新華社：如果說哪個金融監管部門最受市場關註，那一定是金融街 19 號的證監會瞭。如果說哪個監管部門爭議最大，那也一定非它莫屬。
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來源：Wind
昨天，新華社連續刊文 2 篇文章點評證監會相關工作。
一篇文章點贊證監會：2017 年實現 IPO 常態化、A 股成功納入 MSCI 指數等六大目標。
另一篇文章分析 2017 上市公司並購重組：出現許多變化，" 回歸本源 " 已成為並購市場的關鍵詞。
這兩篇文章縮編如下：
新華社為證監會點贊
如果說哪個金融監管部門最受市場關註，那一定是位於金融街 19 號的中國證監會瞭。如果說哪個金融監管部門面臨的爭議最大，那也一定非它莫屬。這幾乎成瞭一個歷史定律，自它出生就是如此。
管理著世界上最復雜的市場，面對著世界上最大規模的投資者，要想獲得一致的眾口稱贊，簡直是 " 不可能完成的任務 "。
回首 2017，中國證監會面臨的爭議依然不少，但也收獲瞭更多掌聲。一起來梳理一下這些年初定下的小目標，就知道：金融街 19 號這一年真是蠻拼的！
目標一：穩定市場防風險底線要守牢
一年下來，資本市場運行交出瞭這樣一份成績單：上證綜指波動率 13.98%，創歷史新低，全年上證綜指振幅超過 2% 的交易日僅 3 個。股市波幅明顯收窄，全年換手率 2.66 倍。全年沒有出現大的風險事件。
目標二：改革穩中有進
這一年下來，證監會推出瞭一系列重大改革舉措，重塑著資本市場運行的邏輯。無論是融資者還是投資者，想玩老套路，通過投機或者炒作不勞而獲很難再行得通瞭。
從規范再融資、並購重組，到督促上市公司分紅，到減持新規打擊 " 野蠻減持 "，再到重塑發審制度……一年以來，資本市場的重大改革令人目不暇接。
目標三：頂住壓力實現 IPO 常態化
全年共有 419 傢企業實現 IPO，融資 2186 億元，二者均居同期全球前列。頂住壓力堅持 IPO 常態化，再搭配發審制度改革，監管 " 組合拳 " 讓 A 股 " 堰塞湖 " 得到有效緩解。
目標四：斬妖除魔任何人不能興風作浪
這一年，嚴監管 " 大動作 " 頻頻，與各路 " 妖魔 " 鬥智鬥勇。史無前例的罰單就是嚴監管最好的證明。過去一年，無論是整個市場的罰沒總金額，還是對單個自然人的罰沒金額，兩個 " 史上最大罰單 " 震懾瞭資本市場。
2017 年，證監會作出行政處罰決定 224 項，罰沒款 74.79 億元，對 44 人實施市場禁入，均創歷史新高。
目標五：保護投資者合法權益的 " 初心 "
投資者適當性辦法 " 升級 " 瞭投資者保護，" 中心思想 " 就是把適當的金融產品給適合的 " 你 "；督促上市公司加大現金分紅力度， 2017 年現金分紅達到 9784 億元；投服中心作為散戶 " 娘傢人 "，探索建立持股行權等一系列保護制度，全年行使建議權 1439 次，質詢權 164 次，查閱權 40 次，表決權 55 次。
目標六：雙向開放步伐穩健
繼滬港通、深港通後，去年資本市場開放又有大動作。2017 年 6 月，明晟公司宣佈將 A 股納入 MSCI 指數，預計可吸引 170 億至 180 億美元投入 A 股市場。
新華社評 2017 上市公司並購重組
作為資本市場優化存量資源配置的最主要方式，上市公司並購重組在 2017 年發生瞭許多值得關註的變化——政策引導、利益約束的 " 雙輪 " 驅動下，" 回歸 " 成為並購市場的關鍵詞。
並購重組趨於規范
來自上海證券交易所的數據顯示，2017 年滬市上市公司共完成並購重組 864 傢次，交易總金額 9200 億元，較上年分別增加 45% 和 8%。全年 74 傢公司完成重大資產重組，涉及交易金額 2500 億元，合計增加市值約 2300 億元，其中 13 傢新增市值超過百億元。
並購重組對上市公司質量的提升作用明顯。2017 年前三季度滬市完成重大資產重組的 74 傢公司營業收入和凈利潤同比分別增長 42% 和 132%。剔除大盤影響，其市值較重組前平均增長 43%，7 傢股價實現翻番。
除瞭轉型升級內在驅動和市場需求外在引導外，" 從嚴 " 的監管環境也使得並購重組呈現質量配比更為合理的趨勢。
並購重組回歸本源
2017 年 8 月，中國聯通混合所有制改革方案塵埃落定，非公開發行募集資金高達逾 600 億元。14 傢戰略投資者中，騰訊、百度、京東、阿裡巴巴等互聯網及電商巨頭赫然在列。同步完成資本市場增強和法人治理結構規范完善，令聯通成為國企混改的重要 " 裡程碑 "。
包括聯通混改在內，2017 年上市公司並購重組中湧現出一批設計合理、示范引領的重大突破性案例。如中國重工推出首單市場化債轉股方案，國電電力與中國神華成立煤電合資公司，360 科技通過 " 借殼 " 江南嘉捷重組上市等。
或著眼優化結構推動供給側結構性改革，或矚目動力轉換，促進新經濟、新技術、新產業與資本市場的深度融合，這些案例成為並購重組回歸服務實體經濟本源的生動註解。
2017 年滬市公司共實施跨境並購 17 起，涉及金額超過 1400 億元。一批擁有頂尖新技術、新產品的跨國企業成為並購主流目標。" 全球並購、中國整合 "，成為資本市場支持供給側結構性改革的又一生動詮釋。
市場回歸理性
2017 年 5 月 31 日，停牌半年的中安消以 "*ST 中安（600654）" 身份復牌。即使在過去的三年中進行瞭瘋狂並購，這傢公司仍未能完成 " 借殼 " 飛樂股份時的業績承諾。不出意外地，*ST 中安復牌後連續 17 個交易日跌停。
同年 A 股市場有許多重組概念股遭遇投資者 " 用腳投票 "。業界分析認為，這是由於在 IPO 步入常態化稀釋 " 殼資源 " 價值、從嚴監管杜絕 " 忽悠式 " 重組的背景下，並購重組一二級市場估值差異收窄，短期套利空間受到壓縮。
市場對於並購重組的態度回歸理性，體現於重組企業估值溢價回歸理性水平，也表現在股價反映回歸價值投資。
統計顯示，2017 年滬市重組標的平均估值溢價率為 350%，同比下降 50 個百分點，一度非常 " 時髦 " 的跨界並購整體溢價水平從上年的 550% 大幅下降至 390%。滬市 87 傢公司披露重組方案並復牌的公司中，超過半數復牌首日股價出現下跌，24 傢重組方案受到質疑的公司復牌首日即遭跌停。
另一個值得關註的回歸出現在曾經備受爭議的 " 舉牌 " 中。2017 年滬市共發生超過 5% 的權益變動 36 傢次，較 2016 年下降 27%。其中舉牌方為產業資本的共 17 傢，占比接近 50%，明顯高於 2016 年的 30%。
