多少資本市場上的英雄豪傑，心中都有個雄心勃勃的 " 美國夢 "。如果公司能登陸紐約證交所 IPO 上市，自己能親自站在富麗堂皇的紐交所大廳敲鐘，那將是商旅生涯中最高光的一刻。
▲中通高管在紐交所敲鐘上市 圖片來源：紐交所推特
2016 年 10 月 27 日，中通快遞的高管們就享受過這種榮光。創始人兼董事長賴梅松在曼哈頓的紐交所大廳敲響首發上市的鐘聲，迎接臺下熱烈的掌聲。這是紐交所去年規模最大的一筆 IPO，規模達 14 億美元。
然而時過境遷，" 譽滿中華 " 的中通快遞卻在 " 通達天下 " 的道路上栽瞭個跟頭。中通股價在 IPO 之後下跌瞭 19.6%，持股的伯明翰養老基金發起瞭集體訴訟，一紙訟狀將中通快遞告上瞭阿拉巴馬州的法院。
▲資料圖 （圖片來源：中通快遞麗江分部）
養老基金發起集體訴訟
每經小編（微信號：nbdnews）閱覽阿拉巴馬州傑斐遜郡法院的卷宗文件發現，在 2017 年 5 月 16 日，阿拉巴馬州的伯明翰城市政府下屬的 " 養老與救助金系統 " 對中通快遞發起瞭集體訴訟。
▲阿拉巴馬州傑斐遜郡法院文件
在法院文件中，伯明翰城 " 養老與救助金系統 " 不僅作為單獨原告出現，並且該方還代表所有 " 與之境遇相似 " 的中通股票持有人發起集體訴訟。訴訟的被告方除瞭中通快遞（ZTO EXPRESS ( CAYMAN ) INC）公司和多位高管個人以外，還包括瞭當時承銷 IPO 的摩根士丹利和高盛兩傢投行，以及瑞信等幾傢更小的證券機構。
受伯明翰養老基金方面的委托，2017 年 7 月 7 日，美國一傢專門代理投資者維權訴訟的羅森律師事務所發佈瞭一封公開信。
這封公開信顯示，羅森律所正在搜尋證據進行調查，準備代表所有購買瞭中通快遞（ZTO）美股存托股（ADS）的投資者發起集體訴訟。該律所的網站還設置瞭相關鏈接，中通快遞的美股存托股持有者可以一鍵報名，參加到這樁集體訴訟中來。
▲羅森律所公開信
每經小編（微信號：nbdnews）在阿拉巴馬州當地法院文件中看到，原告自述在 2016 年 10 月 27 日前後，曾以每股 19.5 美元的價格入手瞭很多中通快遞的原始首發股份，中通當時總共發行瞭 7210 萬股美股存托股。
然而截至訴訟發起的時間點，中通快遞美股的股價相比 IPO 時的價格已經下滑瞭 25% 左右。原告認為，這主要是因為中通快遞在遞交給美國證券交易委員會（SEC）的招股文件中有選擇性地披露信息，忽略瞭一些對中通股價不利的 " 關鍵性事實 "。而伯明翰養老基金方面當初正是根據這些信息決定購買中通股份的。
訴訟的關鍵在於原告認為中通快遞在報表中虛報利潤。原告認為，中通將利潤率較高的倉庫運營業務納入報表，卻將利潤較低的上門送件和取件業務通過 " 加盟制 " 外包出去，這樣利潤率低的業務被剝離出報表，使得中通快遞在報表中體現出的利潤率水平遠高於同行正常水平。
原告在訴訟文件中寫道，
" 通過所謂的網絡夥伴制安排，中通將加盟夥伴的快遞業務剝離出表外，使得他們對投資者極大地虛誇瞭利潤率。"
中通回應：將全力維護自身名譽
據路透社等媒體報道，中通快遞一位負責投資者關系維護的女性發言人在一份書面聲明中回應道，
" 我們認為這個指控毫無根據，並計劃全力維護自身的名譽。"
每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者曾數次聯系中通快遞方面，希望得到采訪機會。中通方面肯定瞭上述回應的真實性，但拒絕做出進一步評論。
伯明翰養老基金也將摩根士丹利、高盛等負責承銷中通快遞 IPO 的幾傢投行告上法院，認為他們調查失職，未能發現中通財報中的數據問題。據彭博社最新報道，這幾傢相關機構目前拒絕對此事置評。
每經小編（微信號：nbdnews）在中通快遞 IPO 上市時向 SEC 提交的文件中發現瞭這樣的表述，
