文 / 巴九靈
昨天，首富排行榜變動有些大。
▷亞馬遜創始人貝索斯短暫超越蓋茨，成為全球首富，又隨著亞馬遜股價變動跌回第二名；
▷許傢印超越王健林，成為中國地產新首富，其實也是世界地產行業首富。
福佈斯富豪榜最新數據顯示，許傢印已躍升至中國富豪第三名，資產凈值達 336 億美元，而王健林資產凈值已縮水至 304 億美元。
今年以來，中國恒大股價接連大漲，累計漲幅已超過 330%，成為香港股市今年漲幅最猛的股票。前天暴漲 18%，昨天再漲 3%。
曾經的首富王健林，最近賣掉瞭 13 個文旅城、77 個酒店項目，他在海外的投資也遇到瞭一些挫折。
兩個地產界大佬的得意與失意，排行榜一上一下的背後，真正的原因是什麼？來聽聽大頭的分析。
秦朔
秦朔朋友圈創始人
" 許傢印可能成為中國新首富
王健林可能活得更氣定神閑 "
許傢印已超越王健林，成為地產新首富，如果今年恒大能借殼深深房 A 回歸 A 股，許傢印甚至有可能成為中國的新首富。
許傢印財富超過王健林，很大一個原因是他高杠桿押註中國房地產。過去恒大的負債率非常高，還在香港借高成本的永續債，發債利息也高。一般來說，這個模式風險是較大的，所以之前恒大的股價表現一直都不行，機構投資者不看好。
但 " 形勢比人強 "，恒大這幾年趕上瞭中國房地產整體上行的時機，特別是最近一兩年，二、三、四線城市房地產整體上漲也很驚人。
當年，恒大用負債買地，如今，土地升值、開發利潤遠遠超過負債成本，業績釋放出來瞭、提前還永續債使得負債率降下來瞭、利潤上升瞭。今年的業績表現尤其明顯，估值也隨之上升，中國恒大股價累計漲幅已超過 330%。
這其中，既有天時地利的因素，也有許傢印作為企業傢的判斷力和冒險精神的因素，押對瞭方向。
相比許傢印，王健林是高杠桿押註海外資產。許傢印對國內房地產比較樂觀，王建林則認為國內房地產調控較多，現金流不確定，於是希望轉型，轉向輕資產、海外資產、新興產業。轉型過程中，杠桿也比較高，希望收購海外資產後註入國內的資本化平臺。
但是，萬達收購的海外資產， 不可能像中國房地產這麼快就釋放出利潤。現在還遇上瞭監管的壓力，不得不出售國內的房地產項目以避免資金鏈風險。
所謂做企業 " 小富由儉、大富由天 "，意思是，企業利潤的主要來源，跟大的環境和方向的判斷相關。這兩個人，一個下註國內房地產，一個下註海外資產配置，至少目前為止，許傢印的結果更好。
不過，從長遠看，也不能說王健林就到此為止瞭。他要探索價值創新的道路，輕資產中所賺的 1 塊錢，商業租金所賺的 1 塊錢，比地產開發中所賺的 1 塊錢，估值會更高。所以，王健林想在未來賺更有價值的錢，慢慢告別開發，走向運營與管理服務商。
如果能度過眼下的困難，未來王健林不一定做得最大，但會更加氣定神閑、心安理得。
劉德科
德科地產頻道總編輯
" 看空房地產的大牌房企
公司市值、創始人身價往下走是必然的 "
許傢印身價超越王健林，很重要的一點在於，王健林看空房地產，即使是在出售 13 個文旅城、77 個酒店項目之前，也是看空的。而許傢印認為中國房地產業還有很長的路可以走、很大的空間可以發展。
這兩個以房地產為主業的人，一個看空並收縮戰線，一個看多並繼續擴張。那麼，兩人的財富差距縮小甚至反超，都是正常的事情。
我認為，凡是看空房地產的大牌房企，其公司市值以及創始人身價往下走是必然的，比如王健林、潘石屹。
另一方面，恒大和萬達走的都是多元化道路，但又有所不同：
恒大走多元化道路，但許傢印一看勢頭不對，會迅速收縮再轉型。比如，恒大曾賣過水、米、油，但在一年前，這些板塊已經全部被切割掉瞭。
王健林也急於走多元化道路，發展影城、娛樂業、體育俱樂部等，還在海外佈局大量的文娛產業。但目前，王健林已經表態，要響應國傢號召，把投資主要放在國內，這樣更符合政策趨勢。反過來說，此前王健林的投資佈局，跟現在的政策趨勢不太吻合。
而許傢印所做的一切業務，都跟國內的政策趨勢非常吻合。舉個例子，許傢印在海南開發海花島項目，接下去還要在全國各地復制海花島（沒有推薦買的意思），他非常註重將投資放在國內。也就是說，他的一些嗅覺比王健林更加敏銳，企業做大瞭之後必然要符合政治趨勢，恒大便是如此。
吳小平
資深金融人士
" 這兩人的身價一上一下並不令人驚訝
許傢印的成功並非偶然 "
許傢印和王健林，一個上，一個下，都是由於政策的驅動，從而產生瞭劇烈的變化。
王健林政策驅動在於，原先萬達跟各地政府合作，拿地便宜，以較低成本建設萬達生態，發展生意。但萬達這幾年的發展近乎停滯，尤其是去年年報的銷售和利潤數據，跟其體量並不匹配，高管的變動也很快，雖然之前拿瞭很多地，但產出效率沒有那麼高。
同時，王健林在海外投資很多，如今銀監會對海外投資的審查非常嚴，導致萬達下一步的想象空間很有限。
而恒大做任何事都貼合政府指引，比如專註於國內發展、投資足球，都符合政策發展，我覺得許傢印的發展策略是對的。之後恒大的發展，還要看能否借殼深深房 A 回歸 A 股，可見，中國房地產公司的興衰跟政策的引導還是很有關系的。
但恒大也並非是純粹靠政策押註而往上走的公司，如果去江蘇南通啟東市看過恒大的海上威尼斯項目，就能看出這傢公司對大盤的操控能力非常強。所以，在地產行業，恒大的成功絕非偶然，許傢印的成功並不特殊，他跟王健林屬於同一個級別。所以，這兩個人在財富上產生瞭一上一下，並不令人驚訝。
但我認為，恒大作為一傢房地產公司，股價飆升太猛瞭，其上漲跟政策以及市場的想象有很大的關系，從實際情況看，恒大的負債率依然極高。相比之下，騰訊、阿裡等公司的股價走得更加穩健。
雖然做的都是基礎建設，萬達、恒大是提供住房、寫字樓以及城鎮的基礎建設，而騰訊、阿裡則是更大范圍的、涉及 15 億人衣食住行、金融投資的民生基礎建設的參與者。這種信息化、互聯網化的領先，不再是萬達、恒大能比的，在市值上，假以時日，肯定會比萬達、恒大高出很多。
