【財新網】（記者 侯雯）萬達集團和融創中國（01918.HK）交易發生結構調整：萬達將 70 多個酒店資產包賣給富力地產（2777.HK），同時萬達取消瞭 296 億元給融創中國的委托貸款。7 月 19 日，萬達集團、融創中國和富力地產在北京萬達索菲特舉行簽約儀式，公佈瞭上述消息。
此前萬達集團和融創中國公佈的 631.7 億資產交易，包括 13 傢文旅城 91% 的股權和 70 多傢酒店。融創中國還將在未來 20 年每年向萬達支付 6.5 億元的管理咨詢費。在融創中國完成交易的資金中，有 295.75 億元來自萬達給它的委托貸款。（詳見財新網報道 "獨傢 | 王健林、孫宏斌談 631 億的大交易所為何來"）
接近融創中國人士向財新記者透露，孫宏斌最初打算分批處理掉酒店資產，先賣掉位於二線城市以下的酒店，保留省級城市的酒店。但後來考慮到文旅城資產包中共有 50 多傢酒店，索性想把 70 多個城市酒店全賣瞭。" 這些酒店位置好，也便宜，賣給當地人很好賣，" 他表示，" 孫宏斌在最初算賬時就把 300 多億酒店的錢全攤進既有和未來可售住宅部分瞭，按照 600 多億買 5000 萬平方米地折算，即便如此，地還是便宜，酒店就是白送的 "。
7 月 19 日的簽約儀式表明，融創中國最終放棄瞭收購酒店資產。
融創中國擅長銷售，在此次購買的資產包裡，其最為看重的是文旅城中的可售項目。在 7 月 11 日融創中國公告的資產包中，萬達 13 個文旅城總建築面積約為 5897 萬平方米，其中萬達自持面積約為 924 萬平方米，可售面積約為 4973 萬平方米，可售面積約占總建築面積的 84%。對於孫宏斌來說，這無疑又是一次劃算的 " 曲線拿地 "。
" 放棄酒店也符合融創的做事風格。" 有房企高管指出，融創 " 強銷售、弱運營 "，放棄重資產是明智之舉。
融創中國原本計劃收購的 70 多個酒店，總建築面積合計約為 324.9 萬平方米，總房間 22920 個，2015 年和 2016 年的營業利潤分別為 5.5 億元、8.7 億元。 經財新記者統計，資產包中二線以下城市的酒店共計 41 個，總建築面積合計約為 161.98 萬平方米，房間共 11771 個，約占一半。
酒店是典型回報率較低的重資產，萬達這批酒店的凈資產回報率也不到 3%。不過，萬達的酒店多在核心位置，並且這次酒店的定價相當於每平方米 1 萬元，這比通常每平方米 2 萬 -3 萬元的酒店市價要低得多。
截至 2016 年底，13 個文旅城項目公司的資產凈值 248.84 億元，70 多傢酒店凈值 334.5 億元，對應交易價格 295.75 億元和 335.95 億元。這相當於文旅城按 1.19 倍凈值交易；而 70 多傢酒店基本是按賬面凈值收購。融創同時承接萬達資產包的負債。
孫宏斌 7 月 18 日對包括財新在內的媒體表示，資產包的總負債是 450 億，全部來自萬達城，酒店沒有債務。不過，13 個萬達城已經賣瞭 1100 億元的住宅，截至 6 月 30 日，萬達城項目公司賬面上還有 200 多億元現金。
市場和銀行普遍關心，投資樂視和吞下萬達資產包後，融創中國的現金流是否承壓。對此，孫宏斌表示，到今年 6 月 30 日，融創賬上還有 900 億元現金，能動用的現金將近 500 億元。6 月銷售額 285 億元，7 月銷售預計會超 200 億，8 月以後能超過 300 億元。再加上 2016 年 10 月 1 日後基本就停止在公開市場買地，融創與萬達交易的現金流沒有壓力。
