7 月 25 日晚上，有一位昵稱為 ~~ 的讀者問小白（你的名稱有好藝術感啊！小白都打不出字瞭）：今年以來餘額寶收益率一路上漲，然而這半個月收益卻下跌瞭 0.1%，這是什麼原因呢？
非常感謝這位可愛的 ~~ 童鞋信任，現在小白從個人角度分析下原因。
餘額寶是一款貨幣基金，貨幣基金具有兩大特點：
1、首先它是一款基金，基金說白瞭就是我們把錢交給機構打理，機構運用他們的人才、技術、專業等優勢將這筆錢投資到其他理財產品當中，這個過程中基金收取一定比例的 " 提成 " 作為基金管理費，剩餘的就是投資人享受到的收益。
2、和其他基金不同的是，貨幣基金是一款非常註重流動性和安全性的基金，它一般是投資到短期（流動性好）、風險程度低的品種，比如國債、央行票據、商業票據、銀行定期存單、政府短期債券、企業債券（信用等級較高）、同業存款等比較短的品種。
下表是 2017 年第 1 季度餘額寶基金投資情況表
從表中可以看出，餘額寶一季度投資當中占比例最大的是銀行存款（占比 64.32%），其次是買入返售金融資產（19.45%），再者是債券（16.04%）
1、看懵瞭吧！什麼是買入返售金融資產？舉個栗子：A 以約定的價格買入 B 的債券，然後 B 以一定的價格從 A 手中買回他的債券，並支付給 A 一定的利息，這就是買入返售金融資產。
2、在債券投資當中，又是以同業存單所占的比例最大，從下表可以看出在債券 16.07% 的資產中，同業存單就占瞭 9.69%。
何為同業存單？
舉個栗子：A 銀行在 B 銀行存錢，然後 B 銀行給 A 銀行一個存款憑證，這個存款憑證與我們普通人的存款憑證不同的是它可以轉讓流通，這就稱為同業存單。
在餘額寶的三大投資資產銀行存款、買入返售金融資產、債券，它們與市場利率都非常密切。如果市場利率上升，那麼銀行可以在央行確定的基準利率基礎上上浮一定的區間，隨著央行對存貸利率的漸漸放開，可浮動的區間也會越來越大。
如果市場利率上升，那麼債券收益率也會上升（債券收益率對市場利率最為敏感，市場利率提升瞭，債券發行人為瞭避免債券吸引力喪失，一般會被迫提高收益率，所以兩者一般是同向關系）。
那麼現在市場利率是怎樣呢？
我們一般用銀行間同業拆借利率來衡量市場利率走勢，下面是近期上海銀行間拆借利率圖
從表中可以看出從 6 月 19 日到現在，市場利率一直在降低，最終導致銀行存款、買入返售金融資產、債券收益率下降，即表現為餘額寶收益率降低。
咦！為什麼近期市場利率會下跌呢？之前不是一直在上漲嗎？
是的，沒錯，伴隨著美聯儲加息、以及房地產調控的需要，今年央行開始收緊貨幣，市場利率上升導致餘額寶收益一路上漲。然而近期貨幣政策出現瞭一些微妙的變化，近期央行主辦的《金融時報》刊文指出：貨幣政策已不宜進一步收緊。
如果貨幣政策不會再收緊，那就意味著印鈔的速度不會再繼續放慢，導致的結果就是利率上升。
怎麼理解？
印鈔放慢，意味著原本每月市場應該增加 1000 元人民幣，現在隻增 500 元人民幣，這會產生什麼問題？小白還是用原來那個老生常談的例子：
假如社會上隻有一部 4000 元的蘋果 6s 手機，社會也僅有 4000 元的人民幣，那個時候 4000 元＝一部蘋果 6s 手機，假如錢變少瞭，市場中隻有 2000 元，即 2000 元＝一部蘋果 6s 手機，是不是錢變貴瞭呢？
利率是資金的價格，錢變貴即意味著利率的上升。
總之，當市場利率上升的時候，餘額寶收益一般都會上升，反之則會下跌。在這裡小白想說的是，隨著全球寬松貨幣政策的見頂，長期來說貨幣收緊是必然，市場利率也將會上升，即餘額寶利率仍會上漲，目前的下跌隻有途中的一次小波動，不宜過度緊張。
對於普通老百姓來說，你沒有專業的知識，無法通過專業的指標判斷何時會發生錢荒，何時資金面會緊張。如果你真想知道，你隻要看餘額寶收益率就可以瞭，如果餘額寶收益上升，實際上意味著資金面越來越緊張！
