中國基金報記者 李樹超
8 月 11 日，天弘基金在官方網站發佈公告，宣佈主動下調餘額寶個人投資者的持有額度，自 2017 年 8 月 14 日（下周一）零點起，將餘額寶個人交易賬戶持有額度上限調整為 10 萬元，已有存量不受影響。
天弘基金在回應中表示，目前 85% 的餘額寶用戶持有金額在 1 萬以下，這一調整對餘額寶絕大部分用戶沒有任何影響。
談及未來是否會繼續下調個人最高持有額度，天弘基金表示，沒有繼續下調額度的計劃。
從 100 萬到 10 萬
今年餘額寶額度猛砍 90%
根據最新公告的說法，自 2017 年 8 月 14 日 00:00 起，個人持有餘額寶的最高額度將調整為 10 萬元，餘額寶轉出、消費以及收益結算等均不受任何影響。也就是說，如果用戶在餘額寶裡的錢低於 10 萬元，即可繼續轉入資金。如果用戶在 8 月 14 日零點前餘額寶裡的資金超過 10 萬元，可以繼續放在餘額寶裡享受收益，而不需要把超出部分轉出來。
圖 1：餘額寶個人額度降至 10 萬元公告
事實上，這已經是今年以來餘額寶第二次降低額度。
早在今年 5 月 26 日天弘基金就在官網發佈公告稱，自 5 月 27 日零點起，個人持有餘額寶的最高額度從 100 萬元調整為 25 萬元。而時隔兩月之後，天弘基金再次將個人持有餘額寶的最高額度上限由 25 萬元降為 10 萬元。
業內人士認為，由 100 萬到 25 萬，再由 25 萬降低到 10 萬元，對絕大多數投資者影響其實並不大，但對少數閑置資金較多的客戶可能會有不便。
從 2016 年年報看，3.25 億戶餘額寶持有人戶均持有基金為 2489.98 元，而餘額寶的個人投資者比例也高達 99.72%。
濟安金信副總經理、基金評價中心主任王群航在接受記者采訪時表示，" 餘額寶的投資者定位非常有特色，本身的持有人多是散戶，2016 年末的人均持有金額為 2489.98 元，由此推斷，這次額度調整影響到的群體應該較為有限。"
圖 2：餘額寶 5 月底公告個人額度降至 25 萬元
貨幣基金監管趨勢趨嚴
三維度管控貨基流動性風險
自從 2016 年以來，股債市場皆缺乏趨勢性投資機會，收益相對確定的貨幣基金受到各類投資者青睞，整體規模也不斷攀升，尤其在今年上半年，貨幣型基金平均收益率一度超越 4%，受到各路資金的追捧，貨基規模也水漲船高。中國基金業協會數據顯示，截至今年上半年，325 隻貨幣基金合計規模為 5.11 萬億元，在公募基金總規模占比超過 50%。
早在今年 3 月 31 日，證監會就發文《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定（征求意見稿）》對外公開征求意見。該《管理規定》特設瞭第八章，針對貨幣市場基金進行瞭特別規定，擬從控制規模無序增長、實施產品分類監管、對貨幣市場基金設定比普通公募基金更為嚴格的流動性指標限制等三個維度完善規則、加強管控貨幣基金流動性風險。
其中，管理規定第 29 條規定，基金管理人應對所管理的采用攤餘成本法進行核算的貨幣市場基金實施規模控制。同一基金管理人所管理采用攤餘成本法進行核算的貨幣市場基金的月末資產凈值合計不得超過該基金管理人風險準備金月末餘額的 200 倍。
近日，市場再傳有關方面正醞釀貨基新規，限制或禁止貨幣基金對部分商業銀行同業存單的投資；同時，規定同一基金管理人管理的全部貨基投向同一銀行的存款、同業存單與債券的總額，不能超過該行凈資產的 10%。
作為市場上規模最大的貨幣市場基金，天弘餘額寶今年以來規模不斷膨脹，二季末規模高達 14318 億元，比去年底的 8083 億元增加 6235 億元，增幅達 77％。餘額寶規模的迅猛增長也引起瞭監管層的擔憂。作為天弘基金大股東的阿裡巴巴也采取瞭相應的措施，開放螞蟻聚寶其他貨幣基金銷售，特別是通過支付寶為其他貨基導流，來分擔餘額寶規模增長壓力。
針對市場上關於餘額寶是否有流動性壓力的爭論，王群航強調：" 不能將餘額寶等同於普通的貨幣基金，它的資金性質和客戶群體跟普通貨幣基金都有很大差別。" 他認為，此次再降額度，鑒於餘額寶小額、分散的投資者特性，有利於流動性管理，再加上天弘基金的大數據優勢，餘額寶發生流動性風險的概率還是比較低的。
圖 3：天弘餘額寶貨幣基金二季末資產組合：大舉投資銀行存款
業內人士認為，針對越來越高的貨幣基金規模，預計未來監管層主要從規模控制、流動性控制等方面來強化貨幣基金監管，比如通過貨基規模和風險準備金掛鉤來匹配貨基規模和風險，通過限制貨基配置資產、久期等來規范流動性，並通過區分機構、零售類貨基實現產品分類監管，讓貨幣基金真正回歸現金管理工具的本質。
