百度金融終於要分拆瞭。
陸奇在百度二季報財報電話會議上提到 " 將重新構架百度金融服務事業群組，計劃讓百度金融獨立運營 " 時，大約很多人都在這麼想。百度的這位關鍵先生，總是善於創造這種意料之中的意外。
但這個時間點很微妙。最近互聯網金融發生瞭太多的事情。校園貸被要求退出整改；5 年開一次的全國金融工作會議上，提瞭 31 次 " 風險 " 和 28 次 " 監管 "；一向穩健的陸金所經歷瞭一場瘋狂的類擠兌風波；老牌 P2P 紅嶺創投要退出網貸市場。
百度在這個時候提出要分拆金融，顯然不是最穩妥的。或許，現在的百度太需要證明自己，這促使陸奇必須甩掉一切包袱。在阿裡站上 4000 億美金之後，不到 800 億美金的百度需要證明，它仍有資格站在 BAT 的隊列當中。
分拆能帶來什麼
參照螞蟻金服和京東金融的經驗來看，分拆金融業務的原因無非兩個：做成純內資背景和維穩股價。
陸奇對媒體表示，分拆是為獲取更多業務發展所需的牌照，以最適宜的機制，保障百度金融長期快速健康地發展。對金融機構來說，純內資背景確實會帶來很多政策便利，這也是螞蟻金服堅持要在國內上市的原因。
目前 FSG 仍在在朱光治下。當時李彥宏安排這位擅長處理政府關系、一手解決瞭百度當年三鹿奶粉事件的副總裁負責 FSG，除瞭顯示重用之意、給在公關領域已經接近職業天花板的朱光開疆拓土外，一個不可避免的猜測是，他需要朱光幫助 FSG 完成政府關系的構建。
螞蟻金服在這方面做瞭教科書級別的示范，與包括社保基金、中國人壽、海南建銀、中郵資本等國有資本都形成瞭利益綁定。百度金融分拆要面臨的第一件事就是資本引入，朱光是否會采取類似的方式尚不可知，但他一定不會錯過這個機會。
分拆的另一個因素就是股價。經歷瞭 2016 年的風雨飄搖後，事實上百度目前仍未從信任危機中脫身。因此對百度來說，當前最重要的事有兩件，一是把市場眼光引向未來，二是全力維穩。前者就是陸奇所說的 "ALL in AI"，後者則需要剝離一切不穩定資產。
相對於搜索業務和人工智能，金融業務的風險顯然更高，尤其是百度金融仍處於高速發展的狀態中。百度二季度財報顯示，智能消費金融平臺整體放款額較上季度增長 60%，智能財富管理平臺 A U M 規模較上季度增長 37%。隨著交易規模的不斷增長，百度的模式將逐漸變重，對市值和股價形成較大的不穩定因素。
事實上，評級機構已經意識到這種風險。今年 5、6 月，穆迪和惠譽先後將百度列入負面觀察名單，理由均為擔心高速增長的金融服務業務將增加公司的聲譽風險及或有負債風險，並認為與 " 阿裡巴巴和騰訊等國內同樣開展瞭金融服務的企業相比，百度遜色很多 "。
另外一個可以作為參考的數據是，京東在 2016 年 11 月分拆金融業務後，當日股價上漲瞭 11%。
百度的坎坷金融路
百度金融經歷瞭一番漫長而曲折的發展過程。相比螞蟻金服和京東金融，百度金融不幸先天不足。由於電商方面的多次嘗試均宣告失敗，導致百度金融缺乏萌芽土壤。
頗為唏噓的是，要討論百度的電商和金融業務，都繞不開百度前太子李明遠。百度有啊和百付寶兩個項目都誕生於他的手上。
2007 年，電商項目開始啟動，百度電子商務事業部正式成立，李明遠任總經理。有啊的發展並不順利，2010 年百度與日本樂天成立合資公司，李明遠離開百度加入 UC。2011 年，百度有啊關閉，百度的第一次電商嘗試宣告失敗。
李明遠重回百度後，終於在 2013 年拿到支付牌照，同年上線百度理財平臺。此時距離支付寶出現已有 10 年時間，螞蟻金服的前身小微金服也已經成立，業務范圍包括支付、小貸、保險、擔保等領域。
起步較晚，又缺乏電商場景，這使得百度金融有嚴重的先天不足。在很長時間內，財付通和百付寶都屬於騰訊和百度的雞肋產品，進展緩慢又無法放棄，隻能望支付寶而興嘆。但後來，財付通遇到瞭微信支付，這條路上就隻剩下百度孤獨的遙望著。
直到 2015 年，外界才看到百度真正試圖在金融方面發力。
2015 年 11 月，百度先後宣佈與中信銀行發起百信銀行、與安聯保險和高瓴資本共同發起百安保險，前後間隔不到一周時間。12 月，百度宣佈整合原有金融業務，組建金融服務事業群組（FSG），業務范圍包括支付、消費信貸、企業貸款、理財業務、銀行業務、保險業務等。
