一個時代已經終結,全球市場轉折點就是現在 ! 這是華爾街巨頭最新發出的警告。
現在要開始囤現金瞭 ! 持有現金才有翻身的機會 !
1、一個時代已經終結
近日,全球最大對沖基金——橋水基金創始人達裡奧宣佈,寬松時代已經告終:
在過去的九年裡,央行把利率壓到零,註入瞭大量的資金,讓流動性變得充裕。
但這個時代已經過去瞭。央行們已經清晰明瞭地告訴我們,今後,由他們傾註的流動性將不再上升,而是會逐漸消退——也就是說,政策的方向轉變瞭。
在這個時點上,央行開始嘗試著以一定的速度收緊,直到他們失手瞭,給我們帶來下一次大衰退。
我們現在的任務是,繼續載歌載舞,但逐漸接近出口,並隨時留意警鐘何時響起。
今年 5 月,達裡奧曾發表評論指出,未來一到兩年不會出現重大經濟風險,但長期經濟前景堪憂,擔心下一次崩潰可能會產生比目前更大的社會和政治沖突。
2、緊縮帶來 " 金融大事件 "
敏感的市場已經開始反應,債市決堤,科技股重挫,高利率背景下隻有金融股依舊上漲。
美國銀行分析師 Michael Hartnett 近日在研報中指出,美聯儲正在進行的收緊政策,以及歐洲央行的緊縮言論,已經成功提高瞭債券收益率、市場波動性,打壓瞭科技股。
他預測稱,2017 年夏天,央行流動性將迎來巨大轉折點,隨後,可能在秋天導致市場大幅度調整。全球同步緊縮的結果將是一樁 " 金融大事件 "。
Michael Hartnett 提醒,在接下來的 6 個月,新的央行政策將帶來更高的利率,可能會對股市和信貸市場更為不利。他表示自己正警告客戶逐漸退出市場。
3、三大因素迫使市場出現拐點
在上周,Hartnett 曾表示,美聯儲多年的寬松政策導致瞭華爾街通脹、普通民眾通縮,這讓富人 ( 華爾街 ) 更富,窮人更窮。
現在,他們希望快速、無痛地改正這項錯誤,因此他們決定通過收緊貨幣政策來讓華爾街變窮。
他舉例稱,去年 7 月 11 日,美國 30 年期國債收益率觸及紀錄低點 2.14%,而瑞士政府發行的 50 年期債券收益率為負。
而一年後的今天,美國 10 年期國債收益率從 1.43% 升至 2.37%,日本 10 年期國債從 -0.27% 升至 0.10%,德國也從 -0.17% 升到瞭 0.56%。同一時期,全球股市市值上漲瞭 10 萬億美元,如今達到 76.3 萬億美元。
除瞭央行流動性之外,Hartnett 認為還有兩個因素將迫使市場出現拐點,分別是企業債券收益率和企業利潤,這兩個指標都在走向反轉。
他表示,風險資產形成頂部的關鍵時刻將出現在秋天,信貸市場依然強勁,但要註意,自 3 月以來,美國高收益債券的收益率已經落後於高評級債券,美國和歐洲信貸市場出現背離。
雖然企業利潤增長加速瞭,但與工資增長的背離也很顯著。工資增長進一步疲軟,表明企業利潤觸頂以及政府政策錯誤。
4、現在要開始囤現金瞭
對市場發出警告的不僅有橋水、美國銀行,還有新債王、雙線資本 ( DoubleLine Capital ) 首席執行官 Jeff Gundlach。
今年 6 月時,Jeff Gundlach 表示,美國股市將在今年夏季迎來調整,短線投資者應該出售股票並為下跌做好準備,而長線投資者可以等到反彈," 我認為現在就應該備足現金 "。
在 Gundlach 上述表態之前,老債王格羅斯 ( Bill Gross ) 今年也多次警告資產價格太高,認為當前的市場風險已創 2008 年金融危機之前最高。
持有現金才有翻身的機會 !
