導讀：獐子島的扇貝 " 又跑瞭 "，樂視網預虧 116 億，石油化服預虧 106 億，保千裡虧到數不清 ......
許多年的年初業績預告，都沒有像 2018 年一樣讓 A 股投資者們措手不及。
2018 年 1 月最後一天，A 股市場迎來一陣 " 冷風 "。
滬深兩市低開低走，上證指數收盤下跌 0.21%，報收 3481 點，創業板指重挫 2.66%，報收 1735 點。行業板塊幾乎全線下挫，僅銀行、保險、釀酒板塊逆市翻紅，逾百股跌停。
據分析，糟糕的 2017 年業績預告引發市場大幅震蕩，尤其是大幅預虧、業績變臉以及預計被 ST 或退市這三類業績地雷股被引爆，成為殺跌的絕對主力。
來源丨 21 世紀經濟報道（ID：jjbd21）
作者丨李維、柳瑤、徐慧瑤、梁宇芳、曾靜嬌
A 股公司變臉季
上市公司正在進入一場密集的業績變臉周期。
一方面是不少上市公司出現瞭數十億乃至百億級的巨虧；另一方面則有部分公司偶然發生瞭存貨減值，讓市場大跌眼鏡。
許多年的年初業績預告，都沒有像 2018 年一樣讓 A 股投資者們措手不及。
1 月 30 日晚，曾陷入 " 貝殼偷跑 " 質疑的獐子島（002069.SZ）發佈公告稱，底播蝦夷扇貝存貨又一次出現瞭異常，存貨資產減值導致公司從原本去年前三季度的盈利近億元直接轉為全年虧損 5.3 億元 -7.2 億元。
與之類似的，還有業績預虧 1.2-1.4 億元的皇臺酒業（000995.SZ），也宣佈出現瞭 6700 萬元的成品酒庫虧；而更受市場關註的，無異於復牌後樂視網（300104.SZ）計提的百億元巨虧，其主要虧損來自對賈躍亭等關聯方的應收賬款和長期資產的風險計提與減值。
據 21 世紀經濟報道記者不完全統計，包括巴士在線（002188.SZ）、保千裡（600074.SH）及上述等公司在內，足以引發市場關註的巨虧公司數量已達 10 餘傢之多。
記者發現，多數上市公司的巨虧與市場低迷、行業政策變化、經營不善等多種原因有關；但亦有業內人士指出，當下的業績變臉潮反映出當前證監執法從嚴下，部分上市公司正在出現原形畢露的情形。此外，退市制度的完善也可能促使不少上市公司通過釋放虧損來提前進行財務 " 洗澡 "。
業績寒潮
業績的 " 變臉 " 和巨虧成為當下資本市場的情緒烏雲。
" 往年開年時，也會有部分公司預告巨虧的情況，隻是今年數量、金額都超出瞭市場預期。"1 月 31 日，面對這種現象，北京一傢大型券商高級策略分析師表示，" 這些公司的巨虧有一定的共性，一是金額較大，不少達到數十億量級；二是修正較多，許多前三季度還在盈利的公司，突然到年底出現虧損瞭；三是和往年業績相比，虧損增加幅度讓人震驚。"
發生超預期巨虧的公司案例不勝枚舉—— 10 月 30 日晚，ST 保千裡宣佈從去年三季度末 4.04 億元盈利轉化為大額虧損且無法確定；而湖北宜化（000422.SZ）也預計公司將最高出現 48 億元的巨虧，是 2016 年的 34.5 倍；此外，中國船舶（600150.SH）扣非後虧損預計最高也將達 35 億元，較前一年持續擴大。
不少公司的業績巨虧與政策壓力、市場環境等因素有關。
例如去年的去產能、環保整頓等工作的加強，就成為一些上市公司虧損的原因。湖北宜化就表示，去年重要子公司的停產整頓就給公司帶來瞭共計 22-26 億元的虧損；同時 2 傢子公司也因技術整頓、環保改造發生虧空。
中國船舶也表示，虧損原因和當前海工市場低迷、船舶價格仍處低位等因素有關。
在業內人士看來，一些上市公司的密集巨虧更和日趨緊張的企業融資環境也有著一定聯系。
