新浪財經訊 昨日晚間，又是一年央視 2018 年 "3.15" 晚會。這臺 " 消費者的春晚 " 已經迎來第 28 個年頭，今年的的晚會曝光瞭 " 農村山寨產品橫行 " 情況。但是昨日常常被山寨的 " 六個核桃 " 品牌擁有者——養元飲品的破發也是 A 股的焦點，作為最快破發新股，最引人註意的是六個核桃最大成本竟然是易拉罐，核桃仁隻值 0.25 元。
3.15 晚會爆料農村山寨產品橫行
在一些農村市場上，產品魚目混珠，濫竽充數現象嚴重。鄉村中低收入消費群體居多，他們揣著血汗錢，買到的卻是高鈣核桃、承德杏仁露、 旺好牛仔、豆友豆、康帥傅、雷碧等山寨產品，不能不令人心寒。
山東省棗莊市一個小縣城裡，市場上充斥多種山寨飲料，包裝、設計均模仿知名品牌，店主介紹當地消費者多買來送人，部分山寨產品為春節期間的主打產品。
僅在縣城，就有 10 多傢生產山寨飲料的工廠。山寨產品的生產環境同樣令人震驚：本應用於消毒的池子，罐裝車間裡的空氣凈化器設備都成瞭擺設，常規操作中的密封環境僅用於應付檢查，實際生產中違規操作。並且，所謂的核桃露、杏仁露其實並不含核桃、杏仁原料，廠傢為瞭省錢，多添加香精、安賽蜜、阿斯巴甲、甜蜜素等攪拌而成。現場的一位工作人員透露 1 噸核桃 7 萬多元，而 12 噸花生隻需要 1.2 萬元成本。核桃味道靠的是核桃香精，一罐料汁能生產出 8000 瓶 " 核桃花生 "。
養元飲品上市 19 天就破發
養元飲品一直是市場關註焦點。上市前，78.73 元的超高發行價就已賺足瞭眼球；上市後第二天就打開漲停板，成為 2016 年以來開板最快的新股。
如今，養元飲品在上市的第 19 天（交易日），盤中擊穿瞭 78.73 元的發行價，成為兩年來破發速度最快的新股。
公司營收增長放緩 或存業績持續下降風險
從招股書不難看出，自 2015 年開始，公司的營收就開始出現增長放緩的跡象。而在 2016 年以及 2017 年上半年公司營業收入同比則呈現下滑狀態。另外，2016 年公司凈利潤同比增長出現放緩跡象。在 2017 年上半年，養元飲品實現的凈利潤則同比降逾兩成。在證監會發審委會議上，證監會曾提到，報告期內養元飲品業績增幅放緩。為此，要求養元飲品說明 2017 年上半年業績下降原因，是否存在業績持續下降的風險。
據數據顯示，養元飲品連續多年的業績增長止於 2016 年。養元飲品預計 2017 年的營業收入范圍為 76.66 億 -78.19 億元，同比下降幅度為 12.15%-13.87%；凈利潤的范圍為 22.16 億 -22.60 億元，同比下降幅度為 17.53%-19.14%。廣發證券食品飲料分析師王永鋒在研報中寫道，2014 年之後，因創新不足，非豆奶類飲料的市場規模下滑。養元飲品也不例外。
利潤擠壓因生產成本不斷攀升 六個核桃最大成本竟是易拉罐
養元飲品是國內規模最大核桃飲料龍頭企業，傢喻戶曉的 " 六個核桃 " 便是它旗下產品，也是其核心利潤來源。但自 2015 年之後依靠單一大單品 " 六個核桃 " 的業績開始不斷下滑。利潤受到擠壓的原因是其不斷攀升的生產成本，根據其招股說明書，一罐六個核桃的成本組成大致是這樣的：1、易拉罐（0.57 元），2、核桃仁（0.25 元），白砂糖（0.05 元），其它原材料（0.13 元）。
很明顯它最大的成本是易拉罐，而這部分成本是不可控。供給側實施以來，資源類價格一路高歌，幾乎所有制造型企業都深受其影響，整個社會的生產成本都提升瞭一大截，但相應的產品價格漲幅卻弱的可憐。
市值蒸發 179 億元 34 億募資 19 億打廣告
2 月 12 日，養元飲品正式上市，當天報收 113.37 元，當時市值高達 609.93 億。但昨日，養元飲品報收 80.09 元，市值為 430.88 億元，市值蒸發 179.05 億元。
養元飲品招股說明書顯示，募集資金總額 33.89 億元，募集資金凈額 32.66 億元，其中，用於品牌建設費用高達 18.95 億元。
國信證券豪取 1 億保薦費 保薦項目風險控制能力存疑
對於養元飲品這場 " 悲劇 "，養元飲品此前披露的招股說明書顯示，公司本次 IPO 的保薦機構為國信證券，資料顯示承銷及保薦收入為 10367.98 萬元。對於破發的次新股，保薦上市的券商是否應該負起責任，事前發現公司短板，事後做好持續督導？建議應當以保薦項目風險控制為核心，建立健全保薦業務的內部控制制度，增強自我約束和風險控制能力，切實提高保薦項目執業質量。
新股不敗就成瞭一個神話，如今養元飲品的出現可能會讓歷史改寫，未來申購新股恐怕都會成為一件危險的事，市場一定會有一次讓雁過拔毛的打新資金虧錢的時候，但沒想到這麼快。如果連新股都不能穩定獲利，這個市場即可表明對資金失去吸引力，這是值得註意的事。
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