最近對持有現金,還是持有資產,明顯分為兩派,比如海通證券 ( 600837 ) 的薑超說現金為王,而方正證券 ( 601901 ) 任澤平卻說現金是個坑。
認為現金為王的,是基於未來幾年貨幣緊縮的原因,市場上的錢少瞭,當大傢都缺錢要還債的時候,你手頭的儲蓄也就值錢瞭。
而認為現金是坑的,主要是從過去這些年,錢貶值的歷史經驗來看,比如在一線城市,十年前 100 萬塊可以買 100 平米,現在隻能買 20 平米,並認為未來大趨勢錢還是會貶值,錢會越來越發毛,擔心央行會持續放水,擔心以後通貨膨脹,手裡有個幾十萬幾百萬,拿著發慌。
我覺得中短期三年來看,肯定是現金為王,而長期來看,肯定需要配置資產。為什麼呢 ? 認為不值錢的,前提必須是不斷的印貨幣,且發生通貨膨脹。但目前這兩個因素都不具備。
1、貨幣擴張會收縮
先說貨幣,最近的新聞鋪天蓋地,都是中央高層要求防控金融風險的,現在商業銀行在拼命回收貨幣,這其實就是一個縮減 M2 的過程。
過去我們老說央行放水,其實這是個誤解,央行的印鈔機其實還是有所克制的,最近三年 M2 高速增長,各個銀行是罪魁禍首。
有的人可能不明白,下面打個通俗易懂的比喻,你不用糾結 100 萬能買到什麼。
1、第一輪交易,假如一個叫 " 賣一 " 的有套 2 房,要出售,遇到 " 買一 ",雙方以 100 萬成交。買一首付 20 萬,找中國銀行 ( 601988 ) 貸款 80 萬,一開始中行也沒錢,就找央媽要來 100 萬,貸給買一。
買一就把這貸來的 80 萬給瞭賣一,接著賣一把 100 萬存到瞭中行那裡。
第一輪交易發生後,中行的儲蓄增加瞭一百萬。扣除 20% 的準備金後,還有 80 萬可貸出去。
2、第二輪交易,有個叫賣二的人也有套兩房要賣,遇到瞭買二,最後 100 萬成交,買二首付 20 萬,找中行貸瞭 80 萬,中行這次放貸款的錢不是來自央媽,而是賣一存過來的錢,賣二拿到 100 萬後,又存到瞭中行。
第二輪交易結束後,中行的儲蓄數據是 200 萬,總共可以放出 160 萬貸款。
雖然央媽一共隻放瞭 120 萬出來,但賣一和賣二,賬上都有 100 萬。
3、第三輪交易,有個叫賣三的人也賣瞭套兩房,100 萬成交,買三也從中行那貸瞭 80 萬,賣三又把這 100 萬存到瞭中行。
如果同樣的交易發生 5 輪,中行的儲蓄變成瞭 500 萬,交完 20% 的準備金,中行總共可以放 400 萬的貸款出去。
五輪交易發生後,買一買二買三買四買五都得到瞭一套房,但各欠銀行 80 萬,利率 4.9%,賣一賣二賣三賣四賣五各在銀行裡有 100 萬的儲蓄,存一年,利息 2.5%。
央媽隻印瞭 100 萬的貨幣,但五輪交易下來,M2 廣義貨幣就增加瞭 500 萬,貨幣乘數就是 5。而中行有瞭 500 萬的負債 ( 五個賣傢的儲蓄 ) ,當然也有 400 萬的貸款債權。
去年的貨幣乘數超過瞭 5,而 2011 年之前還是 3,主要是銀行的貸款次數太多瞭,如果按照正規渠道,央媽隻允許中行放前三輪的貸款,但中行擴充資產,賺錢的欲望太強,所以就通過委托外部金融機構把第四輪第五輪交易的錢放出去,這些錢貸出去後,有的在銀行間空轉,大部分又進入瞭房地產和基建。
