王健林繼續施展騰挪術 萬達商業上市前調配 70 億元資產包
■本報記者 王麗新
距離 638 億元轉讓 77 傢酒店和 13 個文旅城項目 91% 的股權後不足一個月，王健林（萬達集團董事長）再度祭出大招。在力推萬達商業上市前夕，王健林重新整合瞭輕重資產組合包。
8 月 9 日晚間，萬達酒店發展發佈公告稱，擬以 63 億元收購萬達文化旅遊創意集團，7.5 億元從萬達商業手中收購萬達酒店管理集團。同時，萬達酒店將境內的桂林項目部分股權，倫敦、芝加哥和澳洲等部分境外資產出售給萬達商業。
有接近萬達人士向《證券日報》記者表示，萬達酒店發展作為香港上市平臺，2016 年僅收入 3.74 億元，而且凈虧損，此次註入文旅和酒店管理兩大輕資產包，同時置出重資產包後，能夠更好地利用上市平臺進行資本運作，同時為這一平臺帶來穩定的現金流收入。
值得關註的是，從兩年前年王健林宣佈 " 去地產化 " 後，擁有萬億元資產的萬達調頭的重大戰略，即向輕資產轉型，從此次不足一個月時間內策劃瞭兩次重大資產調整的動作可以看出，萬達輕資產化戰略越發清晰瞭。對此，王健林也曾在公開場合表示，計劃 3 年左右將萬達旗下大部分公司陸續在境內外上市。
70 億元資產註入上市平臺
8 月 9 日晚間，萬達酒店發展公告稱，萬達酒店暫定以 63 億元收購萬達文化旅遊創意集團有限公司（萬達文旅）的全部股權。萬達文旅主要從事主題公園設計、建造及營運管理業務。
此外，萬達酒店暫定以現金 7.5 億元從萬達商業手中收購萬達酒店管理（香港）有限公司的全部股權。萬達酒店管理主要從事酒店設計、建設及營運管理業務。
同時，萬達酒店將萬達置業投資在桂林項目 51% 的股權、萬達國際地產投資位於倫敦項目 60% 的股權、萬達美洲地產投資公司位於芝加哥項目 60% 的股權以及萬達澳洲地產投資公司位於悉尼黃金海岸項目 60% 的股權全部出售給萬達商業。
不難看出，70.5 億元將兩個輕資產包註入香港上市平臺，同時將重資產出售給萬達商業，再回想此前 638 億元轉讓給融創和富力的文旅城和酒店重資產，這一賣一買顯示出瞭萬達的輕資產化路線。
簡言之，萬達賣掉酒店資產，保留瞭酒店管理公司，賣掉的酒店的運營管理權依然在萬達手中；萬達賣掉瞭 13 個文旅城 91% 的股權給融創，但依然是萬達城品牌擁有者和經營管理者。
顯然，在萬達商業上市前，這一重一輕的資產調整，甩掉地產的重資產包袱，同時讓萬達酒店發展成為萬達文旅輕資產化的旗艦上市公司，可見王健林真正開始要講 " 輕資產 " 的資本故事瞭。
根據上述公告，有業內人士算瞭一筆賬，按此前萬達與融創的交易公佈，單單計算出售予融創的 13 個文旅項目，每年就可以收到 6.5 億元人民幣的管理費用，以 63 億元人民幣的收購價計，作價市盈率不到 10 倍。而且這份管理合同更長達 20 年，換句話說，就是用 63 億元，買入一項確保至少有 130 億元收益的業務。
力推旗下多公司上市
至此，63 歲的王健林可謂正一步步踐行其所說的，" 用別人的錢為自己賺錢 "。
據記者瞭解，現在，萬達手裡的輕資產公司包括萬達商業管理、萬達電影 ( 52.040, 0.00, 0.00% ) 、萬達酒店管理、萬達主題娛樂、萬達兒童娛樂、萬達體育以及大健康產業。
而在這些輕資產公司中，萬達電影已經在 A 股上市，同時還在策劃重大重組，即註入影視資產，完成電影生態圈的佈局；酒店管理公司、主題娛樂公司即將通過這次重組完成上市，商業管理公司正在排隊上市，還有兒童娛樂和體育公司沒有上市；此外，萬達正在著力佈局大健康產業。
正如王健林早前曾公開表示集團戰略有一定調整所示，首先，萬達要全力發展 " 創新型 "、" 輕資產 " 業務，如影視、體育、旅遊、大健康、網絡、金融等，其中，除網絡外，其他板塊都有盈利且部分板塊盈利可觀。王健林還表示，計劃 3 年左右將萬達旗下大部分公司陸續在境內外上市。
而萬達酒店發展本次獲得註資是符合萬達集團整體輕資產化的推進，文旅板塊一直是王健林最重視的，不排除未來還會把整個萬達文化 " 金蛋 " 進一步註入萬達酒店發展的可能性。
對此，易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進向《證券日報》記者表示，賣掉重資產後，萬達輕資產佈局愈發清晰，未來關鍵看萬達商業是否能如約上市，若能順利實現 A 股上市，屆時，萬達旗下將擁有多傢上市公司，方便資本運作的同時，將為萬達集團貢獻更多現金流收入。不過，運營管理酒店和文旅城等輕資產業務，挑戰依然不小，屆時，利潤率還有待觀察。
