每經記者 舒曼曼 每經編輯 宋思艱
2018 年伊始，融創中國延續（01918，HK）延續 " 買買買 " 模式。最新的一起收購規模約為 19 億元，涉及海航基礎（600515，SH）。
3 月 12 日晚間，海航基礎公告稱，孫公司海航地產擬與海南融創昌晟簽訂《股權轉讓協議》，出售海航地產所持有的海島物流 100% 的股權，轉讓價款約 7.97 億元，交易價格與賬面價值相比，溢價約 2.88 億元；同時，海航地產擬出售所持有的海南高和房地產開發有限公司（以下簡稱高和房地產）100% 的股權至海南融創昌晟，轉讓價款約 11.36 億元。
記者留意到，在融創的多項並購中，此次出現的對物流公司的收購尚屬首次。融創方面相關人士向《每日經濟新聞》記者表示，此次收購隻是單一的地方項目的交易，公司和海航整體沒有其他合作。
收購標的存在股權質押
《每日經濟新聞》記者從海航基礎所披露的公告中註意到，此次標的之一高和房地產與海島物流均有被股權質押的問題。
交易公告中披露，海航地產與大業信托有限責任公司簽訂質押合同，將持有的物流 100% 股權以及高和房地產 100% 股權設定質押，質押期限均自 2018 年 1 月 9 日起至 2019 年 1 月 8 日止。對此，海航地產在公告中也披露，將根據出售情況提前辦理解除抵、質押手續。
一位不願具名的投行人士向《每日經濟新聞》記者分析稱，一般而言，在收購標的被質押的情況下，要防范經營不善的風險，因為銀行一般是要收購方兜底的，但隻要在合同中約定好，可以提前辦理解除手續，一般是還款就可以，對企業來說影響不大。
實際上，通過財務數據來看，此次收購的標的在易居研究院智庫中心研究中心總監嚴躍進來看，尚屬於優質資產。
從兩標的最近一年來的財務指標來看，高和房地產 2017 年全年實現營收 3576 萬元，凈利潤 1464 萬元，2018 年 1 月營業收入 1310 萬元，凈利潤 895 萬元，總負債約 1 億元；海島物流 2017 年全年實現營收 0 元，凈利潤為虧損 67.7 萬元，2018 年 1 月營收 0.05 萬元，凈利潤為虧損 3.05 萬元，總負債約 9979 萬元。
嚴躍進對此評價認為，股權質押的因素也可能有利於融創壓低收購的成本或價格，而對於類似質押的情況，關鍵就是要厘清背後的權屬關系，當然也應該防范資產交割不順利等風險。
海航基礎表示，本次交易是根據公司實際經營情況做出的合理調整，綜合考慮瞭公司利益及經營發展需要。出售資產有利於優化公司資產結構，推動公司戰略轉型。兩項交易完成後，預計將增加凈利潤 4.37 億元。
融創加大海南佈局
實際上，此次收購海南資產對於融創來說並不意外，融創關註海南已久，並潛心耕耘。2015 年末，融創在萬寧拿下海南省重點度假灣區日月灣項目，就此拉開融創的海南投資大幕。
2016 年末，融創在海南東線區域佈下六大項目，主要在海南從事住宅、商業和旅遊地產綜合開發，目前已經在海口、三亞、澄邁等城市佈局，截至 2017 年底，融創在海南共有 14 個項目。
融創 2017 年中期業績公告顯示，對海南區域的土地儲備達 439.5 萬平方米，所占比例為 4.4%。融創海南官網數據顯示，2017 年，融創海南銷售實現 127 億元，躋身海南房企排名前五。
記者查閱海口市國土資源局土地成交結果公示一欄中發現，海島物流曾聯合高和房地產於 2016 年 7 月 29 日以總價約 8.15 億元的價格，競得海口市紅城湖片區棚改項目兩宗城鎮住宅用地，總面積約達 50461 平方米。
此外，2017 年以來，通過投資萬達文旅資產包、入股鏈傢和樂視等一系列收並購，融創開啟瞭多元化佈局投資，其戰略打法早就發生瞭變化。而此次收購標的中的海島物流或許就是其將觸角伸向物流的一個開端。
對於戰略層面的相關變化以及是否會加大對物流領域的佈局等問題，融創方面表示不作回應，並表示由於收購標的金額較小，融創方面不會發佈相關公告。
嚴躍進分析稱，通過此類收購，對融創進一步擴大地產的經營范圍有很大的幫助，收購此類項目後，如何提高項目的溢價空間非常關鍵。
綜合融創的一系列動作，其多主線作戰、多元化發展的邏輯逐漸清晰。孫宏斌最近一次公開露面是在亞佈力企業傢論壇上，在論壇中他直言：" 下一步就是文化旅遊，還有文化娛樂，以及養老、休閑、教育 …… 這些東西是下一步我們要投的，這就是消費升級 "。