房貸的風險較低,假如這五論交易中,隻有三輪是房貸,而第四輪第五輪不是,240 萬的房貸款是沒什麼問題,但比如第四輪貸給的是某個體戶,他拿著 80 萬去開個飯店,結果生意不好,一年還虧本瞭,到期還不上,那銀行的壞賬就產生瞭,怎麼辦,隻能借新還舊,你先去找別人借 80 萬來,把中行的欠款還上,中行再繼續給你放貸 80 萬,相當於債務延期。
第五輪給瞭某企業,但企業不好幹,偷偷的拿著 80 萬去炒房,遭遇瞭調控,2 年不準賣,結果資金凍結在樓市裡瞭。
然後銀監局一看,媽呀,這麼搞風險太大瞭,趕快整頓,讓銀行自查,把違規流向房地產的錢趕快收回來,別貸瞭,不然就要罰款,中行嚇尿瞭,查到某小企業 A,要求 A 提前還貸。
而 A 手裡沒錢,房子賣不出去,80 萬貸款還不上,就會成銀行的壞賬。
如果多個銀行都遇到這個情況,原來放出去的錢要求提前抽回來,那市場上的錢就開始緊張瞭,借來借去借不到,那利率就上升瞭,錢自然比原來值錢瞭。
比如中行把第五輪的貸款收回來後,央媽規定銀行不能再放出去,那 M2 自然就收縮瞭。
所以從目前央媽收緊貨幣,銀監會雷厲風行的整頓金融屆手段來看,各個銀行間創造 M2 的速度必然會減慢,繼續放水的這個前提條件就不會存在。
2、不會有通脹
任何一個市場化的產品價格都是由供給和需求決定,比如雞蛋,現在深圳兩三塊錢一斤爛大街,據湖北一個養殖戶說,他養瞭 4 萬隻雞,今年每月虧 20 萬,累計虧 80 萬。
就是因為養雞的太多瞭,產量過高,而大傢對吃雞蛋的需求並沒有增加多少,產品過剩,所以價格便宜。
現在各行各業生意都不好做,能做的很多東西都是產品過剩,需求就這些,你想價格怎麼漲的起來。
華潤萬傢的人拿瞭個全國的銷售統計表給我看,比如各類生鮮的消費增速之前都在 10% 以上,今年明顯感覺的消費力不如以前瞭。
我最近逛商場也發現,原來標價二三百的兒童品牌服裝,現在普遍把價格調低瞭,幾十塊,一百多塊,店員說,原來價格標的高也賣不出去,市場消費水平不行,隻能打三四折,還不如幹脆把標價降下來。
即使現在有的東西漲價,很大問題是因為租金漲瞭,所以售價被迫跟漲。
這又回到瞭萬惡的房地產上來瞭,商鋪租金虛高,導致實業不好做,都在為房東打工。
但是一旦生意沒錢賺,我幹脆不開店瞭,你店鋪租不出去,就得降租,目前已經有這個形勢瞭,很多做生意的人說,現在不開店就是賺錢,因為至少你不用虧本啊。
我最近在做一個實體企業發展現狀的微觀大調查,在此就不贅述瞭。
很多人說如果房地產不讓漲瞭,錢沒地方去,那物價不得上漲嗎 ?
反正各個行業的產能都是過剩的,需求是萎縮的,貨幣擴張也是縮減的,我不知道通脹從何而來。
我偏向於三年內要以現金為王,現階段不著急配置資產,因為資產價格在短期內難以上漲瞭,不漲你就沒錢賺,尤其是跟我一樣的屌絲,我勸你不要沖動,特別是現在需要借遍祖宗幾代的錢,才能湊齊首付的剛需,還不如先攢著錢,在房價下跌的時候,才有機會彎道超車。