" 不少上市公司或實控人都出現瞭資金短缺的問題，去年嚴控非標貸款，這讓信貸額度也進一步吃緊。" 北京一位國有大行信貸經理表示 " 一些企業遭遇抽貸後，不得不去尋找民間融資，進一步拉高財務成本，造成虧損放大。"
這種現象似乎不是個案。
由去年三季度末最高 2.1 億元盈利預測急轉為 18 億元虧損的巴士在線就陷入瞭資金鏈緊繃的尷尬，原總經理王獻蜀的失聯原因就與卷入民間借貸有關；巴士在線方面表示，由於王獻蜀以公司公章對外簽署借款合同，還導致公司產生瞭隱形的債務糾紛。
1 月 30 日，21 世紀經濟報道記者前往巴士在線北京辦公室現場獲悉，資金鏈緊張已經導致公司出現拖薪問題，並導致不少員工離職。
" 目前無法聯系上王獻蜀。" 一位接近巴士在線人士表示。" 這裡面有企業融資困難的原因，但更大程度上也和公司內控出瞭漏子有關。"
同樣發生資金鏈緊張的企業還有 *ST 海潤（600401.SH），該公司 1 月 31 日稱，其已累計發生高達 4.26 億元的銀行貸款預期，同日業績預告也披露，公司預計最高虧損達 28.4 億元。
財務 " 洗澡 " 訴求
被市場形容為 " 連環炸 " 的密集預虧，已經對 A 股市場情緒帶來瞭沖擊。
1 月 31 日，在權重股的護盤下，雖然滬深指數下跌幅度有限，但出現下跌的公司數量仍然多達 2684 傢，占 A 股市場總數的 77.10%，有不少於 161 隻股票觸及跌停板。
有投行人士分析指出，當前大量巨額預虧的出現也與退市預期強化下，公司的 " 財務洗澡 " 訴求不無關聯。
" 退市制度正在被不斷完善，可以預期以後的退市規則和執行，乃至被 ST 的規則將會越來越嚴格，目前按照既定規則連續三年虧損就可以退市瞭，所以許多公司可能會在遠期財務籌劃上做文章，"1 月 31 日，上海一位投行保代告訴 21 世紀經濟報道記者，" 例如將下一年可能出現的虧損放到當年，而將當年的收入延後確認，以此防止連續虧損現象出現。"
事實上，退市制度的不斷完善的確是當前資本市場改革的重頭戲。2017 年 12 月 29 日，證監會在答復人大提案時就強調，將從加強信息披露監管、要求中介機構勤勉盡責、修訂完善退市標準、加強交易所一線監管等四方面完善退市機制。
" 財務洗澡是應對被 ST、被退市以及管理財報預期的一種技巧，更多時候也是一種利用規則的合規行為，" 上述投行保代指出，" 公司在會計準則允許的情況下，可以在一些壞賬計提、資產減值更多的放在對應年度。"
21 世紀經濟報道記者發現，在多傢預測巨虧的公司中，壞賬計提、資產減值的確時有發生。例如樂視網的百億巨虧中，壞賬計提和資產減值的部分就高達 79 億元，而經營性虧損僅為 20.4 億元；同時，被停產牽制的湖北宜化的巨虧中，資產減值損失也占據一定比重；此外，中國船舶也對部分建造合同計提瞭大額減值準備。
亦有接近監管層人士坦言，針對部分上市公司因存貨減值導致業績與前值大幅 " 反轉 " 的情況，監管部門也將從嚴核查，並對發現的違法行為及時打擊處理。
" 有的公司可能確實出現偶發性的不可抗力事故，但也不排除一些公司及相關方存在信息披露違規、利用信息優勢操縱市場等違法情形的可能，執法部門對此將嚴密盯防，並對違規現象從嚴查處。" 一位接近證監稽查系統人士稱。
" 巨虧股 " 引發市場震蕩
還有哪些地雷股需要註意？
19 傢公司預虧超 10 億，樂視網成 " 新晉虧損王 "？
據 21 數據新聞實驗室統計，截至 1 月 31 日，兩市共有 2529 傢上市公司披露 2017 年業績預告，有 11 傢已經發佈瞭年報。其中有 2331 傢公司實現盈利，占比近 92%；171 傢公司虧損，占比 7%；還有 27 傢公司業績不確定。
