" 真可謂富可敵國，亞馬遜的市值超過瞭華盛頓特區的 GDP。科技股如此猛烈、持續的漲勢的確讓人意外，相比起股價，大傢如今更關心的是灣區房價也要更攀高峰瞭。" 某資深美股期權交易員對第一財經記者感嘆道。
當時正值 7 月 27 日晚間 ( 北京時間 ) ，這一晚也被稱為業界稱為 " 中美互聯網之夜 " ——中美部分科技公司發佈財報後股價狂飆突進——阿裡巴巴市值一度突破 4000 億美元，亞馬遜的股價飆升至 1068.22 美元 / 股，市值達到 5000 億美元，創始人貝佐斯也一度超越比爾 · 蓋茨坐上瞭世界首富的位子。
然而，當天盤中亞馬遜股價便大幅跳水，這波科技股的 " 拋售潮 " 在此後一個交易日持續，並蔓延到瞭歐洲——截至上周最後一個交易日，明星科技股中，除瞭 Facebook 受到財報利好提振漲 2.92%，蘋果收跌 1.89% ( 6 月 9 日以來最深 ) 、谷歌母公司 Alphabet 收跌 1.33%、亞馬遜收跌 0.65% 盤後再跌 2%、微軟收跌 1.2%、奈飛 Netflix 收跌 3.38%，表現為一個月來最差。
如今科技股對大盤舉足輕重，而這波 " 拋售潮 " 是否說明美股拐點已至 ? 交銀國際研究部負責人洪灝對第一財經記者表示：" 模型顯示，回調可能出現在 8 月 8 日左右，但在美國經濟沒有衰退風險、盈利增速提升的背景下，就下半年而言，市場回調仍是買入的時點，大盤股仍將跑贏，仍看好金融、科技、消費、醫療保健板塊。"
科技股再遭拋售潮
整體科技股盈利仍然理想，但亞馬遜盤後發佈遠遜預期的二季度財報則可能成為全球范圍內的科技股下挫的導火索。
亞馬遜當季每股收益不到市場預期的三成，重要收入增長源雲服務 AWS 的營業利潤遜於預期，預告三季度業績也令人失望。這令亞馬遜股價在盤後一度跌超 3.9%。貝佐斯在周四也僅僅享受瞭幾個小時的 " 首富 " 體驗，隨後的拋售就令其跌落神壇。
" 市場出現瞭一個全面的亞馬遜拋售，交易員稱其多為‘獲利瞭結’，今年以來科技股漲勢十分強勁。" 資深美股交易員、上海棋劍資管資深合夥人朱凱文對第一財經記者表示。
眼下，美國科技股已經漲破瞭 17 年前的互聯網泡沫時期新高。今年以來，標普 500 的信息科技板塊漲幅已接近 23%。在十個對市場估值起到最大推動作用的股票中，8 個是科技股 ( 包括亞馬遜 ) 。
其實，此次點燃拋售情緒的亞馬遜在不久前才剛開始實現盈利，因為其一直以來都在砸下重金來進行全行業擴張、佈局生態 ( 從零售到雲服務 ) ，二季度盈利下滑也是其擴張的代價。亞馬遜二季度報告稱盈利 1.97 億美元，銷售總額 380 億美元，盡管銷售量大增，但季度盈利暴跌 77%。亞馬遜零售業而建設新倉庫和提升配送能力方面砸下重金，同時也為其雲服務建設數據中心。本季度的最大成本來自於用工成本，亞馬遜承諾到 2018 年中期將招聘 13 萬美國員工，其全球人員數在二季度增加瞭 31000 人至 38.24 萬人。
不過，整體而言，幾傢科技巨頭的表現仍然可圈可點。例如 Facebook 的第二季度財報顯示，公司盈利同比飆升瞭 71%，移動廣告營收同比大增 50%，減輕瞭投資者對其廣告營收增長見頂的擔心，業績大超華爾街預期，其股價也於美國時間周四盤中一度上漲 5.7%，至 175 美元。至少有 11 傢券商在財報發佈後提高瞭對 Facebook 股票的目標價。韋德佈什證券最看好 Facebook，將目標價直接提高瞭 40 美元，至 225 美元。
此外，谷歌母公司 Alphabet 財報顯示，營收為 260 億美元，較去年同期增長 21%，每股盈利 5.01 美元，高於華爾街預期的 4.49 美元，然而財報公佈後股價逆勢大跌 3%，而這也主要因為外部因素—— 6 月底，歐盟給谷歌開出瞭一份 27 億美元的天價罰單，認為谷歌利用在搜索引擎領域的壟斷地位，盡管谷歌對歐盟的指控予以否認，但還是把這份罰單計入瞭本季度財報的支出，使得總盈利額僅為 35 億 2400 萬美元，比去年同期減少 28%。
秋季或回調，但料牛市持續
令人擔憂的是，科技股已經 " 富可敵國 "，任何波動都可能牽扯大盤神經——美國科技行業的規模已超過美國幾個大都會區的 GDP 總和，亞馬遜的市值超過瞭華盛頓特區的 GDP， Alphabet 與蘋果的合並市值高達 1.45 萬億美元，超過歐元區和日本金融股的合並市值 1.31 萬億美元，且大型科技股占到標普 500 指數 40% 的權重。
不過，華爾街分析師似乎也並不認為科技股是完全的泡沫。相比之下，在 2000 年互聯網泡沫時期，科技股創造的回報顯然是不可持續的，年化收益高達 53%，但近幾年並沒有再出現過這種狀況，且現金流更為充裕。
" 但退一步看，更多程度上這波科技股牛市更像是一個補漲 ( catch-up ) 而不是泡沫。因為去年受‘特朗普牛市’帶動的板塊多是金融、基建等，而矽谷的那些企業去年顯然沒有受到‘特朗普行情’的照顧，因為減稅等政策真正惠及的公司是那些在美國本土繳稅的企業，因此 FAAMG ( Facebook，亞馬遜，蘋果，微軟，谷歌 ) 今年都出現瞭很大程度額補漲。" 資深美股交易員司徒捷對記者表示。
" 波動率的期限結構 ( Term Structure ) 沒有任何變化，繼續保持長期看牛形態。現在的狀態就好像空頭被圍城，時不時的出城殺一下想突圍，但是也迅速的被剿滅被重新頂回去。下周的季報的重點自然是蘋果瞭。" 司徒捷稱，當前的情況難以提前清晰預測，因此各界的做法就是暫時減倉，等待季報公佈完畢後再度建倉。這一情緒也可以側面說明此次科技股拋售潮的原因。
洪灝對記者表示，其模型顯示，美股可能在 8 月 8 日附近迎來一個拐點，但這更像是一個牛市的回調，但經濟和企業盈利增長勢頭仍然穩健，下半年大盤股仍將繼續跑贏。
某華爾街大行風控負責人馮磊也對記者表示，牛市仍在持續，預計下半年可能金融股會跑贏科技股。
就歷史趨勢來看，在經濟不出現明顯衰退的情況下，美股很少會出現持續下挫。美國國際集團 ( AIG ) 首席經濟學傢莫恒勇近期表示，美國經濟的復蘇仍然穩固、金融系統較為穩健，這似乎也是美聯儲主席耶倫有底氣在 6 月時說出 " 在我有生之年，美國不會發生金融危機 " 的原因，這波美國的經濟擴張周期並不會因為已經很長就很快結束。
