在 2001 年投資騰訊、並持有騰訊股票長達 17 年後，Naspers 終於做出瞭減持騰訊股票的決定。
3 月 22 日，Naspers 公告稱將出售至多 1.9 億股騰訊控股股票，出售股票數量約為騰訊總股本（94.99 億股）的 2%。Nasper 為騰訊第一大股東，目前持有騰訊 33.2% 股票。以騰訊目前股價計算，這些股份價值約 106 億美元。
Naspers 與騰訊源遠流長，兩者互相成就。入股騰訊是 Naspers 有史以來最成功的一筆投資，騰訊也因獲取 Naspers 的投資從山窮水盡的邊緣走出來。
對這位 17 年的老朋友，騰訊內部有人以 " 土豪 " 稱之。
互相成就
《騰訊傳》記載，2000 年，馬化騰帶著騰訊尋求融資，卻四下碰壁，就要山窮水盡。騰訊曾經拿到過 IDG 和盈科融資，但融資所得資金幾乎全部用在瞭服務器添置上，用戶急劇增加，盈利卻遙遙無期。IDG 和盈科不想再追加投資。
IDG、馬化騰、曾李青等人分別找瞭搜狐、新浪、雅虎中國、金蝶、聯想集團，來為騰訊尋找融資，但均被拒絕。到 2000 年第四季度，騰訊註冊用戶可能在半年內突破 1 億，可全中國沒有一個人願意買它的股份，沒有人意識到騰訊的流量資產將變得有多重要。
Naspers 就是在這時出現的。2001 年 1 月，一個名為網大為的美國人來到賽格科技創業園東棟四層的騰訊公司，稱是南非 MIH（Nasper 子公司）中國業務部的副總裁，對馬化騰表達瞭投資意向。
MIH 是一傢總部位於南非的投資集團，是南非最大的付費電視運營商，當時是納斯達克和阿姆斯特丹兩地的上市公司，多年在新興國傢投資新媒體。MIH 曾在 1997 年投資《北京青年報》和脈搏網。
網大為的理由是幾乎網吧都掛著 OICQ（QQ 前身）程序，一些總經理名片上印著 OICQ 號碼，想要看看這是傢什麼樣的公司。
MIH 給瞭騰訊 6000 萬美元的估值，比 IDG 一年以前給的估值高出 11 倍，並以 32.8% 的股份成瞭騰訊第二大股東。騰訊從 MIH 拿到的融資與新浪在納斯達克融資額相同，擺脫瞭資金短缺的困擾，開始高歌猛進。
2001 年 Naspers 的投資救騰訊於水火中，騰訊市值的一路高升也開始反哺 Naspers。
Naspers 的核心業務曾經持續虧損，但從騰訊處拿到的分紅彌補瞭業績上的不足。根據 Naspers2017 年 3 月 31 日財報，高企的開發費用和視頻娛樂行業持續下降的利潤導致公司現金凈流出高達 1.25 億美元，但對騰訊投資而得到的 1.91 億美元的分紅平衡瞭這一支出。
2004 年騰訊上市時，Naspers 股東提出瞭變賣騰訊股票的建議。隨著騰訊股價的高漲，該提議也變得頻繁。而每次對騰訊的股價進行評估時，Naspers 董事會都認為，對騰訊進行投資是最好的選擇，所以，現在公司依然找不到賣掉騰訊股票的理由。
但作為一傢上市公司，Naspers 市值僅為 1200 億美元左右，以騰訊 3 月 22 日收盤價來計算，Naspers 擁有的騰訊股票市值為 1766 億美元。
Naspers CEO 曾在 2017 年年底公開表示，公司市值與其騰訊持股市值之間的鴻溝的確 " 太高瞭 "，將考慮 " 結構性選項 "（ "structural options" ）來解決這個問題。
在騰訊山窮水盡時，Naspers 雪中送炭給瞭騰訊投資。Naspers 也是騰訊堅定的價值投資者，頂住股東壓力持有騰訊股票長達 17 年。投資騰訊帶來的回報也是可觀的，17 年 Naspers 對騰訊投資的回報率高達 4500 倍。
但現在 Naspers 要減持騰訊股票，Naspers 稱，至少在未來 3 年不會進一步出售騰訊的股份，符合其認同騰訊業務的長期立場。
主營業務疲軟
3 月 22 日，騰訊股價下跌 5 個點，報收於 439.40 港元。而在 3 月 21 日晚間，這傢巨無霸公司因 2017 年 " 平均每天收入 7 億元、賺 2 億元 " 成為整個互聯網焦點。
大股東減持的利空消息或許是騰訊股價下跌的重要因素。但另一方面，騰訊全年 724.71 億元的年度盈利中，投資收益貢獻瞭接近 200 億元。在主營業務上，騰訊主營業務成本增速快於營收增速，最主要的遊戲業務在 2017 年第四季度出現環比下滑，最重要的流量資產 QQ、微信月活躍賬號數量同比去年僅增長瞭不到 1%，董事會主席馬化騰稱公司正在大幅增加於視頻、支付、雲、人工智能及智慧零售等領域的投資，這將會在短期內對騰訊的盈利產生影響。
