來源：國際金融報
悉地設計，全名上海悉地工程設計顧問股份有限公司，是在城市建設和開發領域從事綜合專業服務的大型工程實踐咨詢機構。其業務以建築設計為核心，包含策劃咨詢、市政勘察的工程技術服務體系。從事工程技術服務咨詢、建築方案咨詢、環境工程咨詢、環保工程咨詢、節能技術開發及咨詢、投資咨詢等。
在東方財富 Choice 金融終端的公司簡介中，悉地設計顯得十分 " 高大上 "：CCDI ( 公司商標名 ) 曾成功主持設計瞭國傢遊泳中心 ( 水立方 ) 、北京奧林匹克公園網球中心、平安金融中心、上海洛克外灘源、濟南奧林匹克體育中心、杭州奧體博覽中心、大梅沙萬科中心、深圳騰訊大廈、阿裡巴巴深圳大廈、百度大廈、哈爾濱西站站房及樞紐、北京華遠昆侖公寓、深圳華潤中心二期、天津港郵輪客運碼頭大廈、上海迪士尼樂園等各類型知名項目。據 2015 年美國《工程新聞記錄》 ( ENR ) 的最新排行榜，CCDI 已進入全球工程設計百強企業行列。
然而，仔細看看這傢公司的離職人數 ……
為何一傢如此優秀的設計咨詢公司，居然有媲美快倒閉的公司的離職率？
如此的悉地設計，能否順暢 IPO，走上人 ( 法人 ) 生的一個新巔峰？
離職率 " 恐怖如斯 "+ 勞動糾紛多
根據申報稿，2014-2016 年，悉地設計的員工人數穩定在 3900-5200 人之間，而離職人數則是穩定在 1300 人以上。
這三年，悉地設計的員工流失率分別為 26.44%，36% 和 34.88%，每天平均離職 4 人。 ( 這公司 HR 一定不閑！ )
一名建築行業分析師告訴記者，建築設計行業的人員離職率普遍偏高，流動性強不足為奇，然而，當記者將該公司的員工變化表展示給對方時，分析師沉默瞭一會，表示，" 確實有點高啊 ……"
一名註冊會計師告訴記者，同審計一樣，有一些行業的普通員工，看上去都是技術人員，實際都是民工，公司基本是依靠人力賺錢。壓力大賺錢少，底層人員很容易離職，但核心人員穩定就不會對公司經營產生重大影響。
然而，悉地設計的高級員工離職，每年也有百人左右。
" 這個離職率，已經很能說明問題瞭。" 該註冊會計師如是表示。
有業內人士表示，該公司屬勞動密集型，而悉地設計在招股書中承認 " 核心人才流失風險 " 時，表示工程技術服務業屬智力密集型行業。
從天眼查等網站上，當記者查詢對其業績貢獻較大的全資子公司等，發現該公司涉及的法律訴訟裡，勞動糾紛占瞭一半以上，糾紛涉及勞動考核、績效工資爭議，提出訴訟者有普通員工，也有高級員工。
招股說明書中，悉地設計涉及的訴訟清單裡，6 項有 2 項是勞動爭議 ( 和員工互相告 ) .
他們為何選擇離開？
值得註意的是，悉地設計給出的員工工資並不算低，其列舉的各級人員工資均值均超過當地平均水平，有些甚至在當地平均工資的兩倍以上。
記者隨後訪問瞭幾位悉地設計的員工及瞭解該公司的業內人士，他們均表示，該說法和薪資基本不屬實，即使是一線城市，基層人員年薪達 9 萬的也不多，並且就是因為加班太多，工酬不成正比 ( 考核方式不明確 ) ，許多人待不到半年就選擇瞭離職。
一位員工表示，這個離職率低瞭，他覺得有 50%。該員工還為記者提供瞭悉地設計師猝死的相關新聞 ……
悉地設計的工資水平和離職率真實性暫且不論，就在記者瞭解悉地設計的工資薪酬時，還發現瞭一個有趣的現象。
2014-2016 年，悉地設計薪酬總額從 10 億元降到瞭 7.8 億元，減少瞭 2.2 億元，而其同期凈利潤不過 2.95 億、2.25 億元和 1.84 億元。 ( 2015 年悉地設計給員工的工資同比減少 1.7 億元，而當年的凈利潤也就 2.25 億元。 )
一位財會人士表示，從這幾年悉地設計的凈利潤和員工薪酬表現來看，" 它有點像在吸員工的血增亮業績 "。
" 不過，無論高低 ( 員工 ) 都在降，看起來蠻公平的。"
那麼，這樣的做法，是否令它保持瞭良好的業績？
省瞭錢，救不瞭業績
雖然降薪總額很大，2014-2016 年，悉地設計的營業收入和凈利潤 ( 及扣非凈利潤 ) 卻在連年下滑。
此外，悉地設計 2014-2016 年主營業務毛利率分別為 43.6%、42.75% 和 40.77%，其中建築設計的毛利率為 46.05%、44.53% 和 39.65%。
看起來，就算不停降薪，兩年降瞭 2.2 億元，省下的錢也難以拯救悉地設計的業績。
長江證券建築行業高級分析師對記者表示，設計咨詢行業 2015-2016 年行情不太好，企業自身日子不好過，所以發生大幅降薪，但 2017 年行業應該有所好轉。
降薪和利潤下滑，兩者應該是相輔相成。
然而，在申請 IPO 的關頭，其展示的業績連年下滑，那麼，它的持續盈利能力和成長性究竟有何說服力？
資金鏈緊張
通過種種方式節省人力物力，側面也反映出悉地設計存在的資金鏈緊張狀況。
根據招股說明書，在其發佈的募集資金計劃中，有 45% 用於補充流動資金。
一位保代人士對記者表示，這已經是一個相當大的比例，並且有可能降低其 IPO 成功率。" 業內默認的一條規則是，補充營運資金不宜超過 30%，超過 30%，企業被否幾率會上升。"
" 通常情況下，占比超過 40% 以上，說明公司資金鏈有一定的緊張。" 著名經濟學傢宋清輝如是表示。
此外，悉地設計在招股書中也提示瞭應收賬款餘額較大的風險。2014-2016 年末，公司應收賬款餘額分別為 13.87 億元、16.93 億元和 18.96 億元，同比增長 38.38%、22.05% 和 11.99%，且公司土地使用權和自有房屋均被抵押。
除去上述情況，記者發現，悉地設計還存在部分租賃房產存瑕疵、社保及公積金繳納不規范、有 4 項周邊風險 ( 參股公司涉及經濟糾紛、合同糾紛等 ) 、商譽占非流動資產比例較高 ( 悉地設計通過非同一控制下企業合並方式吸收合並瞭 PTW、悉地蘇州、青島騰訊和聚星科技，形成較大金額的商譽。2014-2016 年間公司商譽分別為 3.64 億元、3.63 億元和 3.53 億元，占非流動資產的比例分別為 50.01%、56.8% 和 62.37% ) 等現象。
就上述現象和問題，記者發采訪郵件至悉地設計，截至記者發稿，未收到任何回復。
綜合來看，部分證券專傢對悉地設計的上市之路表示瞭擔憂。
宋清輝對記者表示，在上述所有現象中，悉地設計計劃將募集資金的 45% 用於補充營運資金，資金募集的風險顯然有些過大，發審委員可能會對此有所質疑，或成 IPO" 攔路虎 "。將募集資金用於補充營運資金，雖然可以提升公司的市場競爭力和抗風險能力，但是如果占比過高則或有不太合理的空間存在。
（編輯：王崢源）
