證監會正式對外公佈瞭對謝風華處罰：罰沒 1.45 億元，終身禁入。
從天之驕子到階下囚，從東山再起到終身禁入，謝風華走完瞭他在 A 股的職業生涯。
謝風華是一個什麼樣的人？在他身上烙下瞭怎樣的 A 股變遷烙印？他給後來人留下的教訓或許是他給 A 股最後的，也是最大的貢獻。
▲資料圖：謝風華
從天之驕子到全球通緝
2011 年 5 月，謝風華的名字出現在國際刑警組織 ( INTERPOL ) 的網站上，其罪行類別標註為 "FRAUD" ( 欺詐 ) ，該逮捕請求的發佈單位為 " 中國上海市公安局 "。
這立刻引起國內投行界的熱議，謝風華連續創造瞭兩個紀錄，中國第一個參與內幕交易的保薦代表人，中國第一個被國際刑警通緝的保薦代表人。
謝風華有著令人艷羨的學歷和職業經歷。出生於 1971 年，先後獲得國際關系學院英文學士、北京大學金融碩士、中歐國際工商學院 EMBA 學位；先後就職於美資機構中國代表處、香港百富勤、廈門證券、國信證券、中信證券。當然，謝風華最耀眼的光環還包括是國內首批註冊保薦代表人。
資料圖
謝風華不可謂不是天之驕子，把這位天之驕子和國際通緝犯聯系在一起的是兩起內幕交易。
2009 年，時任中信證券企業發展融資業務部執行總經理的謝風華，作為內幕信息知情人，在內幕信息尚未公開前，自己購買並告知妻子安雪梅購買瞭 ST 興業和萬好萬傢；累計成交金額達 1000 餘萬元，獲利 760 餘萬元。
安雪梅同樣擁有光鮮的學歷和履歷，1976 年出生江蘇無錫，畢業於南京大學，於 1997 年 12 月加入華泰證券，2004 年國內首批註冊的保薦代表人，涉事時任華泰證券投行部執行董事。參與的項目包括華西村、寧滬高速、華光鍋爐、置信電器、華孚色紡和山河智能的 IPO，擔任上海金陵、嘉寶集團、飛亞股份的財務顧問等。
2010 年 3 月，稽查人員開始進場調查。2010 年 3 月 10 日，在調查謝風華銀行賬戶的過程中，稽查人員發現謝風華有給移民中介機構，支付註冊費用的記錄。於是馬上建議有關部門，立刻采取措施，限制其出境。然而就在邊境控制手續正在辦理時，預感大難臨頭的謝風華，以休假為借口，轉道香港去瞭新西蘭。
謝風華潛逃之後，上海市公安局經偵總隊正式接手此案。因為謝風華已經無法聯系，因此公安部門發出瞭紅色通緝令。正是這一全球范圍、緊急快速通緝令，讓謝風華成為內地證券界，第一個被國際刑警組織通緝的人。在巨大的壓力下，謝風華最終選擇瞭回國自首。
2012 年 1 月 6 日上午，上海市浦東新區人民法院開庭宣判，對謝風華判處有期徒刑三年緩刑三年，罰金 800 萬元，對安雪梅判處有期徒刑一年，緩刑一年，罰金人民幣 190 萬元，並追繳被告人謝風華、安雪梅違法所得共計人民幣 767.65 萬元。
從東山再起到終身禁入
從天之驕子到階下囚，謝風華和安雪梅夫婦並未吸取教訓，反而利用 2012 年 05 月 04 日成立的蝶彩資產管理（上海）股份有限公司，幹起瞭操縱股價的勾當。
據證監會通報，恒康醫療控股股東及實際控制人闕文彬與蝶彩資產、蝶彩資產實際控制人謝風華合謀，利用作為上市公司控股股東及實際控制人具有的信息優勢，控制恒康醫療密集發佈利好信息，人為操縱信息披露的內容和時點，未及時、真實、準確、完整披露對恒康醫療不利的信息，誇大恒康醫療研發能力，選擇時點披露恒康醫療已有的重大利好信息，借 " 市值管理 " 名義，行操縱股價之實。通過上述一系列信息披露的綜合起效，客觀上誤導瞭投資者，影響瞭 "恒康醫療" 股價，實現瞭闕文彬高價減持 "恒康醫療" 的目的。
最終，證監會依法決定，決定沒收蝶彩資產違法所得 4858 萬元，並處以 9716 萬元罰款；對謝風華給予警告，並處以 60 萬元罰款；沒收闕文彬違法所得約 304.1 萬元，並處以約 304.1 萬元罰款。同時，對謝風華采取終身證券市場禁入措施。
實際上，一個作為全球通緝的犯罪嫌疑人，首個被監管層認定為參與內幕交易的保薦代表人，能夠攜同樣參與內幕交易的妻子東山再起已令業界側目。本次再因屢教不改被監管層終身禁入，業界對此慣犯多表示無語。
一位接近謝風華的投行人給記者提供的蝶彩資產宣傳資料顯示，蝶彩資產是由國內資深的投行人士、PE 管理人、實業界精英和證券律師等創建的資產管理機構，專註融資咨詢業務和並購基金等領域。公司倡導 " 投行驅動投資 " 的經營理念，堅持 " 居正出奇 " 的經營策略，追求 " 員工、客戶、股東 " 的利益排序，致力在資本市場樹立專業的品牌。
這份宣傳資料最亮眼的字眼是投行驅動，投行驅動無非是先行買入，然後通過各種資本市場運作將市值做大，最終套現獲利。那麼蝶彩資產具體操作是否契合這一投資策略定位呢？