按照騰訊財報統計口徑，業務分為增值服務、網絡廣告和其他三種。其中增值服務包括網絡遊戲、社交網絡收入；網絡廣告包括媒體廣告、社交及其他廣告收入。
2017 年全年，騰訊收入同比增長 56% 至 2377.60 億元，收入成本同比增長瞭 79% 至 1208 億元，要大幅高於收入增速。但騰訊凈利潤（公司權益持有人應占盈利）卻同比增長瞭 74% 至 715.10 億元，逼近營收增速——騰訊投資項目的升值開始為股東創造利潤。
騰訊 2017 年財報中 " 其他收益 " 凈額為人民幣 201.40 億元，其中 " 處置及視同處置投資公司的收益 " 為 135.18 億元，" 其他金融工具公允價值收益 " 為 42.98 億元；2016 年，這三項數額僅為 35.94 億、69.66 億元和 6.58 億元。
這指向瞭騰訊投資項目在 2017 年的升值。易鑫集團、Netmarble、Sea、眾安保險及搜狗先後實現 IPO，共享單車、醫療保險及金融科技等領域公司估值增加，投資項目的升值使得騰訊凈利潤大增，也美化瞭騰訊財報。
回歸騰訊三大業務，增值服務、網絡廣告業務成本增速均要高於營收增速，毛利率同比上年有所下滑，收入增長最快的 " 其他 " 業務，是唯一一個毛利率有所提高的業務。
2017 年，騰訊增值服務收入同比增長瞭 43% 至 1540 億元，但該業務成本同比增長瞭 64% 至 613 億元，主要原因為訂購視頻流媒體及直播服務，及手遊戲渠道成本增加。
在增值服務上，騰訊面臨的另外一個問題是 2017 年第四季度收入的環比下滑。2017 年第四季度增值服務收入為 400 億元，環比下滑 5.2%，手遊和端遊收入分別環比下滑瞭 7.14% 和 12%。騰訊稱，主要原因為角色扮演遊戲及射擊類智能手機遊戲的貢獻減少。
2017 年，端遊和手遊界的最大黑馬為《絕地求生》類射擊遊戲。騰訊開發的《絕地求生：刺激戰場》在同類手遊中日活躍賬戶數量最高，《絕地求生》端遊國服代理權也在 2017 年花落騰訊。
劉熾平稱，《絕地求生》端遊還在審批當中，遊戲本身還需要一些改動。該遊戲端遊和手遊未來受歡迎程度依然很高，肯定有變現機會。現階段騰訊更註重完善手遊的用戶體驗、爭取市場份額，暫時沒有做商業化的計劃。
騰訊第二大業務網絡廣告同比增長瞭 50% 至 404 億元，但業務成本卻同比增長瞭 66% 至 255.86 億元，主要為視頻內容投資及攤銷，流量獲取成本與頻寬成本及服務器托管費也有所增加。
騰訊並未公佈在視頻上的投資，但愛奇藝或許是一個參考值，愛奇藝和騰訊視頻在會員數量不相上下，分別為 6010 萬和 6259 萬，愛奇藝招股書顯示，2015 年到 2017 年三年間，公司凈虧損分別為 25.75 億元、30.74 億元、37.36 億元。
騰訊副總裁孫忠懷曾表示：" 在線視頻是目前最能吸引用戶的應用之一，也是騰訊集團的重要戰略佈局，是一個長期的戰略，我們有耐心和信心長期投入，不會在乎眼下一時的盈虧，主要還是看長期的運營情況。在目前競爭態勢下，內容競爭可能會更加激烈，全行業虧損的狀況可能還要持續。"
騰訊 " 其他業務 " 收入同比增長瞭 153% 至 433.38 億元，成本同比增長瞭 135% 至 338.60 億元。" 其他業務 " 是騰訊增長最快的業務，也是騰訊唯一一個毛利率在增長的業務，主要為支付相關服務及雲服務規模擴大。
騰訊在互聯網無往不利的重要因素是 QQ 和微信的流量紅利，但用戶數量開始出現見頂信號。截至 2017 年 12 月 31 日，微信及 WeChat 合並月活躍賬戶、QQ 月活躍賬戶數量合計為 17.7 億，2016 年 12 月 31 日這一數值為 17.57 億。這也意味著，騰訊 2017 年月活躍社交賬戶僅增長瞭不到 1%。
大股東減持和主營業務的疲軟是騰訊股價下跌的重要因素。展望未來時，馬化騰表示，騰訊正大幅增加於視頻、支付、雲、人工智能及智能零售等領域的投資，這將會在短期內對騰訊盈利有些影響，但騰訊相信這些投資能為騰訊帶來長遠價值及增長機會。
是短期利潤還是長期增長？券商普遍給瞭看好研報，天風證券給予騰訊 458 港元的目標價，稱看好長期在小程序、金融及雲領域的業務能力，金融支付的 8 億綁卡用戶、支付和雲業務為主的其他業務同比增長 121% 的迅猛態勢將給騰訊估值帶來更多溢價。
安信國際證券則稱，看好騰訊短期手遊，中期金融科技，長期泛娛樂及 AI 的戰略佈局，將騰訊目標價提高至 545.60 港元。