" 我們的盈利能力得到瞭顯著增長，包裹量從 2011 年時的 3 億增加到 2015 年時的 29 億；我們的收入從 2014 年的 38 億元增加到 2015 年的 61 億元，利潤從 2014 年的 6 億元增加到 2015 年的 15 億元。
我們的利潤率從 2014 年的 15.4% 增加到 2015 年的 25.1%。"
在這份文件中，中通報告的毛利潤率也從 2014 年的 29% 增加到 2015 年的 34.3%。
對比之前上市的申通和圓通財報數據發現，圓通 2015 年毛利潤率為 13.42%，凈利潤率為 5.8%；申通在 2015 年凈利潤率為 11.1%。
在中通之後上市的順豐財報顯示，2015 年順豐實現營收 473 億元，但凈利潤僅有 16 億元，利潤率低至 3.3%。
每經小編（微信號：nbdnews）在浙江物流網 2012 年的一篇文章看到，有業內人士認為，快遞業當時已經度過瞭 " 野蠻生長 " 的暴利時代，利潤率也從 20% 左右的水平下降至 5% 左右。
截至美國當地時間 7 月 20 日收盤，中通快遞股價暫報 15.68 美元，當日跌幅 0.71%。這個股價相比 19.5 美元的發行價，下跌瞭 19.6%。
每經小編（微信號：nbdnews）發現，中通快遞的股價在紐交所敲鐘上市的當天，就經歷過一次驚心動魄的下跌。2016 年 10 月 17 日，中通股票在紐交所以 18.4 美元的價格開盤，報收 16.57 美元，相較 19.5 美元的 IPO 價格跌幅逾 15%。
中通快遞 CFO 郭建民（James Guo）在當時接受 CNBC 電話采訪時說，
" 在股票市場上，這種幅度的震蕩很常見。
中國的快遞市場有很大的潛力，我們預計中通還會繼續享受中國蓬勃發展的電子商務帶來的發展紅利。"
集體訴訟，中概股並不陌生
中通快遞這次在美國的遭遇並不特殊，其實已經已有其他赴美上市的中概股也經歷過相似的訴訟。
2015 年 12 月 18 日，宜人貸（YRD）以 10 美元的價格在紐交所 IPO 上市。
2016 年 8 月 24 日，中國銀監會正式發佈《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，宜人貸公司當天股價暴跌超過 22%。有至少 8 傢機構對宜人貸發起瞭集體訴訟，指控宜人貸進行瞭重大不實和誤導的陳述，隱瞞影響公司經營前景的重大負面信息。這些措辭與此次中通快遞遭遇的指控簡直如出一轍。
2016 年 12 月 2 日，路透社發表瞭一篇題為《美國頂尖大學如何結識中國爭議公司》的報道，質疑新東方在留學咨詢業務中存在幫助學生進行留學申請 " 欺詐 " 的嫌疑。該事件發酵後，新東方股價應聲暴跌 14.27%，創四年來最大跌幅。
2016 年 12 月 16 日，四傢律所宣佈向法院提交訴訟狀，指控新東方違反美國證券交易法相關條款。
2015 年 1 月 28 日，國傢工商總局公佈瞭一份《關於對阿裡巴巴集團進行行政指導工作情況的白皮書》，阿裡巴巴股票在兩天內下跌瞭 12.8%。七傢美國律師事務所相繼對阿裡巴巴提交集體訴訟。此外，中石油、聚美優品、分眾傳媒等赴美上市的中概股也都曾先後遭遇集體訴訟案。
不過遭遇集體訴訟遠非世界末日，像阿裡巴巴就贏得瞭集體訴訟案，聯邦法官認為阿裡巴巴在招股書中並未刻意回避監管風險，判定阿裡巴巴勝訴。
截至美國時間 2017 年 7 月 20 日，阿裡巴巴收盤報 152.11 美元，幾乎為 " 白皮書 " 危機爆發時股價的兩倍。與之類似的是，新東方也在走出集體訴訟案負面影響後股價一路走高，一時的訴訟危機並未影響到這些優質公司的長遠發展前景。
▲新東方美股股價走勢圖
對於懷揣赴美上市夢想的中國公司來說，積極適應美國的法律和輿論環境是一個重要的挑戰。不過不必對此過於悲觀，有著阿裡巴巴和新東方這樣的案例，後來者們應當學會趨利避害，在美股市場更遊刃有餘地進行融資。