2013 年 4 月 1 日，蝶彩資產設立蝶彩 1 號，該產品在 18 個交易日完成對江蘇宏寶的建倉。
2013 年 5 月 13 日，江蘇宏寶即宣佈停牌重組。2013 年 8 月 9 日，江蘇宏寶復牌後連續走出 12 個漲停板。
2014 年 9 月 3 日，秀強股份控股股東新星投資與蝶彩資產簽訂戰略合作協議，向蝶彩資產轉讓不超過 1000 萬股（占總股本的 5.35%）股份，2014 年 9 月 26 日完成過戶，蝶彩資產成為該公司第三大股東。2014 年 10 月 13 日，秀強股份宣佈因籌劃重大事項停牌。
2015 年 9 月 27 日，*ST 申科披露的三季報顯示，蝶彩資產旗下 3 隻產品三季度合計持股接近 500 萬股。2015 年 10 月 9 日，*ST 申科在因籌劃資產重組停牌。
2016 年 8 月 30 日，四川雙馬公佈的半年報顯示，蝶彩資產旗下寶生證券投資基金首次進入該公司前十大流通股東。2016 年 6 月 30 日至 11 月 3 日，四川雙馬最高上漲超過 5 倍，並引領瞭 " 股權轉讓概念股 " 暴漲潮。當然，蝶彩資產在 2016 年 9 月 30 日之前已退出四川雙馬前十大流通股東。四川雙馬在 2016 年 6 月 30 日至 9 月 30 日期間，最高漲幅高達 2.58 倍。
一再壓中資本運作的股票，這不僅令媒體生疑，連監管部門都坐不住瞭。西藏旅遊於 3 月 4 日公告稱，該公司收到上交所下發的《問詢函》。上交所表示，有媒體報道稱，西藏旅遊2016 年年報披露的第十大股東為蝶彩資產管理（上海）股份有限公司 - 寶華光證券投資基金，其在資本市場擅長押註並購、重組預期；而公司年報披露後不久，即（2 月 27 日）申請籌劃非公開發行停牌，蝶彩資產又一次押寶成功。不過，據西藏旅遊隨後的回復，截至 2 月 27 日，蝶彩資產已不再持有西藏旅遊股票。
媒體所質疑的蝶彩資產這些投資，是否合法合規尚待有關方面核實，但已不影響謝風華最終的命運：從此告別 A 股。
踏著 A 股變遷的節奏
從早年的內幕交易，到如今的投行驅動，謝風華是踏準瞭 A 股市值管理節奏的聰明人。
如果說謝風華和安雪梅早年的內幕交易屬於不折不扣的違法犯罪，其與恒康醫療控股股東及實際控制人闕文彬中間的合謀操縱股價的背後，則是大量披著市值管理的外衣，行操縱股價之實的資本市場新課題之一。
我國的市值管理大致經過兩個階段，2005 年至 2013 年是市值管理在民間自我摸索階段，以及 2014 年以來的國傢市值管理階段。之所以將 2014 年作為分水嶺，是因為在 2014 年 5 月 9 日，國務院印發《關於進一步促進資本市場健康發展的若幹意見》，其中明確提出鼓勵上市公司建立市值管理制度。
實際上，市值管理異化在 2013 年出現苗頭。在 2014 年以後，內幕交易和市場操縱則紛紛被冠以市值管理的帽子。
如彼時市場盛行的 " 機構 + 上市公司 " 市值管理模式，運作模式主要分為 " 兩部走 "，即機構先拿到上市公司股份，再與上市公司合作成為利益共同體。合作方式主要有兩種，一是機構與上市公司成立並購基金，二是簽署市值管理協議或並購顧問服務協議。
不論市值管理如何異化，其核心是資本運作和信息披露。提供市值管理服務的第三方機構先行獲得上市公司股權，然後再與上市公司一道策劃資本運作，或者聯手上市公司及其實際控制人，控制信息披露的內容和節奏。最根本的目的是拉抬股價，實現套利。
比如，拋開謝風華財務顧問的身份，早年謝風華不是用個人賬戶踩點買入 ST 興業和萬好萬傢，而是通過設立機構，提前一段時間先行獲得 ST 興業和萬好萬傢的股權，然後促使這些公司進行資本市場運作，內幕交易立刻變身合法的市值管理行為，這也是市場上股權轉讓概念的內涵。
投行界表示，謝風華東山再起設立蝶彩資產後，所進行的一系列投資，以及其與闕文彬通過控制信息披露來操縱股價的行為，在本質上就是市值管理異化後的思路。值得註意的是，謝風華本人還寫瞭一本名為《市值管理》的書，主題是市值決定公司命運。
資料圖
2014 年 12 月 19 日，證監會新聞發言人張曉軍表示，證監會近期開展瞭打擊市場操縱專項執法行動，已對涉嫌操縱 " 中科雲網 "" 百圓褲業 " 等 18 隻股票的涉案機構和個人立案調查。這些市場操縱行為的新變化、新特點，其中之一即是 " 以市值管理 " 名義內外勾結、通過上市公司發佈選擇性信息配合等新型手段操縱股價的案件。
從內幕交易、操縱股價到市值管理，多少人一夜之間賺的盆滿缽滿，又有多少人身陷囹圄。
