據外媒報道，映客正籌劃今年赴香港 IPO，計劃募資 3 億美元。
雖然映客方面的回應是不予置評，但這個新聞的真實程度大傢心裡都明白，繼借殼宣亞國際被否之後，短短不到三個月的時間，映客再次接觸資本市場，急迫之心由此可見。
如果說鬥魚、虎牙和 B 站等視頻公司 IPO 最主要的目的是為瞭完成一次成人禮，向投資人和團隊一個交代；那麼映客則復雜得多：DUA 加速下滑導致在國內 IPO 幾乎等不起；變相借殼失敗讓國內資本運作空間幾乎被封死；全力押註的直播答題無疾而終意味著想找到下一個增長引擎的失敗 ……
這一切讓映客壓力陡增，也讓其 IPO 衍生出更多的解讀，映客直播似乎隻能孤註一擲赴港 IPO。
映客借殼上市失敗，資本運作路徑和投資人退出均不理想
去年 4 月份，上市公司宣亞國際突然停牌，宣佈有重大資產重組，9 月份宣亞國際公佈重組方案，擬以支付現金的方式收購奉佑生、廖潔鳴、侯廣凌、映客常青、映客遠達和映客歡眾分別持有的蜜萊塢 20.9429%、4.6934%、4.6934%、7.7915%、 5.0633%、5.0633% 的股權，合計資金 28.95 億元。
然而，實際上宣亞國際本身並沒有能力收購映客，因為宣亞國際的賬面資金也隻有不到 3 億元，披露的更多細節顯示，收購的現金主要來自宣亞國際股東借款，值得註意的是，這筆借款有 70% 來自映客的創始團隊。
這種操作曾一度被業內解讀為映客的 " 借殼上市 "，盡管宣亞收購映客的情況並未滿足借殼的所有條件，但這些都被解讀為精巧設計而躲避監管層多重審查。
這種鋌而走險的操作無異於火中取栗，尤其是在監管層收緊文娛產業重組並購的情況下，宣亞國際與映客這種左手倒右手的方式，無疑是挑戰監管底線。在宣亞國際停牌七個月之後，這項備受爭議的並購案被迫終止。
重組失敗對於映客的投資者來說卻並不是一個好消息。
映客自 2015 年成立以來，正趕上瞭直播風口，映客作為直播領域的獨角獸公司也受到資本的青睞：
2015 年 7 月，映客獲得 A8 音樂 500 萬元天使輪融資；2015 年 11 月，映客獲得賽富基金領投，金沙江創投、紫輝創跟投的數千萬元 A 輪融資；2016 年 1 月，映客獲得昆侖萬維領投的 8000 萬元 A+ 輪融資；2016 年 9 月，昆侖萬維轉讓映客 3% 股權給光信資本，總作價 2.1 億，對應 100% 股權估值 70 億元人民幣。
映客前後經歷瞭不下六次融資，短短不到兩年的時間裡，估值翻瞭近 400 倍，獨角獸企業無疑。
然而，隨著直播行業的整體增速放緩，映客的估值也將面臨著重新評估，映客急需接觸資本市場，其投資機構才有機會脫手，這也是為什麼在宣亞國際重組失敗不久之後，映客就做好瞭港股 IPO 的準備。
月活急速下降，映客盈利陷入困境
對於大多數的直播平臺來說，流量無法變現已經是行業共同的難題。根據此前映客公佈的財務狀況可以看出，映客直播業務收入占據瞭絕大部分比例，2017 年 1-3 月份、2016 年、2015 年比重分別達到 99.84%、99.71%、94.63%。
與花椒、鬥魚等直播平臺不同，映客沒有簽約主播制度，在這一塊省下瞭大量成本，而這意味著平臺對主播沒有掌控能力，主播可以輕易跳槽。2017 年 1 月 1 日，映客針對微信紅包的提現采取瞭新政策——每月提現總計小於等於 2 萬免費，每月超過部分收取 5% 手續費，平臺上的大主播可以申請大額提現。
顯然，映客直播並不想隻把與主播的分紅變成唯一的收入來源，而流量變現的另外一種方式便是廣告。而 2016 年映客為瞭實現業務多元化，嘗試廣告變現業務卻十分不理想，2016 年的廣告業務僅僅隻占到 0.22%，金額也不足一千萬，2017 年前 3 月更是一單也沒有。
這使得映客陷入瞭收入困境：一方面，映客的商業化之路並不順利，另一方面隨著月活下降，直播業務收入也會隨之減少，根據此前映客直播的公開數據顯示，2016 年 10 月，映客直播的下載量超過一億次，日活量超過 1500 萬，日前網上曝光一張映客直播的日活數據圖顯示，2018 年 2 月 21 日，映客用戶活躍量僅有 68.54 萬。
這一項映客賴以生存的數據也表明如今的映客已經到瞭危急時刻，港股上市或許是映客的最後一搏。
曾經寄希望的直播答題無疾而終
就在映客用戶日活量急速下降的 2018 年初，直播答題橫空出世，映客旗下《芝士超人》以直播撒錢的方式，迅速圈住瞭新的用戶，從上圖日活量圖中也可以看出映客的日活量在 2018 年 1 月份有所回升，但從單日流量來看再也無法與往日同語。
直播答題來勢洶洶，引來瞭監管層的註意。就在春節前夕，廣電總局正式發出通知，要求加強管制網絡視聽直播答題活動。通知中明確指出，未持有《信息網絡傳播視聽節目許可證》（下稱《視聽許可證》）的任何機構和個人，一律不得開辦網絡直播答題節目。
整個春節期間，芝士超人 APP 上不再是直播答題遊戲，取而代之的是 " 血戰麻將 " 和一檔語音類的 "1v1 小遊戲 "。
在監管之下，直播答題之於映客或許隻是一次 " 回光返照 "。
伴隨著直播平臺從高潮滑向低谷，從泡沫化走向正規化，整個直播行業的頭部力量迎來瞭 IPO 潮：鬥魚獲得騰訊獨傢投資 40 億之後，虎牙也收到瞭騰訊 4.6 億美元的戰略投資，很明顯的是，直播平臺迎來瞭資本收割期，紮堆上市的原因一部分來自企業發展的局限，更重要的還是來自投資人的壓力。
直播行業的整體增速已經放緩，而資本市場留給映客的時間也不多瞭。
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