21 世紀經濟報道
近日有媒體爆料，海航集團將出售旗下的集裝箱租賃資產 SeaCo。
SeaCo 是海航集團於 2011 年收購的一項資產，2013 年置入上市公司渤海金控（000415.SZ），後者是海航集團旗下的一傢以租賃為主業的金融控股集團。
這個未經證實的消息並沒有讓市場大呼意外。一位航運業內人士對 21 世紀經濟報道記者表示，海航在經過前兩年的大舉擴張後，最近確有出售資產的舉動，相對而言，航運在海航的產業體系內顯然已經 " 不那麼重要 "。
" 緋聞 " 的下半段是若隱若現的接盤方。據稱，中遠海運集團旗下的綜合性金融服務商中遠海發（601866.SH）將受讓 SeaCo 租箱公司，收購主體是中遠海發的子公司佛羅倫租箱公司。
對此，21 世紀經濟報道記者向多位中遠海運集團及海航資本集團人士求證，他們多表示尚未聽說此事，或者不方便透露。目前，渤海金控已經停牌接近半個月，停牌原因涉及發行股份購買資產，而中遠海發尚未有資本層面的說明。
不過，1 月 30 日晚，在回應本報記者對此傳聞的看法時，渤海金控董事長兼首席執行官卓逸群不置可否。他表示，因為涉及上市公司資產的信息，" 不太合規，沒法評論 "。
在分析人士看來，此時出手購買租箱資產是最好的時機，從海航目前的情況看，不排除將 SeaCo 和另外的租箱公司 Cronos 一起整體出售的可能。
海航或將出售租箱資產
海航與 SeaCo 的緣分始於六年前。
2011 年 12 月 15 日，在全球航運業持續低迷的大背景下，海航集團通過其全資子公司 GSCII 完成瞭對 GE SeaCo100% 股權收購。
GE SeaCo 由 GE 與 SeaCo 公司按照 5：5 的比例合資成立，註冊地位於巴巴多斯，總部位於新加坡，是一傢獨立運營的集裝箱租賃企業。被海航集團收購後，公司從 2012 年 2 月 1 日起更名為 SeaCo SRL。
該公司聲稱是全球第五大租箱公司，擁有並管理超過 87 萬個標準箱（TEU），業務網絡覆蓋 6 大洲，同時在全球設有 21 傢分支機構，為 80 多個國傢和地區提供全方位集裝箱租賃服務。
2013 年，海航集團旗下的上市公司渤海金控宣佈收購 SeaCo SRL，從此，渤海金控的主營業務中正式多瞭一項集裝箱租賃。
並入合並報表的第一年，SeaCo 就貢獻瞭 30.89 億元的營業收入和 6.16 億元的凈利潤。而當年渤海金控的營業收入為 63.76 億元，凈利潤為 10.53 億元。也就是說，一個 SeaCo 的業績幾乎占瞭整個上市公司的一半。
2015 年，渤海金控再次收購全球第八大集裝箱租賃公司 Cronos80% 的股權，海航集團的集裝箱租賃產業一度躍至 " 世界第一 "。
在當時的收購草案中，渤海金控稱，完成收購後，按 TEU 計算，公司將擁有超過 200 萬集裝箱量，位列全球第四位；按 CEU 計算，則超過 313 萬，位列全球第一。不過，在近兩年的年報中，該排名又統一為 " 第二 "。
據航運界相關人士介紹，CEU 指 Cost Equivalent Unit，是衡量集裝箱成本的單位，與 TEU 隻計算數量相比，CEU 兼顧集裝箱的數量與價值，所以在租箱領域使用更廣泛。
盡管 Cronos 體量不如 SeaCo，但對於上市公司而言也是一個不小的 " 造血 " 工具。2015 年，Cronos 實現營收 18.66 億元，凈利潤 5.96 億元。
集裝箱租賃資產是海航引以為豪的事情。在多個場合，海航集團、海航資本集團以及渤海金控的領導們都會將此作為飛機租賃外另一大產融結合的完美范例。
他們還十分看重這些海外資產對公司管理的正面影響。此前在接受 21 世紀經濟報道記者的專訪中，卓逸群表示，海外的租賃企業有助於讓公司學習到更先進的商業模式、管理經驗，並在較短時間內實現全球租賃業務的網絡佈局。
