視、車載娛樂系統、移動硬盤、移動電源、外接鼠標 / 鍵盤上，都可以使用 Type-C 接口。
所以，這是一個規模極其巨大的技術升級型市場。
據 IHS 預測，不考慮線纜等附件，到 2019 年將出貨約 20 億帶有 Type-C 接口的設備，年復合增速將高達 231%。
到 2019 年，電腦的滲透率將達到 80%，手機的滲透率將達到 50%，汽車更新換代慢一點，滲透率也有 20%.
這是未來幾年，連接器行業最大的風口，隻要抓住這個機會，大概率將獲得一輪爆發式業績增長。
在這一塊，電連技術籌謀已久，目前擁有超過 50 項國內外專利，其中 " 高速數據傳輸接口 ( Type-C ) 技術研發 " 項目入選瞭 "2015 年度深圳市技術開發項目 "。
最後是市場規模最大、前景最廣闊的車用射頻連接器。
2014 年車用連接器市場規模已達到 117.30 億美元，是連接器的第一大應用領域。
未來幾年，隨著汽車智能化浪潮向前推進，車聯網概念落地，汽車用射頻連接器將迎來更為廣闊的發展空間。
目前，立訊精密市值 626 億元，市盈率 52 倍 ; 電連技術市值 128 億元，市盈率 35 倍。
作為一隻新股，這樣的價格可說是十分良心瞭吧。