醜媳婦最終還得見公婆，按照預計虧損額最高值計算，已經發佈業績預告的股票中，有 109 傢公司預虧超過 1 億，19 傢公司預虧在 10 億元以上，而樂視網以虧損 116 億元居首，基本虧掉瞭樂視網自 2010 年至 2016 年上市 7 年凈利潤總和的 5 倍，甚至僅 2017 年一年就虧完瞭樂視網凈資產（124.81 億元）。
石化油服虧損 106 億元排第二，同時也是 2016 的 " 虧損王 "；湖北宜化、鹽湖股份、ST 信通、*ST 海潤、中國船舶、大唐電信、*ST 吉恩這 7 傢預虧均超過 20 億元。與此形成鮮明對比的是中國人壽、貴州茅臺等白馬股，凈利潤分別是 296 億、264 億，實現 50% 以上的增長。
除瞭 5 隻股停牌以及一汽夏利，大幅預虧股昨日（1 月 31 日）均出現重挫，6 隻股跌停。
137 傢公司首虧，35 傢凈利潤同比下滑超 1000%
此外，據 21 數據新聞實驗室統計，有 35 傢 A 股上市公司 2017 年預虧且凈利潤同比下滑超過 1000%。值得註意的是，上述 35 傢公司均為預告 2017 年首虧，按照預告變動幅度下限算，中原特鋼以預告凈利潤同比下滑 5294.40% 居首位。
在昨日（1 月 31 日）行情中，除瞭 9 隻股停牌和 4 隻股微漲，其他均下跌。
除此之外，多傢上市公司修正 2017 年業績預告，業績下調的公司不在少數。
據不完全統計，兩市超 130 傢上市公司向下修正業績，獐子島是業績變臉的典型代表，昨日已申請停牌。還有民盛金科、大東南、巴士在線、三變科技、嘉應制藥、德豪潤達等目前也已處於停牌狀態。
而昨日盤面來看，在這 130 餘傢業績下修公司中，約有 100 傢今日股價下跌，跌幅超過 5% 的已超過 30 餘傢。
其實在之前，業績下修大幅虧損的公司已有貝因美、沃森生物、益生股份、共達電聲、成飛集成、順威股份、深圳惠程、鳳形股份、順威股份等典型代表。貝因美、沃森生物、益生股份、順威股份在發佈業績預告後股價表現均不佳。
小心！這 13 股可能遭遇 ST 或存在退市風險
根據以往市場規律，戴帽風險大以及存在退市風險的個股也應格外註意。這些地雷一旦引爆，個股甚至會出現連續跌停的情況。
據 21 數據新聞實驗室統計，2015 年、2016 年連續兩年凈利潤虧損，2017 年凈利潤仍預計虧損的個股共 13 隻，其中獐子島、西部資源、美邦服飾、益生股份、海南橡膠、九安醫療、蓮花健康、南華生物 8 股，2018 年戴帽的可能性更大。
上述個股中，獐子島因 2014 年出現扇貝 " 遊走 " 事件後，如今再現扇貝 " 跑路 " 情況紅遍網絡。也因此，獐子島的業績預告從盈利變臉為巨虧，此前預計 2017 年盈利 9000 萬元 -1.1 億元，而如今修正為業績預計巨虧 5.3 億元 -7.2 億元。
面對業績慘況，獐子島表示，公司股票 1 月 31 日起停牌，將不晚於 2 月 5 日披露盤點結果並復牌。
另外 5 股為 ST 股，包括 *ST 吉恩、*ST 昆機、*ST 上普、*ST 眾和以及 ST 山水。
值得註意的是，上交所近日發出通知提醒：1 月 10 日 *ST 昆機發佈重大退市風險提示公告；1 月 13 日，*ST 吉恩發佈股票終止上市風險提示公告。通知還要求，各會員單位註意持續充分地做好投資者風險提示等服務工作。
資料顯示，*ST 昆機和 *ST 吉恩兩傢上市公司已分別於 2017 年 4 月 24 日、2017 年 4 月 28 日停牌至今，停牌前股價分別為 6.44 元 / 股、6.74 元 / 股。
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