但是，隨著收購更多其他資產，集裝箱業務在渤海金控中的營業收入占比出現瞭大幅下降。2015 年，其占比為 49.39%，到 2016 年已經下降至 19.45%，與此同時，飛機租賃及銷售在 2016 年的營收占比則達到 64.37%。
而這次的 " 出售租箱資產 " 一說，之所以業內人士多表示 " 很有可能 "，不僅是因為集裝箱資產在渤海金控中的體量變小，更多是源於海航集團層面頻頻出售資產的舉動。
近期有媒體曝出，海航集團正在謀求出售其海南的土地資源，以及海外的物業、房地產。上述信息未得到海航方面的證實。
不過，" 賣資產 " 也非空穴來風。去年 11 月，在接受 21 世紀經濟報道記者的采訪中，海航集團副董事長、首席執行官譚向東表示，海航已經在調整自己的並購策略，同時正在陸續出售部分資產，包括紐約、悉尼等地的部分房產，並清理瞭 100 多傢小企業。
海航方面目前公開承認的一筆交易是，2017 年 4 月宣佈出售持有近 6 年的曼哈頓甲級寫字樓。對於市場上傳出的潛在交易項目，海航未直接回應，而是多次強調，海航是戰略性財務投資者，" 有買有賣才是生意 "。
中遠海發成潛在交易對象
賣資產的關鍵在於，是否有人接手，以及以什麼樣的價格接手。
在中遠海發發佈業績預告的當天晚上，垂直媒體 " 航運界 " 曝出，消息人士指出，海航有意將 SeaCo 租箱公司出售給中遠海發旗下的佛羅倫租箱公司。
中遠海發前身是中海集運。中遠、中海兩大航運央企合並後，集裝箱運輸業務合並至中遠海控（601919.SH）上市平臺中。2016 年 11 月 18 日，中海集運更名為 " 中遠海發 "，並致力於成為依托航運金融、綜合發展非航融資租賃的綜合性金融服務商。
2017 年上半年，中遠海發實現集裝箱租賃收入 13.66 億元，較上年同期的 13.04 億元增加 4.72%。其中，主要的租箱平臺佛羅倫國際有限公司實現營收 10.19 億元，凈利潤 5706.89 萬元。
而根據公司披露，佛羅倫公司箱隊規模為 365 萬 TEU，預計占整個租箱市場的 18% 至 20% 的份額，位列世界第二。從營業收入和盈利情況看，佛羅倫還不及渤海金控下的兩個公司之和，同期，它們實現營收 24.54 億元，凈利潤 1.91 億元。
事實上，中遠海發在集裝箱租賃業務上已經開始瞭 " 買買買 "。去年 7 月 11 日，公司公告稱，全資子公司將從外部購買 15.4 萬 UNIT（折合 22.7 萬 CEU）的二手集裝箱，支付對價約為 2.0038 億美元，折合約為 13.62 億元。
不過，集裝箱租賃與集運息息相關，也是周期行業。上海海事大學教授徐劍華對 21 世紀經濟報道記者表示，這塊市場競爭激烈，經常在巨頭間並購，與船公司之間的比重也是此消彼長。
但是，第三方集裝箱租賃的規模某種程度上是與集運周期相逆的。" 行業好的時候，船公司多買自備箱；行情差的時候，租箱公司比重上升。" 徐劍華表示。
盡管在航運低迷時期仍然保持著不錯的盈利，但 2016 年渤海金控的集裝箱業務首次出現下降，2017 年上半年租賃方面的收入再次同比下跌 1.38%。
對於購入上述資產，21 世紀經濟報道致電多位中遠海發人士，他們均表示尚未聽說此事。
不過，一位中遠海運集團內部人士認為，該項交易很有可能傳言不虛，對於海航而言，當下確有回籠資金的必要，甚至有可能連同 Cronos 整體出售；對於中遠海發而言，此時也是購買資產難得的 " 窗口期 "。
" 海發不會出於業務一致而買它，最大的可能性是相對便宜。" 上述人士表示。
便宜隻是相對的。2011 年海航收購 SeaCo 之時，作價 10.49 億美元，約合人民幣 66.10 億元；2013 年渤海金控收購時，交易價格漲至 81 億元。（編輯：賈紅輝，郵箱：[email protected]）
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