2016 年百度世界大會上，朱光首次對外描述百度的金融科技未來版圖，身份識別認證、大數據風控、智能投顧、量化投資、金融雲被作為五大方向。相對螞蟻金服和京東金融，走在後面的百度金融顯然不想硬碰硬，選擇瞭從技術切入。
不過，到目前為止，百度方面似乎並未過多披露在上述五個方向上的進展情況。在業務層面，百度金融的發展也相對緩慢。
基礎的支付業務方面，百度錢包並未能在移動支付的浪潮中分得一杯羹。根據易觀發佈的《中國第三方支付移動支付市場季度監測報告 2016 年第 4 季度》，截至 2016 年第四季度，百度錢包的市場份額為 0.4%，與支付寶的 54.1% 和財付通的 37.02% 相差較大。
曾經聲勢浩大的新業務方面也是如此。2015 年底開始發起的百信銀行，在今年 1 月份才最終獲得銀監會批復籌建。和百信銀行先後宣佈成立的百安保險，至今沒有重大消息更新，而另一邊三馬的眾安保險已經向港交所遞交瞭上市申請。
估值方面，百度金融目前的情況也不太樂觀。愛分析的新龍榜對百度金融給出的最新估值為 170 億元，相比 3980 億的螞蟻金服、1366 億的陸金所、600 億的京東金融、507 億的宜信，都有不小的距離。
微妙的時間點
陸奇選擇公佈分拆的時間點頗為微妙。
如果給最近一個月的行業情緒下個定義，最合適的詞大約就是緊張瞭。大公司紛紛低調潛行，似乎所有人都屏氣凝神，等待下一個信號。
在此之前，隨著監管政策的逐步推進，互聯網金融已經維持瞭很長時間的表面平靜。除瞭綠能寶這樣的個案外，行業整體上幾乎沒有多少大事件發生，直到最近。
先是校園貸被要求暫停增量業務，並制定退出轉型方案，校園市場轉而由銀行負責。隨後的全國金融工作會議上，提出支持實體經濟，強化金融風險防范，整個會議期間提瞭 31 次 " 風險 " 和 28 次 " 監管 "。再後來，一張微信截圖就引發瞭陸金所的擠兌風波，7 月 20 日的債權轉讓金額高達 27.2 億元，是陸金所 2017 年整個二季度債權轉讓總額的 4 倍。
這是靴子落地前的時間，甚至投資者情緒都變得如此不穩定。
多個科技金融公司都變得謹小慎微。包括螞蟻金服在內的多傢頭部公司都改變瞭對外口徑，決口不提之前的 " 賦能 "，改為 " 支持 " 和 " 服務 "。一傢公司甚至臨時取消瞭本來定於上周的媒體溝通會，以防顯得太高調而變成出頭鳥。
這個時候，大約是不適合公開任何重大決定的。百度在此時宣佈金融業務獨立，並不是最穩妥的時候。
或許，百度是不願意再等瞭。現在的百度需要更加專註，這也是陸奇就任後的最大準則。在阿裡和騰訊的市值已經站上或逼近 4000 億美金之後，不到 800 億美金的百度需要證明，它仍有資格站在 BAT 的隊列當中。因此，它需要持續向華爾街交出像二季報這樣好看的數據。
百度需要穩定。把機會和風險都剝離給百度金融，是陸奇給出的選擇。
一個明顯的趨勢是，傳統金融機構的全盛時代就要來瞭。互聯網金融公司把路趟開之後，也許並不能如最初夢想的那樣，如願把勝利果實收入囊中。科技金融未來或許隻有一個發展方向，就是用科技服務金融。
事實上，在 2016 年的一次互聯網金融協會從業機構高管培訓課上，一位央行人士在提到 Fintech 時就表示，應劃清金融和 Fintech 的界限，Fintech 不直接從事金融業務，主要與持牌機構合作。
未來，互聯網在整個金融產業中，可能會充當兩個角色，一是場景和通道，成為傳統機構的資產來源；二是技術教練，幫助金融機構完善數據處理和新科技應用。它們不會再經營金融資產，而是作為輔助性角色而存在。
這意味著，科技金融公司將再難以保持如今的規模增速，再次出現巨頭的幾率也將大大降低。
不過，對百度金融來說，也並非優勢全無。目前百度金融的市場規模和份額都遠低於螞蟻金服和京東金融，這是它的劣勢，也是它的優勢。船小好調頭。在有足夠運營和執行能力的前提下，理論上百度金融可以更輕松地適應政策和環境。
【鈦媒體作者：楊舒芳，公眾號 " 科技考拉 "。】
