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樂視最近一直深陷各種泥潭，一系列負面新聞不斷，股價也一落千丈。
但就在幾年前，樂視的股票受到大傢追捧，短短 5 年時間，漲瞭超過 40 倍之多。
（月 K 線圖，前復權，數據來源：雪球，2010-2015 年）
假如有人從 2010 年樂視上市那天投入 30 萬元，到瞭 2015 年，本金已經超過瞭 1000 萬，幾乎每年翻一番。
就是這樣一支超級大牛股，曾經吸引很多人在高位追進去，因為他們覺得，未來樂視網股價還會繼續漲，現在這個價格一點不貴。
他們判斷的依據，是樂視網每年高速增長的業績。
別看現在樂視連工資都發不出，當年還是很 " 賺錢 " 的。
怎麼看業績？看凈利潤這個財務指標就夠瞭。
一傢公司賣出產品後所有的收入叫 " 營業收入 "，
凈利潤 = 營業收入 - 成本 - 稅費，指凈賺的錢。
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翻開樂視網的財報，單看凈利潤，確實讓人眼前一亮。
（數據來源：理杏仁，2010-2015 年，點擊查看大圖）
2010-2015 年，歸屬於母公司股東的凈利潤（簡稱 " 歸母凈利潤 "）從 7000 萬漲到 5 億多，翻瞭 8 倍，且每年保持 30% 以上的增速。
但仔細一看，有些地方也讓人費解，比如：
1. 從 2012 年開始，每年的凈利潤（1.9 億、2.32 億、1.29 億、2.17 億）都小於歸母凈利潤（1.94 億、2.55 億、3.64 億、5.73 億），這是什麼情況？
2. 2016 年，凈利潤明明虧損瞭 2.22 億，但歸母凈利潤卻賺瞭 5.55 億，這又是為什麼？
另外，這個歸母凈利潤是什麼意思？和凈利潤有什麼區別？
接下去，我們來一起尋找答案。
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首先，一傢上市公司是由母公司 + 子公司構成的。
以樂視網為例，母公司叫 " 樂視網信息技術（北京）股份有限公司 "，下面還有十幾個子公司，感受一下：
（數據來源：同花順）
凈利潤的計算，就是把母公司和子公司賺的錢加在一起。
具體怎麼算的呢，我們來看個例子。
假設一傢上市公司的母公司賺 50 元，子公司賺 50 元，到瞭年底，凈利潤就是 50+50=100 元。
但是，子公司也不都是母公司 100% 控股，比如樂視的一個子公司 " 樂視致新 "，母公司控股隻有 58.55%，還有將近一半比例都是別人的——專業術語叫 " 少數股東 " ——憑什麼把別人賺的錢也算進去啊？
為瞭準確統計出上市公司賺瞭多少錢，還要剔除掉這些少數股東，隻計算母公司控股部分，這就是 " 歸母凈利潤 "。
算法很簡單：假設母公司控股子公司比例 60%，少數股東控股比例 40%，結果如下：
歸母凈利潤 =50+（50*60%）=80 元
少數股東 =50*40%=20 元
凈利潤（100 元）＞歸母凈利潤（80 元）
凈利潤因為把少數股東賺的 20 元也算進去，數字相對就大瞭；而歸母凈利潤擠掉瞭這部分水分，看上去更靠譜。
所以，歸母凈利潤，成為很多人看財報時最關心的指標。
而樂視網的歸母凈利潤 5 年平均增速是 52% 左右，高速增長的業績同時帶動股價上漲，這，豈不是一支標準的 " 成長股 " 嗎？
看到這裡，如果你還記得那兩個疑點，請繼續往下讀。
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還是用上面的例子解釋，但這次，我們假設子公司是虧的。
假設一：母公司賺 50 元，子公司虧 40 元，結果如下：
凈利潤 =50-40=10 元
歸母凈利潤 =50+（-40*60%）=26 元
少數股東 =40*40%=-16 元
假設二：母公司賺 50 元，子公司虧 80 元，結果如下：
凈利潤 =50-80=-30 元
歸母凈利潤 =50+（-80*60%）=2 元
少數股東 =-80*40%=-32 元
這裡我們得到兩個結論：
1. 凈利潤（10 元）＜歸母凈利潤（26 元）：說明上市公司表面在賺錢，但實際子公司卻在虧錢。
2. 凈利潤虧損（-30 元），歸母凈利潤盈利（2 元）：說明子公司不僅虧錢瞭，而且虧得很厲害，但通過財務數字的加加減減，最後的歸母凈利潤還是正數，表面看起來光鮮亮麗，其實虧損的鍋都讓少數股東背瞭！
這個少數股東簡直就是 " 活雷鋒 "~
這位 " 活雷鋒 " 做好事也不怕留名，在財報中可以找到蛛絲馬跡：
（數據來源：理杏仁，2010-2016 年）
少數股東損益，就是指少數股東虧瞭或賺瞭多少錢，通常來說，子公司賺錢的話，這項應該是正數；如果是負數，說明子公司虧錢瞭。
2012 年，樂視的少數股東虧瞭 400 萬左右，而到瞭 16 年，虧損上升到 7 個多億，而當時整個上市公司才賺瞭 5 個多億，全拿來填窟窿還不夠！
但奇怪的是，報表上的各項凈利潤指標依然是在大幅增長，隨著利潤的猛增，股價也跟著蹭蹭蹭地上漲，大傢看到業績這麼好，買還來不及，怎麼會擔心股價下跌呢？
沒想到，從 15 年 6 月以後，樂視網的股價就開始一路下跌，從最高點 89 元，跌到現在 30 元附近，攔腰切去瞭一半以上，追高的人幾乎都損失慘重。
（周 K 線圖，前復權，數據來源：雪球，2015-2017 年）
回想一下，在樂視跌落神壇之前，其實財報早就透露出一絲端倪，隻要稍微能留心這些異常數字，也就不會遭受如此 " 滅頂之災 "。
從這個案例中，我們總結出一個教訓：像這樣少數股東損益大幅虧損的公司，還是盡量回避；尤其是歸母凈利潤和少數股東損益反差巨大的，更要打起十二分小心。
一句話，有 " 活雷鋒 " 的上市公司不要碰！
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最後我們活學活用，手動 DIY 一張 " 排雷名單 "，隻需兩步：
第一步：打開 "i 問財 " 網站，搜索框輸入 "2016 少數股東損益小於 0，2016 歸母凈利潤大於 0" 篩選條件；
第二步：顯示搜索結果後，按升序排列少數股東損益，大功告成！
（數據來源：i 問財，註：這裡的 " 凈利潤 " 即 " 歸母凈利潤 "）
上面顯示的是 2016 年 A 股少數股東虧損排名前十的上市公司，樂視網居然還不是第一，沒想到吧？
更沒想到的是，前十名中有一半的上市公司，子公司虧的錢比母公司賺的還多。
原來 A 股還藏著這麼多 " 活雷鋒 "，想想就令人覺得感（hai）動（pa）！
當然要說明一點，即使是入選瞭這個 " 名單 "，也不意味著一定就是 " 雷 "，具體還要結合其他財務指標綜合分析，才能下定論。
對普通人來說，有這樣一份參考，多少還是能減少一些踩雷的幾率；同時也提醒大傢，千萬不要隻盯著一兩項財務指標，而是要學會將各種數據互相比對、交叉驗證。
總之，不能說財報都是騙人的，關鍵還是要掌握一些小技巧。
