近日，有媒體報道稱，娃哈哈已按每股 2.6 元將員工股份清退。市場人士對此的解讀是，娃哈哈這是為上市做鋪墊。剛過完 30 歲生日的娃哈哈，究竟是 " 三十而立 "，還是 " 中年危機 "，他的未來顯得更加撲朔迷離。
之所以娃哈哈的 " 上市猜測 " 會引起大傢關註，是因為董事長宗慶後多次在公開場合表示娃哈哈不會 " 上市 "。在宗慶後看來，娃哈哈之所以未想過上市，是因為 " 娃哈哈一向是先交錢，再拿貨，從來沒有壞賬，那麼多錢放那裡都用不上，所以不會想上市的事情。"
歸根結底宗慶後和他掌控的娃哈哈是因為 " 不缺錢 " 才沒有選擇上市的道路。但為何態度突然轉變？或許這一變動印證著娃哈哈的 " 焦慮 "。
業績滑坡
2010 年，娃哈哈業績進入 500 億俱樂部，創始人宗慶後發出豪言，要達到 1000 億的目標。曾經的娃哈哈，有諸多的明星產品，從純凈水到 AD 鈣奶，再到營養快線、八寶粥、爽歪歪等都風靡一時。
但現在的商超中除瞭營養快線、瓶裝水和八寶粥之外，幾乎很難再找到娃哈哈的其他產品，多數消費者或許並不知道，娃哈哈一直在不停地推新品，它出產過的產品多達 300 多種。
這是一個危險的信號，在飲品快銷市場，新品層出不窮，產品迭代落後下，市場份額將遭受到巨大的沖擊。而且國內的對手卻沒有止步，各種單品的出現擠壓著市場，娃哈哈產品 " 隕落 " 與 " 衰敗 " 的結果就是業績下滑。
2013 年，娃哈哈業績達到頂峰，全年完成飲料產量 1270 萬噸，營業收入 783 億元，實現利稅 139 億。根據全國工商聯發佈的民因企業 500 強信息顯示，2014 年、2015 年娃哈哈的營收分別為 728 億和 494 億，到 2016 年營收又進一步下滑到 456 億。
求變失敗
娃哈哈並非沒有意識到這一問題，也在不斷的 " 求變 "，從飲料行業到跨界都做過努力。
2001 年，" 娃哈哈童裝有限公司 " 成立，半年時間生產瞭 330 萬件童裝，銷售收入達 1.5 億元。彼時，宗慶後甚至制定 " 年銷售額突破 10 億元 " 的宏偉目標。但是，在發展近十年後的 2011 年，娃哈哈童裝業務的收入僅為 2 億，遠未達到宗慶後當初的目標。
2010 年，娃哈哈高調宣稱進軍嬰幼兒奶粉領域，並要在 3 年後位列所有奶粉品牌前列。但到 2014 年，爆料出強制內部員工購買公司生產的老批號快過期的 " 愛迪生 " 奶粉的事件。雖然娃哈哈隨後澄清這隻是內部促銷，但是 " 愛迪生 " 奶粉銷售 " 不溫不火 " 是不爭的事實。
2012 年，娃哈哈高調宣佈進軍商業地產，隨即於當年 11 月，在杭州錢江新城尊寶大廈開設全國首個娃歐商場。開業一年半以來，杭州娃歐商場經營慘淡、持續虧損，逐漸淪為娃哈哈集團的棄子。
2013 年，娃哈哈攜旗下領醬國酒亮相，同時也傳出瞭娃哈哈 150 億巨資在貴州茅臺鎮建設醬酒產業的投資計劃。然而 3 年下來，領醬國酒的銷售似乎並未有太大的進展，市場上鮮見領醬國酒的身影。
繼承堪憂
主業衰敗，副業難展，娃哈哈的路越走越窄。 42 歲創業的娃哈哈創始人宗慶後，如今已經年過 70。但他依然是中國最勤奮的企業傢之一，有傳聞娃哈哈是全球唯一一傢沒有副總的大企業，決策全要宗慶後一個人拍板。
宗慶後的女兒宗馥莉一直被認定為接班人，但她實際上並未進入管理核心。娃哈哈的經營決策者仍然是宗慶後本人，而且宗馥莉在接受采訪時也曾表示過，在飲料界希望按照自己的思路走，而非遵循原有的娃哈哈模式。
但宗馥莉最近幾次的商業表現的並不能讓人滿意，首先是在童裝和商業地產的背後就有宗馥莉的參與。隨後 2016 年，宗馥莉推出 "KellyOne" 果蔬汁產品，但目前也在市面難尋，僅屬於小眾定制產品；2017 年，宗馥莉收購中國糖果失敗，娃哈哈官方甚至澄清此舉 " 隻是宗馥莉個人行為，不代表公司戰略 "。
宗慶後積累 30 年的產業如何傳承下去？ 也許，上市的商業化模式，可以讓西學為主的宗馥莉有更大的發揮空間，或許還需要上市公司的董事會制度，尋找更加適合中國土壤的職業經理配合。
上市的想象空間
2017 年 11 月，娃哈哈在浙大體育館舉辦瞭 30 周年慶典，" 不差錢 " 的娃哈哈一改拒資本市場於 " 千裡之外 "，宗慶後表示，" 在適當時候也會考慮上市 "，且考慮收購海外高新技術項目。這意味著娃哈哈正遭遇品牌老化等發展瓶頸，不得不尋求改變。
首先，上市融資後可以擴大經營，同時讓離 " 市場 " 更近的資本對公司的決策進行反饋，股價波動可以成為公司決策的晴雨表；其次，有利於提升公司的管理，財務、人力方面將更加透明化，董事會投票、職業經理人均對公司管理能力提升有益；便於合並及收購，上市公司融資後，加上此前經營的積累，在並購競爭者上有更大的發揮空間。
可以說，對現在的娃哈哈，上市是一個不錯的選擇，再堅持原來的觀點，反倒是有些不合時宜。
